Kan värderingsoro göra 2026 till ett nedåtgående år för AI-chipaktier?

Artificiell intelligens (AI)-chipaktier hade ett stort år 2025, där ledande namn – Nvidia, Intel, Broadcom och AMD – alla steg med mer än 40 % under de följande 12 månaderna.

Dessa halvledarnamn presterade till och med bättre än de största hyperskalerarna (Microsoft, Amazon) i år – men trots leveransflaskhalsar och värderingsbekymmer oroar sig vissa för att handeln kan tappa fart under 2026.

Bernsteins senioranalytiker Stacy Rasgon är dock fortfarande övertygad om att "AI-chipboomen" inte är över än, och tillägger att fundamenta, efterfrågan och tillväxtutsikterna signalerar fortsatt momentum framöver.

Varför Rasgon tror att AI-chips-aktieuppgången fortfarande har fäste

I en intervju med CNBC idag sade Rasgon att den enorma globala efterfrågan på AI-chip signalerar att uppgången kommer att fortsätta under det kommande året.

Enligt honom ligger konsensusuppskattningarna för närvarande långt under vad Nvidia och Broadcoms framtida prognoser indikerar att "det fortfarande finns gott om utrymme för siffrorna att stiga."

På tisdagen pekade Bernsteins analytiker också på åtaganden redan för 2026 – vilket tyder på att oro för matsmältningscykler eller topputgifter är ganska överdriven.

Sammanfattningsvis bekräftar innovationen inom grafiska processorenheter (GPU:er) och specialbyggd kisel att möjligheten inom AI-chip fortfarande är enorm och ännu för nära mättnad, avslutade han och upprepade sin "köp"-bedömning av NVDA och AVGO.

Bernstein-analytiker avfärdar värderingsoro

Medan vissa investerare oroar sig för att AI-chipaktier är prissatta för perfektion, avfärdade Stacy Rasgon idén att värderingar är överdrivna.

"Inte ens värderingar är galna för många av dessa namn," sade han och hänvisade till Nvidias framåtblickande pris/vinst-förhållande i låga 20-talet trots "fantastisk tillväxt."

Han erkände att rädslan för överkonsumtion eller cykliska nedgångar har funnits sedan AI-handeln började, men betonade att de inte har bestått sig.

"Folk har varit oroliga för det sedan detta började," noterade Rasgon och tillade att 2025 visade att dessa farhågor var felplacerade.

För honom är den större frågan om möjligheten fortfarande är stor – inte om multiplar är utsträckta, eftersom tillväxtutsikterna fortfarande överväger kortsiktiga värderingsrisker.

Varför AI-chipaktier till och med kan stiga in i 2027

Med blicken framåt hävdade Bernstein-analytikern att uppgången för AI-chipaktierna kanske till och med pågår bortom 2026.

Han pekade på utgiftsåtaganden från stora aktörer som OpenAI, vilka inte förväntas träda i kraft förrän sent 2026 och kanske inte blir helt verklighet förrän 2027.

Enligt Rasgon befinner sig marknaden fortfarande i en tidig tillväxtfas, med efterfrågan som expanderar på flera fronter. "Om möjligheten fortfarande är stor, så blomstrar alla," sa Rasgon.

Den övertygelsen ligger till grund för hans råd att "bara äga utrymmet" istället för att oroa sig för kortsiktiga svängningar.

Med innovation som accelererar och infrastrukturinvesteringar som bara har börjat kan cykeln förbli hållbar även under nästa decennium, noterade han i "Squawk on the Street" idag.