Koppar och aluminium ökar på grund av utbudsproblem, men Commerzbank ser 'bakslagspotential'

Basmetaller har fått en stark start på det nya året, även om de inte nått de rekordhöga nivåer som ädelmetaller satt.

Koppar och aluminium fortsätter sina uppgångar från förra året, medan nickelpriset har ökat särskilt kraftigt sedan slutet av förra året. En gemensam nämnare som driver alla tre metaller är den främsta oron över tillgången.

Koppar, som nu handlas nästan 2 000 dollar högre än sin topp i maj 2024, stärs av rädslan för nya amerikanska tullar tillsammans med ihållande brist på råvaror.

Detta har varit tydligt i de ökande lagren på COMEX. Tullar gällde initialt endast för halvfabrikade kopparprodukter.

"Det finns dock nu uppenbara farhågor om att tullarna ändå kommer att utvidgas till raffinerad koppar, vilket är anledningen till att amerikanska företag verkar bygga om eller ytterligare utöka sina kopparaktier," sade Thu Lan Nguyen, chef för FX- och råvaruforskning på Commerzbank AG, i en rapport.

Kopparinsättning möjlig på kort sikt

Trots den senaste ökningen är utsikterna för koppar på kort sikt blandade. Nguyen påpekar att eftersom det "ännu inte finns någon indikation på om och när ett sådant steg faktiskt kommer att tas, verkar det tveksamt om denna lagring kommer att fortsätta."

Dessutom förväntas kopparproduktionen i Kina, världens viktigaste metallproducent, förbli hög på kort sikt.

Därför ser Commerzbank Research till och med "viss potential för ett bakslag i kopparpriset under de kommande veckorna."

"Först senare under året, när det blir tydligt att den kinesiska kopparproduktionen når en platå, inte minst på grund av statlig intervention, förväntar vi oss varaktiga vinster," tillade Nguyen.

Aluminiumproduktionen nådde sin topp i Kina

Prognosen för aluminiumpriset följer ett liknande mönster.

Produktionen i Kina, det viktigaste tillverkningslandet, nådde tydligt sin topp förra året, med en månatlig produktion som nyligen stagnerat på hög nivå.

Minskade lager på London Metal Exchange sedan början av november indikerar också en brist på utbud.

Även om Commerzbank anser att prisökningen är hållbar, ser de endast begränsad ytterligare uppåtpotential och förutspår ett pris på 3 300 dollar per ton vid årets slut.

Högre priser kan begränsa uppgången

En avgörande faktor som begränsar mer aggressiva prognoser är den förväntade utbudsresponsen på de höga prisnivåerna.

Nguyen sade:

Kopparpriset är nära sin rekordhöga nivå, och aluminium är på en nivå som senast sågs 2022.

Lägre energikostnader – särskilt europeisk gas – och billigare råvaror som bauxit och alumina förbättrar lönsamheten för aluminiumproducenter utanför Kina.

"På medellång till lång sikt förväntas därför en återhämtning av aluminiumproduktionen," sade Nguyen.