USA‑banker höjer kostnader för privata kreditfonder efter värderingsoro

Amerikanska banker höjer lånekostnaderna för vissa lån till privata kreditfonder i takt med ökande oro för värderingar, en förändring som kan pressa avkastningen och dämpa nyutlåning, enligt en Reuters‑rapport.

Den högre prissättningen syns i back leverage‑faciliteter kopplade till business development companies, eller BDC:er, vilket vänder en period av fallande räntor som pågick före november förra året.

Lånekostnader stiger för back leverage‑faciliteter

Spreads på vissa kreditlinjer till specialfordon upprättade av BDC:er har stigit till så mycket som 2 procentenheter över Secured Overnight Financing Rate‑referensen, upp från omkring 1,8 procentenheter sedan november förra året, sade en källa till Reuters.

En annan källa uppgav att jämförbara faciliteter rörde sig från cirka 1,75 procentenheter till 1,85–1,90 procentenheter under samma period. Villkoren varierar mellan förvaltare och slutliga räntor redovisas vanligtvis senare i regulatoriska inlämningar.

Varför värderingar är under press

Private credits exponering mot låntagare inom mjukvarusektorn granskas alltmer när investerare bedömer möjligheten att artificiell intelligens ska störa affärsmodeller och intjäningsförmåga.

Bredare kreditoro intensifierades efter konkurserna för en subprimelångivare och ett bildelsföretag, samt efter ett förslag från Blue Owl att slå samman två fonder på ett sätt som kunde ha medfört förluster för aktieägarna.

”Varje räntekostnad påverkar direkt en private credit‑fonds nettoränteintäkt och IRR,” sade Sean Dunlop, bankanalytiker på Morningstar, i Reuters‑rapporten.

Han tillade att det är ”en besvärlig period för private credit”, och pekade på förhöjda inlösenförfrågningar för semilikvida fonder som BDC:er samt frågor om kreditvärdigheten i de underliggande portföljerna.

Vad detta innebär för fonder och banker

En åtstramning av kreditvillkoren kan begränsa fonders förmåga att investera och finansiera sin verksamhet.

Eftersom förvaltare använder hävstång för att förstärka köpkraften minskar dyrare back‑leverage utrymmet för vinst om inte tillgångarna omprissätts i motsvarande grad.

Private credit som tillgångsslag uppgår till ungefär $2 trillion.

BDC:er, som tar in eget kapital och parar det med hävstång för att låna ut till medelstora företag, hade omkring $513 billion i tillgångar i slutet av 2025, enligt Houlihan Lokey.

En färsk Moody’s‑rapport visade att amerikanska banker hade lånat ut närmare $300 billion till leverantörer av private credit i juni 2025.

Bankerna lånade också ytterligare $285 billion till private equity‑fonder och hade $340 billion i outnyttjade utlåningsåtaganden, baserat på data från Federal Reserve och Moody’s analys.

I början av mars nedskrev JPMorgan Chase värdet på säkerheter för vissa lån till aktörer inom private credit, sade en person med insyn till Reuters.

”Folk har frågor om värderingar nu som de inte nödvändigtvis hade för sex månader sedan,” sade Seth Kleinman, ordförande för special situations‑verksamheten på Benesch, i rapporten. Han la till: ”Epoken med låga räntor under en längre tid verkar vara över.”

Marknadens bakgrund och utsikter

Före november förra året hade lånekostnaderna på dessa faciliteter blivit billigare under ungefär arton månader, uppgav källor. Med spreads som nu är fastare över marknaden höjer vissa private credit‑företag enligt uppgift de räntor de tar ut för att absorbera högre finansieringskostnader.

Skiftet understryker hur värderingsosäkerhet och makrorisker filtrerar in i finansieringsvillkoren.

Hittills agerar bankerna mer försiktigt, och fonderna möter en tuffare miljö för att upprätthålla nettoränteintäkter och IRR.