Uppgången för europeiska försvarsaktier svalnar när drönarstrid väcker frågor

Investerare svalnar för europeiska försvarsaktier när vinster säkras och höga värderingar krockar med ökande osäkerhet kring framtidens krigföring.

Den pågående konflikten med Iran har också belyst den växande effektiviteten hos lågkostnadsdrönare, vilket väcker frågor om efterfrågan på traditionell militär utrustning.

MSCI Europe Aerospace and Defence Index sjönk 9.2% i mars, vilket markerar dess största månatliga nedgång på fem år.

Nedgången speglar en vändning i en sektor som levererat starka vinster de senaste åren.

Krigsdriven uppgång uteblir

Försvarsaktier brukar stiga i samband med konflikters inledning.

Detta mönster syntes efter Rysslands fullskaliga invasion av Ukraina 2022 och under perioder då USA:s president Donald Trump pressade NATO-allierade att öka militära utgifter.

Denna trend har dock inte hållit sedan konflikten med Iran inleddes den 28 februari.

Detta trots upprepad kritik från Trump mot NATO-allierade för att inte stödja amerikanska militära åtgärder.

Aktier i viktiga europeiska försvarsföretag har sjunkit kraftigt.

Tjeckiska vapenproducenten CSG har fallit nästan en tredjedel sedan konflikten började.

Tysklands Rheinmetall och Renk är ned omkring 10%, medan Sveriges Saab har fallit runt 12%.

Starka vinster ger vika för avveckling av positioner

Europeiska försvarsaktier hade varit bland marknadens bästa aktörer sedan februari 2022.

Sektorn steg mer än 450% under denna period, jämfört med ungefär 40% i det bredare MSCI Europe-indexet, enligt en Reuters-rapport.

Uppgången drevs av regeringars åtaganden att öka försvarsutgifterna och politiska förändringar, såsom att Tyskland lättade på finanspolitiska regler för att snabba upp militära investeringar.

Orderflöden har dock inte motsvarat investerarnas förväntningar.

Värderingar och överbelastade positioner tynger

I början av Iranskonflikten handlades Europas aerospace and defence-index till omkring 29 gånger vinstprognoserna, nära rekordnivåer som nåddes förra året.

Investerarnas positionering har också spelat in.

Citigroup noterade att trångbodda köppositioner avvecklades, vilket kan förstärka nedgångar när sentimentet vänder, enligt en Reuters-rapport.

Drönarkrigföring omformar förväntningarna

Irankonflikten har understrukit både kostnaden och intensiteten i modern krigföring.

Gulfstaterna har satt in hundratals USA-tillverkade Patriot-robotsystem, vardera kostande omkring 4 miljoner dollar.

Samtidigt har konflikten åter satt fokus på billigare alternativ som angripardrönare och system för att stoppa drönare.

Dessa teknologier fick redan stort genomslag under kriget i Ukraina.

Vissa europeiska försvarsföretag svarar genom att investera i drönar- och motdrönarteknik.

Rheinmetall, till exempel, har samarbetat med USA-baserade Anduril för att utveckla europeiska versioner av sina drönarsystem.

Långsiktiga utsikter förblir intakta

Trots den senaste korrigeringen håller analytiker fast vid att de långsiktiga utsikterna för sektorn förblir starka.

Regeringars utgiftsåtaganden fortsätter att öka, och fondflöden indikerar selektiva köp.

Data från LSEG visar nettoinflöden på $1.32 billion till WisdomTree Europe Defence ETF hittills 2026.

Detta inkluderar $377 million sedan Irankonflikten inleddes.

Två mindre försvars-ETF:er iShares Europe Defence ETF och HANetf Future of Defence ETFs har också lockat sammanlagt $355 million i år, inklusive $124 million sedan konflikten började.