Inflationen i euroområdet tar fart när energipriserna rusar

Inflationen i euroområdet accelererade i maj, drivet av högre kostnader för energi och tjänster, vilket stärker förväntningarna om att Europeiska centralbanken (ECB) kommer att höja räntan senare i månaden, enligt uppgifter från Eurostat som publicerades på tisdagen.

Konsumentpriserna i de 21 länder som använder euron steg med 3,2% på årsbasis i maj, jämfört med 3,0% i april.

Ökningen tillskrivs till stor del en kraftig uppgång i energipriserna och fortsatt styrka i tjänstesektorn.

Energikostnaderna steg med 10,9%, medan tjänstepriserna ökade med 3,5%, vilket bidrog avsevärt till den totala inflationen.

Underliggande inflation stiger också

En utveckling som sannolikt kommer att uppmärksammas av ECB:s beslutsfattare var ökningen av den underliggande inflationen.

Detta mått exkluderar mer volatila komponenter som energi- och livsmedelspriser och betraktas ofta som en bättre indikator på långsiktiga inflationskrafter.

Den underliggande inflationen steg till 2,5% i maj från 2,2% i april.

Ökningen stöddes av högre inflation inom tjänstesektorn och en måttlig acceleration av priserna på industrivaror.

Trots ökningen i både det övergripande och det underliggande inflationsmåttet förväntas inte uppgifterna i någon större utsträckning ändra de kortsiktiga förväntningarna på penningpolitiken.

Tjänstemän vid ECB har redan signalerat att förhöjda inflationsnivåer motiverar stramare lånevillkor.

Marknaderna förväntar sig tydligt en räntehöjning i juni

De finansiella marknaderna har i stor utsträckning prisat in en räntehöjning på 25 baspunkter vid ECB:s möte den 11 juni.

Investerare förväntar sig också en eller två ytterligare räntehöjningar senare i år.

Det finns oro för att förhöjda energipriser kan sprida sig mer i ekonomin och skapa mer bestående inflationspress.

Policymakare övervakar noggrant om högre energikostnader sprider sig till andra sektorer och blir inbäddade i framtida prisbildningsbeteende.

Enligt rådande bedömning, även om pågående geopolitiska spänningar skulle lösas på kort sikt, har skador på energiinfrastrukturen och företagens leveranskedjor redan inträffat.

Som en följd förväntas normaliseringen bli gradvis, vilket håller energipriserna höga under större delen av andra halvåret.

Tillväxtoro begränsar utrymmet för aggressiva åtstramningar

Även om ytterligare åtstramningar i penningpolitiken verkar sannolika, väntar ekonomer att eventuella räntehöjningar blir relativt måttliga jämfört med den aggressiva åtstramningscykeln 2022.

Svagare underliggande ekonomisk tillväxt begränsar företagens möjlighet att föra vidare stigande kostnader till konsumenterna.

Flera indikatorer, inklusive inköpschefsindex (PMI)-undersökningar och ECB:s egen statistik, pekar på ökande påfrestningar mot realekonomin.

Analytiker förväntar sig också ytterligare nedjusteringar av redan dämpade tillväxtprognoser i takt med att kriget i Iran fortsätter och höga energipriser tynger den ekonomiska aktiviteten.

Europas ställning som nettoenergimportör gör den särskilt sårbar för stigande energikostnader.

Regionens industrisektor står redan inför betydande utmaningar efter förlusten av billig rysk gas sedan Ryssland invaderade Ukraina.

USA:s högre tullar har ökat dessa påfrestningar.

Konsumenter och arbetsmarknad i fokus

Hushållen har fortfarande stora sparade medel, vilket kan bidra till att stödja konsumtionen.

Erfarenheten visar dock att konsumenter ofta blir mer försiktiga när den ekonomiska osäkerheten ökar.

Ekonomer noterar att arbetsmarknaden, till skillnad från under inflationsuppgången 2022, nu visar tecken på svaghet.

Denna trend kan förstärka konsumenternas försiktighet och minska risken för en stark löne-prisspiral.

Som ett resultat tror vissa analytiker att även om högre energipriser kan fortsätta driva upp inflationen, kan de ge upphov till färre indirekta inflationspåverkningar än för fyra år sedan.

Detta kan minska trycket på ECB att driva en mer aggressiv penningpolitisk åtstramning.

Under tiden förblev det bredare marknadssentimentet relativt stabilt, där S&P 500 steg med cirka en kvarts procent och Nasdaq ökade med strax över 0,4%.