Analytiker: Jio-börsintroduktion kan frigöra värde och driva nästa tillväxtfas

Aktier i Reliance Industries Ltd steg på måndagen efter att konglomeratets årsstämma (AGM) presenterade en rad tillväxtinitiativ, inklusive den föreslagna noteringen av Jio Platforms, satsningar på artificiell intelligens och nya energiprojekt.

Aktien steg med mer än 2% under handelsdagen och var en av de största vinnarna på Nifty 50.

Vid 14:40 IST hade den dock minskat en del av uppgången och handlades 1,6% högre till Rs 1,330.50.

Inlämnandet av Jio Platforms utkast till red herring-prospekt (DRHP) har fört Reliance ett steg närmare att frigöra värde från vad analytiker anser vara koncernens viktigaste tillväxtmotor.

Nästan ett decennium efter sin kommersiella lansering i september 2016 förbereder sig Reliance Jio på att gå in på kapitalmarknaderna, vilket markerar en viktig milstolpe i en av Indiens mest betydande företagsomvandlingar.

Under åren har Jio Platforms attraherat mer än 20 miljarder dollar från globala investerare, däribland Meta, Google, Silver Lake, KKR och General Atlantic.

Värderingar under dessa finansieringsrundor låg mellan 58 och 65 miljarder dollar, medan marknadens förväntningar nu uppskattar dess värde till ungefär 110–120 miljarder dollar.

Från att ha varit en telekomstörande aktör har Jio utvecklats till Indiens största digitala plattform med fler än 525 miljoner abonnenter.

Intäkter från börsintroduktionen förväntas stärka balansräkningen

Den föreslagna börsintroduktionen kommer att omfatta en nyemission på upp till 27 crore aktier, vilket motsvarar en utspädning av eget kapital på omkring 3%.

Intäkterna förväntas huvudsakligen användas för att reducera skulden i Jio Platforms.

Mäklarfirmor uppskattar Jios värdering till mellan 115 och 128 miljarder dollar, vilket i stora drag placerar den i nivå med Bharti Airtel.

Nomura noterade att Airtels värdering inkluderar andelar i Airtel Africa och Indus Towers.

"Justera för dessa investeringar är den implicita aktievärderingen för Bharti Airtels indiska telekomverksamhet Rs 10.6 lakh crore eller $113 billion," sade mäklarfirman, och antydde att Jio potentiellt kan söka en måttlig premie jämfört med sin närmaste konkurrent.

Nomura behöll sin köprekommendation för Reliance Industries med ett riktpris på Rs 1,640 per aktie och uppskattade Jios implicita värdering till 117–127 miljarder dollar.

Analytiker ser digital verksamhet driva vinsttillväxt

Mäklarhus förväntar sig att Jio kommer att förbli den största bidragsgivaren till Reliances framtida resultattillväxt.

Motilal Oswal Financial Services upprepade sin köprekommendation för Reliance Industries med ett riktpris på Rs 1,655 efter årsstämman.

Mäklarfirman förväntar sig att Reliance Jio kommer att förbli företagets största tillväxtmotor, där de digitala verksamheterna står för 80% av den ökade EBITDA och uppvisar en sammansatt årlig EBITDA-tillväxttakt på 18% mellan räkenskapsåren FY26 och FY28.

Den förväntade tillväxten kommer sannolikt att stödjas av en planerad prishöjning för trådlösa abonnemang på 15% under andra kvartalet, marknadsandelstillväxt och fortsatt expansion av hem-bredband och företagslösningar.

Systematix Institutional Research sade att Reliances tillväxtprofil breddas utöver dess traditionella verksamheter.

"Jio-IPO-processen har formellt inletts, medan Reliance Intelligence (AI) framträder som en fjärde tillväxtpelare vid sidan av telekom, detaljhandel och energi. New Energy-verksamheten väntas gå in i kommersialisering under FY27 med initiala solintäkter och batterikommissionering, och RCPL siktar på intäkter på ₹1 trillion till FY30 när den växer till en ledande FMCG-plattform," sade analytikerna på Systematix Institutional Research.

AI och digitala ekosystem erbjuder långsiktiga möjligheter

Piyush Pandey, Senior Vice President på Centrum India, värderar Jio till omkring 130 miljarder dollar och förväntar sig att börsintroduktionen kommer att prissättas med en måttlig rabatt.

Han anser att investerare bör behålla exponering mot både Bharti Airtel och Jio när den senare blir noterad.

Enligt Pandey kommer nästa tillväxtfas för Reliance Industries att bero på hur effektivt bolaget kan monetarisera sin stora kundbas och den ökande datakonsumtionen.

Utöver telekomtjänster kan verksamheter såsom JioSaavn, JioTV och andra digitala erbjudanden ge ytterligare tillväxtmöjligheter över tid.

Nitin Soni, Senior Director och Head of Natural Resources för Syd- och Sydostasien på Fitch Ratings, sade att den föreslagna emissionen är en positiv utveckling eftersom intäkterna kommer att användas för att minska skulden och förbättra finansiell flexibilitet.

"Vi förväntar oss att ARPU förbättras med 10–15% varje år, och samtidigt kommer datakonsumtionen per användare per månad också att öka," sade Soni.

Soni tillade att Jios positionering sträcker sig bortom konventionella telekomtjänster, där investeringar i AI, digitala plattformar och innehållsekosystem ger det en bredare plattformsstrategi än renodlade telekomoperatörer.

Nuvama varnade dock för att även om Jio uppnår en premiebaserad värdering på marknaden, kan vinsterna för Reliances aktieägare dämpas av det så kallade holdingbolagsavdraget som investerare vanligtvis tillämpar på diversifierade konglomerat med komplexa ägarstrukturer.