MLCC blir nästa AI‑flaskhals efter minneschipp — aktierna rusar

De är kanske inte de uppenbara, högkostnadskomponenterna som driver AI‑boomen som GPU:er och minneschip, men datacenters stigande beräkningsbehov har utlöst en kraftig ökning i efterfrågan, och tillverkarnas aktiekurser speglar i allt högre grad den tillväxten.

Komponenten i fråga är multilagerkeramikkondensatorn, eller MLCC.

Ofta beskriven som "elektronikindustrins ris", upplever de en efterfrågetopp eftersom AI‑datacenter kräver dramatiskt fler av dessa små elektronikkomponenter för att hantera allt mer strömkrävande system.

MLCC:ernas växande betydelse har redan omvandlats till starka vinster för tillverkarna, där flera aktier stigit kraftigt i år när investerare blickar bortom traditionella AI‑vinnare som Nvidia och minneschipstillverkare.

Enligt Strategic Market Research har MLCC blivit kommersiellt kritiska både på grund av sin allmänna förekomst och de produktionsrisker som är förknippade med brist.

"En enhet kan innehålla hundratals, tusentals eller till och med tiotusentals MLCC beroende på dess komplexitet. Om rätt kondensatorklass inte finns tillgänglig kan produktionsscheman försenas även när de stora chippen är klara," sade forskningsföretaget.

Goldman Sachs anser att kondensatorer kan bli nästa stora AI‑flaskhals efter minneschip.

I en rapport publicerad i slutet av maj rankade investmentbanken MLCC endast efter GPU:er och minne som de största kostnadsposterna vid byggandet av AI‑servrar och uppskattade att MLCC‑marknaden för AI‑servrar kan växa mer än fyrfaldigt mellan räkenskapsåren 2025 och 2030.

Murata, Taiyo Yuden och Samsung Electro‑Mechanics ser nya order öka

AI‑boomen omformar efterfrågan eftersom moderna tränings‑ och inferensservrar förbrukar betydligt mer ström än konventionella system.

Enligt China Securities kräver en AI‑server upp till 28 000 MLCC per enhet, ungefär 13 gånger antalet i en standardserverkonfiguration.

Denna kraftiga ökning i komponentbehov har stramat åt industrins utbud och lyft orderböckerna hos ledande tillverkare.

TrendForce uppgav att book‑to‑bill‑kvoterna för branschens tre största japanska och sydkoreanska leverantörer i slutet av juni 2026 hade stigit till sina högsta nivåer sedan Covid‑19‑pandemin.

Muratas kvot nådde 1,30, Samsung Electro‑Mechanics stod på 1,31 och Taiyo Yuden noterade 1,25, medan branschens sammanlagda book‑to‑bill‑kvot steg till 1,04.

En book‑to‑bill‑kvot jämför värdet av nya order ett företag tar emot med värdet av produkter som levererats över en viss period.

Tillverkarna känner redan av pressen.

"De volymer vi ser i dag är skrämmande," sade Taiyo Yudens VD Katsuya Sase i en intervju med Bloomberg i maj.

"Pressen är extremt intensiv eftersom vi lätt kan bli överväldigade om en (leverantör) snubblar."

Investerarentusiasm har speglat dessa uttalanden.

Taiyo Yudens aktier har stigit med ungefär 300% i år i takt med att förväntningarna på varaktig AI‑driven efterfrågan fortsatt öka.

Murata Manufacturing framstår som Wall Streets favoritval för MLCC

Murata Manufacturing har också framträtt som ett av Wall Streets favoritinvesteringar inom AI‑infrastruktur, med en aktiekurs som hittills i år stigit med cirka 196%.

Morgan Stanley utsåg nyligen Murata till sin främsta elektronikkomponent‑idé och höjde sitt riktpris från 5 100 yen till 12 500 yen.

Mäklarfirman förväntar sig att efterfrågan på högkapacitets‑MLCC som används i AI‑servrar och datacenter ungefär ska fördubblas årligen under de kommande tre åren.

Murata har utökat sin MLCC‑produktionskapacitet med omkring 10% årligen fram till räkenskapsåret 2026 och planerar ytterligare en 10% ökning för räkenskapsåret 2027 — en takt Morgan Stanley bedömer bör vara tillräcklig för att möta den förväntade efterfrågan.

SMBC Nikko Securities har också blivit mer positiva och höjde sitt riktpris till 13 400 yen från 4 000 yen.

Nyligen upprepade Goldman Sachs sin Buy‑rekommendation för Murata och behöll aktien på sin Conviction List med ett 12‑månadersmål på JPY 12 600.

Med Murata handlad kring JPY 9 475 ser Goldman en uppsida på cirka 33%.

Företaget gynnades också efter att Apple meddelade prisökningar för flera produkter, vilket förstärkte investerarnas förtroende för att premiumtillverkare har prissättningskraft att kompensera högre komponentkostnader.

Murata är en av Apples leverantörer.

Andra tillverkare ansluter sig till uppgången — prisökningar inleds

Murata är inte ensam.

Taiwanesiska tillverkare som Walsin och Yageo har båda sett sina aktiekurser stiga med omkring 273% i år, medan Samsung Electro‑Mechanics stigit med ungefär 486%.

Enligt Citrini Research har spot‑ och distributörspriser för konsument‑MLCC redan stigit mellan 20% och 40% på grund av lageruppbyggnad och dubbelbokningar.

Junseo Park, analytiker på Mirae Asset Securities, höjde nyligen prognoserna för genomsnittliga försäljningspriser för MLCC hos Samsung Electro‑Mechanics med 10% för 2027.

Prisökningar har redan börjat i vissa distributionskanaler, och eftersom branschens prissättning förhandlas kvartalsvis tror Park att ytterligare höjningar är sannolika.

Varför analytiker uppmanar till försiktighet

Inte alla tror att nuvarande entusiasm automatiskt kommer att leda till kraftigt förbättrade lönsamheter.

Masashi Kubota, forskningsanalytiker på Bank of America Securities Japan, varnade i en South China Morning Post‑artikel att vissa prognoser för MLCC‑prisökningar blivit "överdrivna."

Även om tillverkarna lyckas höja priserna hävdade Kubota att mycket av ökningen sannolikt kommer att kompensera högre fasta kostnader snarare än att avsevärt förbättra rörelsemarginalerna.

Ändå bedömer de flesta analysfirmor att den AI‑drivna efterfrågecykeln fortfarande är i ett tidigt skede.

Goldman Sachs noterade att medan Murata förväntar sig att AI‑infrastrukturinvesteringarna når sin topp runt 2028, kan begränsningar som elbrist förlänga investeringscykeln till 2030.

Morningstar‑analytikern Ito förväntar sig också att utgifterna för AI‑servrar och relaterad infrastruktur kommer att fortsätta expandera "åtminstone fram till 2028," vilket ger god synlighet för leverantörer av passiva elektronikkomponenter som MLCC.

När AI‑infrastrukturen breddar sig bortom chippen till varje hårdvarulager verkar investerare i allt större utsträckning villiga att titta förbi de uppenbara vinnarna.

Små kondensatorer som sällan får uppmärksamhet kan nu bli en av de viktigaste byggstenarna i nästa fas av AI‑investeringscykeln.