SK Hynix-aktien faller 10% efter rekorddebut på Nasdaq: så gick det fel

SK Hynix rekordartade debut på Wall Street följdes av en kraftig verklighetskontroll på måndagen, när dess aktier listade i Seoul vid ett tillfälle föll med mer än 10%.

Nedgången kom efter att chipptillverkarens nya amerikanska depositary receipts steg med 12,8% i sin första Nasdaq-session på fredagen.

Viktigt är att nedgången gällde den koreanska aktien, inte SKHY-receipten, som ännu inte hade inlett den ordinarie amerikanska handeln på måndagen.

Analytiker tillskrev till stor del vändningen vinsthemtagningar, bredare svaghet på marknaden och dämpade förväntningar på leveranser av HBM4 på kort sikt.

SK Hynix-aktien: Från rekordnivå till verklighetskontroll

SK Hynix prissatte 177,9 miljoner depositarieaktier till 149 dollar styck, vilket inbringade cirka 26,5 miljarder USD (ca 252,9 miljarder kr).

Affären överträffade de 25 miljarder USD (ca 238,6 miljarder kr) som Alibaba tog in 2014 och var mer än sju gånger övertecknad.

Receipten öppnade på 170 dollar på fredagen, 14% över erbjudandepriset, innan de stängde på 168,01 dollar för en första dags uppgång på 12,8%. Under sessionen hade de stigit så mycket som 19%.

Den entusiasmen mattades snabbt i Seoul. SK Hynix koreanska aktier sjönk från fredagens stängning på 2,18 miljoner won till ett intradaglägsta på cirka 1,94 miljoner won på måndagen, en nedgång på nästan 11%, innan de återhämtade en del av förlusten.

Bredare KOSPI var också under press och föll som mest 2,8% under förmiddagen.

En del av rörelserna såg ut som en klassisk ”sälja på nyheten”-reaktion eftersom koreanska investerare redan hade drivit upp aktien mer än sex gånger under det senaste året.

Det fanns också företagsspecifika bekymmer.

Investerare har börjat dämpa förväntningarna för resultatet i andra kvartalet, delvis eftersom leveranser av de senaste HBM4-produkterna kanske inte ökat så snabbt som tidigare hoppats.

SK Hynix större beroende av HBM innebär också att företaget kan dra mindre nytta än Samsung av stigande priser för konventionell DRAM.

Varför nedgången inte rubbat analytikerkonsensusen

Wall Street och koreanska mäklarhus förblir övervägande positiva.

Senaste marknadskommentaren visar en tydlig "Strong Buy"-konsensus bland 37 analytiker, med 35 köp, 1 behåll och 1 sälj.

Det genomsnittliga riktpriset för de koreanska aktierna ligger på cirka 3,21 miljoner won, väsentligt över måndagens intradagpris.

Det bulliska argumentet börjar med värderingen.

I kommentarer återgivna av Asiae kallade SK Securities-analytikern Han Donghee Samsung Electronics och SK Hynix ”de billigaste aktierna i den artificiella intelligensens era”.

Han förväntar sig att värderingarna för minneschip kommer att stiga när globala investerare omvärderar betydelsen av DRAM och HBM för AI-infrastruktur.

HSBC framhöll en liknande syn i en analysrapport.

Banken uppskattade att Micron i genomsnitt handlats till en premie på cirka 35% gentemot SK Hynix under de senaste 13 åren, delvis eftersom amerikanska investerare kunde få tillgång till Micron lättare och för att företaget följt mer aktieägarvänliga policyer.

HSBC anser att Nasdaq-noteringen kan bidra till att minska den klyftan genom att förbättra tillgängligheten och stärka förväntningarna på kapitalåterföring.

De höjde sitt riktpris för de koreanska aktierna till 4 miljoner won från 2,9 miljoner won och prognostiserade att SK Hynix pris/bok-multipel kan stiga till 3,4 från 2,8.

Fredagens hopp följt av måndagens vändning visar att de två noteringarna periodvis kan handlas till olika premier när investerare justerar för valutor, marknadstider och kortsiktig efterfrågan.