Är IBM aktie köpvärd efter historiskt 25% ras på en dag?

IBM-aktien fortsatte nedgången på onsdagen efter en av de största dagsutförsäljningarna i bolagets historia, och analytiker varnade för att förändrade prioriteringar i företagens teknikbudgetar kan fortsätta tynga aktien trots bolagets långsiktiga AI-ambitioner.

Aktien sjönk mer än 2,7% på onsdagen, vilket lade till tisdagens 25% ras som utplånade mellan 67 och 70 miljarder dollar i börsvärde.

Aktien har nu sjunkit med mer än 27% i år efter att bolaget publicerade preliminära resultat för andra kvartalet som inte nådde Wall Streets förväntningar.

Teknikföretaget rapporterade justerade vinster på $2.93 per aktie på intäkter om $17.2 miljarder, under FactSet:s uppskattningar om $3.01 per aktie på intäkter om $17.86 miljarder.

Medan programvaruintäkterna steg 5% under kvartalet var konsultintäkterna i stort sett oförändrade, upp 1% i konstant valuta, och infrastrukturintäkterna minskade med 7%.

AI-hårdvaruinköp överraskar IBM

Investerare verkade fokusera mindre på det övergripande resultatmissandet än på ledningens förklaring till den svaga prestationen.

VD Arvind Krishna sade att kunder oväntat omdirigerade utgifter till AI-relaterade hårdvaruinvesteringar under kvartalets avslutande veckor.

"I de sista veckorna i juni såg vi kunder förskjuta sina kvartalsvisa capex-utgifter mot inköp av servrar, lagring och minne för att säkra leveransbegränsad infrastruktur inför förväntade prisökningar," skrev Krishna i ett brev till investerare.

"Även om vi förväntade oss viss påverkan relaterad till leverantörskedjan i våra prognoser, förutsåg vi inte omfattningen av capex-omprioriteringen," sade han.

Kommentarerna förstärkte oron för att företag prioriterar grundläggande AI-infrastruktur framför bredare programvaru- och konsultprojekt, vilket gör företag som IBM sårbara för skiftande IT-budgetar.

Denna utgiftstrend har också nämnts av andra teknikföretag när kunder skyndar sig att säkra beräkningskapacitet i spåren av en kraftigt ökad efterfrågan på AI-arbetsbelastningar.

Analytiker nedgraderar IBM — väntar att aktien förblir inom ett intervall

Efter resultatbesvikelsen nedgraderade Oppenheimer IBM från Outperform till Perform och tog bort sitt kursmål på $350.

Mäklarfirman noterade att programvarutillväxten på 5% var betydligt lägre än dess egen prognos på 12%.

Enligt Oppenheimer tillskrev IBM en stor del av svagheten till förseningar i slutförandet av stora mainframe-relaterade mjukvaruavtal snarare än rena avbokningar, där starkare än väntad tillväxt hos Red Hat och fortsatt momentum från HashiCorp och Confluent delvis motverkade underskottet.

En minskning av infrastrukturintäkterna på 7% var också större än Oppenheimers förväntan om en nedgång på 5%.

Mäklaren sade att konsulttillväxten på endast 1% också låg under prognoserna.

Oppenheimer varnade för att det skulle vara "svårt för IBM att uppnå 'tvåsiffrig' tillväxt i konstant valuta (CC) i programvara för CY26/27 utan ytterligare stora förvärv eller en materiell ikappökning i stora affärer."

"Den positiva tesen kommer att ta längre tid att förverkligas, och vi förväntar oss att aktien förblir inom ett intervall på kort sikt," skrev analytikern Ittai Kidron Singh.

Företaget lade till att förskjutningen av företagsutgifter mot servrar och lagring bör gynna hårdvaruleverantörer samtidigt som den skapar kortsiktiga risker för infrastrukturprogramvaruföretag som står inför trängre IT-budgetar.

HSBC blev också mer försiktig och sänkte sin rekommendation från Hold till Reduce samtidigt som man sänkte sitt kursmål till $191.

Kan inte rekommendera IBM även efter raset: Cramer

CNBC:s Jim Cramer sade att IBM hamnat på fel sida av ett viktigt skifte i företagens teknikutgifter.

"Det är den nya verkligheten, och jag har ingen aning om när det kommer att ändras, vilket är anledningen till att jag inte kan rekommendera IBM, inte ens efter dagens kraftiga fall," sade "Mad Money"-programledaren på tisdagen.

Cramer hävdade att företag i allt större utsträckning koncentrerar sina teknikbudgetar till tre områden: cybersäkerhet, AI-hårdvara och kostnader för AI-tokenförbrukning.

"Tyvärr för IBM har de för många produkter och tjänster som faller under kategorierna 'andra typer av utgifter', även om de också har en hyfsad övergripande AI-berättelse," sade han.

Samtidigt som han berömde Krishna för att ha tagit ansvar för det svaga kvartalet och erkände IBMs attraktiva direktavkastning på över 3% sade Cramer att dessa positiva faktorer inte var tillräckliga för att väga upp de bredare orosmolnen.

"Jag är för oroad över dessa trender för att säga att IBM nu är säkert att köpa," sade han.

"Vi är vid den tidpunkt på året då IT-chefer sätter samman sina budgetar för 2027, och man måste anta att dessa tre prioriteringar jag nyss identifierade kommer att fortsätta dominera, vilket innebär att allt utanför dem har ett verkligt problem."

"Jag hoppas verkligen att IBM bara ser sina affärer försenas och inte avbokas," lade han till. "Men jag kan inte säga åt dig att köpa en aktie bara för att jag hoppas att något är sant."

Wall Street splittrat kring IBMs utsikter

Citi-analytikern Fatima Boolani sade att det svaga kvartalet ökat osäkerheten kring IBMs tillväxtutsikter.

"Det vi ser är sannolikt en bredare spridning i förväntningarna för 2026/2027, förnyade och stärkta bekymmer kring 'AI-disruptee/AI-loser', och vi förväntar oss att aktierna blir bundna," sade hon.

Goldman Sachs-analytikern James Schneider sade att resultaten återspeglar bredare förskjutningar i utgifterna i branschen snarare än rent företagsunika utmaningar.

"Vi tror att underskottet inom mainframe speglar kundernas omprioritering av efterfrågan mot kortsiktiga inköp av servrar och annan hårdvara med tanke på de kraftigt stigande priserna på minne och komponenter, en dynamik som stämmer överens med vad konkurrenter som Dell och HP har angett," sade Schneider.

Han tillade att svagare intäkter från transaktionsbearbetning berodde på färre nya mainframe-köp, medan IBMs Data & Automation-programvaruverksamhet också ställdes inför företagsunika exekveringsproblem.