SK Hynix och Samsung rasar igen: blir Koreas AI-boom en volatilitetmaskin?

Samsung Electronics och SK Hynix föll kraftigt på torsdagen, vände tillbaka onsdagens återhämtning och förstärkte oron för att Sydkoreas AI-handel håller på att bli en volatilitetmaskin.

SK Hynix föll 6.95%, Samsung Electronics backade 2.44% och Kospi tappade 3.64%, kraftigt vände tillbaka onsdagens uppgångar på cirka 6%, 3% och 4%.

Företagens vinstutsikter försämrades inte över natten.

Det globala tekniksentimentet förändrades, vilket visar hur hävstång, korta positioner och koncentrerade AI-positioner förvandlar normala stämningsskiften till ovanligt stora dagsrörelser.

Wall Streets svaghet punkterar ett endagsrally för minnesaktierna

Den omedelbara utlösande faktorn kom från USA, där Nasdaq avslutade sin segersvit efter att SpaceX och AMD föll efter sina rapporter.

AMD överträffade analytikernas prognoser men lyckades inte motsvara de förväntningar som var inbakade i dess värdering.

SpaceX överträffade intäktsestimaten, men investerare oroade sig för om den lönsamma Starlink-verksamheten skulle kunna fortsätta finansiera kostsamma datacenter- och AI-utbyggnader.

Svagheten spred sig genom de asiatiska teknikmarknaderna.

Kioxia föll 9.61% i Tokyo, medan chiputrustningstillverkaren Tokyo Electron tappade 4.61%. Dessa nedgångar tyder på att torsdagens reträtt inte orsakades av nya problem hos Samsung eller SK Hynix.

Vändningen var anmärkningsvärd eftersom minnesaktierna hade fått en positiv signal bara en dag tidigare.

SpaceX:s vd Elon Musk sade "det som för närvarande begränsar är minne", och argumenterade att utbudstillväxten låg efter AI-relaterad efterfrågan.

Hävstång gör varje stämningsförändring till en större rörelse

Koreas halvledarboom lockade hävstångsbelånade privatinvesterare och koncentrerade institutionella positioner.

När priserna föll i juli tvingade marginalkrav och daglig ombalansering av hävstångs-ETF:er fram ytterligare försäljningar.

Charu Chanana, Saxos chefsinvesteringsstrateg, skrev att hävstång förstärker förluster och ökar risken för tvingade försäljningar vid marknadsstress.

Hon sade att kraftfulla teman kan bli "överbefolkade, dyra och sårbara för korrigeringar".

Goldman Sachs uppskattar att tillgångarna i koreanska hävstångs-ETF:er har fallit från en junitopp på 53 miljarder USD (ca 505,8 miljarder kr) till 25 miljarder USD (ca 238,6 miljarder kr).

Privata marginallånesaldon minskade från 25 miljarder USD (ca 238,6 miljarder kr) till 19 miljarder USD (ca 181,3 miljarder kr), vilket tyder på att en omfattande minskning av hävstången har skett utan att eliminera instabiliteten.

Mekanismen fungerar också åt andra hållet.

Citi-analytikern David Chew sade till MarketWatch att korta positioner i Korea hade blivit så ensidiga att ett stabiliserande AI-sentiment kunde utlösa ett täckningsrally.

Det förklarar onsdagens kraftiga uppgång och torsdagens nedgång. Hävstångsdriven försäljning accelererar svaghet, medan shorttäckning förstorar återhämtningar.

Ingen av rörelserna signalerar nödvändigtvis nästa kvartals efterfrågan på minne med hög bandbredd.

Starka fundament är inte längre tillräckliga för att lugna investerare

Goldman Sachs förblir positiva till cykeln. Deras analytiker skrev att efterfrågan på minne sannolikt kommer att vara "starkare och bestå längre än tidigare cykler", stödd av accelererande AI-beräkningskapacitet och bristsituationer som kan kvarstå fram till 2030.

Banken erkände emellertid oro kring Big Tech:s kapitalutgifter, finansieringsrisker och konkurrens.

Investerare frågar om kunderna kan bibehålla dagens utgifter och om ökad produktion så småningom kommer att försvaga prissättningen.

Samsung och SK Hynix har signalerat planer på att stärka aktieägaravkastningen efter att ha redovisat rekordhöga kvartalsvinster.

Dessa åtaganden kan stödja värderingarna, men torsdagens nedgång visade att utdelningar och återköp ger begränsat skydd när det globala AI-sentimentet vänder.