Varför faller Micron, SK Hynix och andra minnesaktier? CXMT kan ha svaret

Aktier i minneschips utsattes för förnyat tryck på måndagen efter en en Reuters-rapport som sade att Kinas största DRAM-tillverkare, ChangXin Memory Technologies (CXMT), överväger att bygga en andra tillverkningsanläggning för minneschips i Peking när företaget vill utöka produktionen under en global halvledarbrist som drivs av artificiell intelligens-investeringar.

Micron Technology och SK Hynix föll båda cirka 6% i inledande handel, medan Sandisk sjönk ungefär 2,5% innan de senare under dagen gick upp i plus.

Lagringsföretagen Seagate Technology och Western Digital noterade större nedgångar på över 7%.

Utförsäljningen kom samtidigt som den bredare amerikanska aktiemarknaden steg efter att president Donald Trump avbröt planerade attacker mot Iran, vilket lättade geopolitiska spänningar och pressade oljepriserna nedåt.

Dow Jones Industrial Average steg med mer än 1,1%, medan S&P 500 avancerade över 0,7% och Nasdaq Composite steg cirka 1%.

Pekings expansionsplan väcker oro för utbudet

Reuters rapporterade att CXMT för diskussioner om finansiering med ett teknikproduktionsnav som backas av Pekings stadsregering för att stödja byggandet av ytterligare en anläggning för minneschips, enligt två personer med insyn i ärendet.

Den föreslagna investeringen kommer samtidigt som företaget försöker öka produktionen för att dra nytta av den kraftigt ökande efterfrågan på minneschips som används i AI-servrar och datacenterinfrastruktur.

CXMT är för närvarande världens fjärde största tillverkare av dynamiskt RAM-minne (DRAM), med en 8% andel av den globala marknaden under första kvartalet, enligt Counterpoint Research.

Det kan jämföras med bara 3% under samma period ett år tidigare, vilket visar hur snabbt det kinesiska företaget har växt.

Trots den tillväxten är företaget fortfarande betydligt mindre än Samsung Electronics, SK Hynix och Micron Technology, vars samlade marknadsandel närmade sig 90% under första kvartalet, enligt Counterpoint Research.

Reuters har tidigare rapporterat att CXMT redan bygger nya anläggningar i Shanghai och Hefei samtidigt som man undersöker ytterligare expansionsprojekt i andra kinesiska städer.

När de väl är klara kan dessa projekt fördubbla företagets tillverkningskapacitet till mer än 600 000 wafers per månad.

IPO och expansion ökar investerarnas oro

Måndagens nedgång följer en annan svaghetsperiod för minneschipaktier förra månaden efter att CXMT slutförde den största halvledar‑IPO:n på det kinesiska fastlandet som någonsin registrerats.

Företaget tog in 57,92 miljarder yuan, eller ungefär 8,6 miljarder dollar, efter att ha prissatt aktierna till 8,66 yuan styck, vilket gav nytt kapital för att stödja dess aggressiva expansionsplaner för tillverkning.

Kombinationen av nytt kapital och fortsatt kapacitetstillväxt har återupplivat investerarnas oro för att Kina så småningom kan öka utbudet av minneschips tillräckligt mycket för att pressa priserna i hela branschen.

Dessa farhågor har periodvis tyngt aktierna i Micron och andra minnestillverkare, särskilt när investerare bedömer hur snabbt kinesiska leverantörer kan minska teknikgapet mot de globala ledarna.

Analytiker: teknikgapet kvarstår

Trots de senaste expansionsplanerna menar analytiker fortsatt att CXMT sannolikt inte på kort sikt kan utmana branschens dominerande aktörer i betydande grad.

"Börsnoteringen förändrar inte utsikterna för de tre stora eller för branschen, eftersom efterfrågan fortfarande överstiger utbudet för alla," sade David Gibson, senior analytiker på MST Financial, i en CNBC‑rapport förra månaden.

En nyckelbegränsning är fortsatt tillgången till avancerad utrustning för halvledartillverkning.

På grund av USA‑ledda exportrestriktioner har kinesiska minnestillverkare inte tillgång till de senaste extrem‑ultravioletta (EUV) litografisystemen, som allmänt anses vara nödvändiga för att effektivt tillverka toppmoderna minneschips.

Utan dessa maskiner, noterade Gibson, kräver CXMT ungefär 30% fler halvledarwafers än sina globala konkurrenter för att producera samma mängd minne.

Den strukturella nackdelen gör det svårt för företaget att matcha tillverkningseffektiviteten hos Samsung, SK Hynix och Micron, även när det expanderar kapacitet.

Inhemsk styrka, men AI‑möjligheten förblir begränsad

CXMT har etablerat en växande närvaro inom Kinas inhemska elektronikindustri och levererar minneschips till flera kinesiska smartphonetillverkare samtidigt som företaget gradvis expanderar till landets PC‑ och servermarknader.

Analytiker säger dock att produktutbudet fortfarande är koncentrerat till mainstream och mellanklassapplikationer snarare än det högpresterande minne som i allt större utsträckning krävs för AI‑arbetsbelastningar.

Ellie Wang, analytiker på TrendForce, har tidigare sagt till CNBC att även om CXMT fortsätter att stärka sin inhemska position är dess kapabiliteter fortfarande relativt begränsade vad gäller högkapacitets serverminne och avancerade produkter avsedda för AI‑servrar.

Det lämnar globala ledare som Micron, Samsung och SK Hynix med ett betydande försprång när det gäller att förse den snabbt expanderande AI‑infrastrukturmarknaden, även när kinesiska tillverkare fortsätter att bygga kapacitet och minska gapet i konventionella minnesprodukter.