El equilibrio entre la oferta y la demanda de los productos básicos está fuera de lugar debido al virus

El equilibrio entre la oferta y la demanda de los productos básicos está fuera de lugar debido al virus
  • El virus provoca la mayor implosión de demanda de productos básicos de la historia
  • El mercado petrolero está "desarticulado" y en super contango
  • Podría haber una destrucción permanente de la oferta de metales industriales

Cuando el coronavirus llegó por primera vez a China, las preocupaciones iniciales se centraron en su impacto en el suministro de productos básicos. Pero el virus siguió causando estragos en las economías mundiales que se cerraron para limitar su propagación y su impacto. Para todos los productos básicos, el desastre se convirtió en el mayor colapso de la demanda de la historia, observa Roland Morris, Gerente de Cartera y Estratega del equipo de Estrategia del Índice de Productos Básicos de VanEck, en una entrevista.

«Todas las materias primas cayeron aproximadamente un 20-25% en el primer trimestre», dice Morris. «Todo estaba realmente relacionado con los temores acerca de cuánto tiempo las economías van a estar cerradas y cuán severamente se verá afectada la demanda».

El petróleo crudo

Morris dijo que era un desajuste histórico de la demanda y la oferta «de cualquier cosa que haya visto en los productos básicos».

Observó que con el almacenamiento agotado, el mercado del crudo se vio impulsado a una prima de «súper contango» de casi el 50% un año después.

«Nunca habíamos visto la curva tan pronunciada en el contango», observa Morris. «La vimos brevemente en 2008.»

Según Morris, el fenómeno mostró cómo el precio en el mercado del petróleo «se desarticuló completamente, y la presión en el frente de la curva fue tan pronunciada en relación a la parte de atrás».

La situación sigue siendo turbia porque no hay certeza de cuándo volverá la demanda de petróleo.

Oro

Morris observó que el oro se beneficiaba de su condición de «activo de refugio seguro» y de las medidas de estímulo de los bancos centrales. Estas últimas podrían dar lugar a presiones inflacionarias.

También señaló la considerable prima que los futuros de oro se negociaban sobre el precio de contado. Esto se debía probablemente a las dificultades para mover realmente el oro físico para efectuar las entregas a la bolsa.

Morris dijo que tal prima era rara. «Ha sucedido en períodos breves, pero eso es algo interesante, y no estoy seguro de que nadie esté totalmente seguro de por qué ha sucedido».

Metales industriales

Morris advirtió de la escala a la que se estaba cerrando la producción debido a los cierres de virus. Observó que casi un tercio de la producción actual de un producto importante como el cobre se cerró.

«Con el tiempo, verás que la producción se ha detenido en todas partes, incluso en la energía, sólo por el precio», dijo.

Dijo que esto podría llevar eventualmente a una destrucción de la oferta y esto podría impactar severamente en tales productos básicos cuando la demanda regrese.

«Por lo tanto, el virus está teniendo un efecto en ambos lados. Claramente, ahora estamos más preocupados por la demanda. Pero a medida que avancemos con algunas de estas minas cerradas por motivos de salud, vas a tener preocupaciones sobre el suministro real, por lo que hay dos lados de las fuerzas aquí».

Por Sundeep Goyal
Sundeep Goyal es un inversionista y comerciante en acciones, productos básicos y divisas. Tiene calificaciones profesionales en contabilidad y una amplia experiencia en los mercados financieros. Además, se mantiene al tanto de los desarrollos en tecnología, inversiones alternativas y energía renovable.
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