Nada sorprende sobre la escala de la caída de Bitcoin (de un toro de Bitcoin)

Por:
en Jun 30, 2022
  • Ashmore, alcista de BTC a largo plazo, dice que su volatilidad y correlación del mercado de valores son altas
  • El mercado de valores ha tenido su peor medio año en más de medio siglo
  • Hablar de desacoplamiento de BTC fue histeria del mercado alcista y requiere matemática simple para refutar

Reunámonos por un segundo y contemos los acontecimientos bajistas en el mercado en este momento:

  • La inflación está explotando a tal grado que los fuegos artificiales del 4 de julio de este fin de semana probablemente palidecerán en comparación
  • Al mismo tiempo que la inflación está explotando, la Fed está subiendo las tasas (y luego retrocediendo… y luego reafirmando el aumento)
  • Hay una guerra en Europa
  • El empleo en Alemania, la mejor economía de Europa, ha subido hasta el 5,3%, según el informe de esta mañana

Entonces, sí… el clima macro es lamentable en este momento. Todo esto se ha combinado para formar la peor mitad de un año en el mercado de valores en más de medio siglo.

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En este contexto, por lo tanto, no sorprende que Bitcoin haya tenido tantos problemas. Si alguien te hubiera dicho en la víspera de Año Nuevo que el Nasdaq caería un 29% a mediados de 2022, sin saber nada de nada más, ¿qué hubieras predicho que sería Bitcoin?

La respuesta, mientras escribo esto, es un retroceso del 59%. Con respecto a Bitcoin en sí, no estoy seguro de que esto nos haya dicho algo que no supiéramos ya. Claro, demostró que los megabulls estaban equivocados con toda su charla sobre superciclos y coberturas contra la inflación y cualquier otro lúpulo que difundieran en las cámaras de eco en línea.

Volatilidad

La realidad es a veces simple y no necesita ser demasiado complicada. Saque los números más simples de todos y pregúntese, ¿qué significa esto? Toma lo siguiente:

Bitcoin ha sido históricamente un activo de alta volatilidad. Tracé la desviación estándar de los rendimientos diarios para cada uno de los cuatro años anteriores a 2022 y los comparé con la misma métrica pero para los rendimientos diarios de Nasdaq.

El resultado anterior muestra que la volatilidad de Bitcoin ha sido sustancialmente mayor que la del Nasdaq todos los años, entonces, ¿por qué alguien esperaba que 2022 fuera diferente? Incluso cuando el precio de Bitcoin aumentó y la adopción aumentó a lo largo de 2021, las conversaciones sobre un desacoplamiento fueron prematuras dado que el Nasdaq también se dirigía a la vertical. De hecho, todos los activos de riesgo estaban haciendo lo mismo, ya que la Reserva Federal mantuvo encendida la impresora de dinero y el auge de COVID sacudió los activos al alza.

¿Puede Bitcoin ser una cobertura contra la inflación?

Para ser claros, soy un gran creyente de Bitcoin y soy muy optimista sobre sus perspectivas a largo plazo. Sin embargo, cualquiera que lo declarara como desvinculado de otros activos de riesgo en los últimos años simplemente se equivocó.

Hasta la fecha, Bitcoin ha subido y bajado en línea con el resto del mercado. Los movimientos han sido más explosivos: su volatilidad es incomparable y, por lo tanto, vive más lejos en la curva de riesgo/beneficio que el mercado de valores, pero la dirección de los movimientos y la correlación siempre ha sido alta.

Creo que esto cambiará, y Bitcoin tiene todas las propiedades para ser una cobertura contra la inflación o actuar como una reserva de valor similar al oro digital. Pero no creo que ese momento sea pronto, y para cualquiera que afirme que eso ya sucedió, las matemáticas simplemente no cuadran.

Para reforzar este punto de una manera más, nuevamente utilizando principios matemáticos simples, tracé los rendimientos diarios del Nasdaq frente a Bitcoin para cada año.

Expresando las desviaciones estándar anteriores de otra manera (para aquellos de ustedes, raros que no aman las estadísticas), a continuación se muestran los límites inferior y superior para los cuales el 68% y el 95% de los rendimientos diarios caen tanto para el Nasdaq como para Bitcoin.

Como se puede ver, hay poco que sugiera en años anteriores que 2022 sería o será diferente con respecto a la volatilidad de Bitcoin que supera ampliamente al mercado de valores (además, esta comparación se centra en el Nasdaq dominado por la tecnología en lugar del S&P 500 , por lo que se podría argumentar que incluso está subestimando el abismo entre Bitcoin y el mercado de valores con respecto a la volatilidad).

Conclusión

Para concluir, la charla del mercado que sugería que se había producido un desacoplamiento entre Bitcoin y el mercado (ya sea una cobertura contra la inflación u otra) fue errónea y probablemente un subproducto de la histeria del mercado alcista.

Una y otra vez, vemos cómo las emociones humanas elaboran narraciones o análisis complicados para explicar patrones repetidos o ajustarse a sus nociones preconcebidas. Eso es lo que hace que invertir sea tan enloquecedoramente difícil. Ganar dinero es difícil, gente.

Estamos en medio de un retroceso masivo del mercado, los países están al borde de la recesión (si es que aún no están en ella) y el sentimiento es terrible. En este contexto, Bitcoin siempre iba a ir en una dirección, y la escala del movimiento inevitablemente reemplazaría a la del mercado de valores.

Mientras me despido, quiero reafirmar mi creencia de que Bitcoin cumplirá su promesa como una forma de dinero digital con límite máximo a la que la humanidad nunca antes había tenido acceso. Creo que sus perspectivas a largo plazo no han cambiado. Pero en este momento tiene un largo camino por recorrer, lo que significa que cualquiera que invierta en Bitcoin en un horizonte de corto plazo deberá aceptar que la volatilidad aquí puede hacer que sea una apuesta muy mala (o muy buena, para ser justos) en un abrir y cerrar de ojos. Manténgase a salvo.

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