Carry trade del yen: ¿volverá a perturbar los mercados la próxima semana?

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Written on Sep 9, 2024
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  • Last month saw extreme volatility in global markets due to the yen carry trade unwinding.
  • Experts believe that unwinding will continue in the coming months.
  • With US elections around the corner, markets are set to remain volatile.

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El carry trade del yen, una estrategia popular en la que los inversores toman prestados yenes a las bajas tasas de interés de Japón para invertir en activos de mayor rendimiento, puede estar influyendo una vez más en los mercados globales.

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A pesar de los inminentes recortes de tasas en Estados Unidos, el S&P 500 cayó un 4,3% la semana pasada, lo que llevó a muchos analistas a especular que el desenlace del carry trade del yen aún no ha terminado.

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Mientras la Reserva Federal debate nuevas reducciones de tasas, el impacto de la política monetaria de Japón en los mercados financieros globales sigue siendo un foco clave para los inversores.

La subida de los tipos de interés en Japón conmociona a los mercados

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En una decisión sorprendente, Japón aumentó recientemente sus tasas de interés, lo que desencadenó una liquidación en las acciones mundiales.

Los inversores se apresuraron a liquidar sus operaciones de carry trade, vendiendo activos adquiridos con yenes prestados, lo que provocó la caída de los mercados.

Este aumento de tasas, en gran medida inesperado, puso de relieve la fragilidad del sistema financiero mundial frente a las tasas de interés históricamente bajas de Japón.

El gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kanuo Ueda, echó leña al fuego cuando insinuó que habrá más subidas de tipos en el futuro.

Durante una audiencia parlamentaria hace dos semanas, Ueda afirmó que las tasas de interés a corto plazo de Japón todavía son muy bajas y podrían aumentar si la economía se mantiene fuerte.

Esta declaración ha aumentado las preocupaciones de que puedan producirse más perturbaciones en el horizonte a medida que el BoJ adopta una política monetaria más estricta.

Los expertos advierten de más turbulencias

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JPMorgan fue uno de los primeros en predecir que las alzas de tasas en Japón conducirían a una volatilidad significativa en el mercado.

El banco advirtió que la liquidación de agosto, provocada por el aumento inicial de las tasas en Japón, fue sólo el comienzo.

Esta visión parece estar cumpliéndose, ya que los acontecimientos de la semana pasada tanto en Japón como en los EE. UU. sugieren que es probable que haya una mayor desmantelamiento del carry trade.

Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, cree que el carry trade del yen seguirá disminuyendo, especialmente si Estados Unidos implementa pronto un recorte del tipo de interés del 0,5%. Si bien los datos de empleo de la semana pasada mostraron signos de debilidad, Yardeni señaló que esto puede conducir a un crecimiento inesperado a corto plazo, lo que proporcionaría un impulso temporal a los mercados.

Sin embargo, Yardeni es claro en su evaluación: la actual caída del mercado es principalmente resultado de que el carry trade del yen aún se está deshaciendo.

A medida que los inversores liquidan sus posiciones y venden activos financiados con yenes, los mercados globales están sintiendo la presión.

El ánimo de aversión al riesgo impulsará una mayor desinversión de operaciones de carry trade

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Kathy Lien, directora general de BK Asset Management, tiene una visión más pesimista.

Ella sostiene que el actual clima de aversión al riesgo en los mercados financieros provocará una mayor liquidación de operaciones de carry trade, especialmente a medida que los inversores se preparan para una mayor incertidumbre económica.

Las perspectivas de Lien son particularmente sombrías para el mercado de valores en los próximos meses, ya que la liquidación de las operaciones de carry trade podría exacerbar la volatilidad existente en el mercado.

El yen japonés ha sido durante mucho tiempo la moneda preferida para las operaciones de carry trade, dadas las bajas tasas de interés de Japón.

A medida que el Banco de Japón comience a subir los tipos, las repercusiones podrían ser de gran alcance. Algunos expertos advierten que el daño monetario de una continua desmantelamiento del carry trade en yenes podría ser inmenso y potencialmente alcanzar billones de dólares en pérdidas.

A menos de dos meses de las elecciones estadounidenses, los inversores están especialmente preocupados por las perturbaciones del mercado.

La intersección de la cambiante política monetaria de Japón y la incertidumbre política de Estados Unidos ha dejado en vilo a los mercados financieros mundiales.

Si bien algunos analistas mantienen la esperanza de que los próximos recortes de tasas en Estados Unidos puedan estabilizar los mercados, la persistente amenaza de un desmantelamiento del carry trade del yen sigue siendo una preocupación clave.

Este artículo se ha traducido del inglés con la ayuda de herramientas de IA, y después ha sido revisado y editado por un traductor local.

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