Las acciones de Yelp están baratas: ¿es una trampa de valor clásica o una ganga?

El precio de las acciones de Yelp (NYSE: YELP) no ha variado desde 2015, ya que persisten las preocupaciones sobre su crecimiento y su papel en la industria tecnológica. En este período, se ha mantenido dentro del rango de $14,17 y $52, mientras que índices populares como el S&P 500 y el Nasdaq 100 se han disparado a un máximo histórico. Sigue un 66% por debajo de su punto más alto registrado.

Luchando por la relevancia

Yelp, que comenzó a funcionar hace más de 20 años, es uno de los principales supervivientes de la explosión de la burbuja puntocom. Su objetivo ha sido mejorar los negocios locales garantizando que los usuarios dejen reseñas y calificaciones después de utilizar sus servicios.

A lo largo de los años, el sitio web ha acumulado más de 287 millones de reseñas y calificaciones, lo que lo convierte en uno de los principales actores de la industria. También cuenta con más de 7,1 millones de empresas locales en su ecosistema.

Sin embargo, en los últimos años se ha visto sometida a una intensa presión a medida que ha crecido la competencia en el sector. Hoy en día, la mayoría de las personas dejan sus comentarios en plataformas como Google, Facebook, Amazon e incluso X, antes conocida como Twitter.

Como resultado, los ingresos de Yelp han crecido, aunque a un ritmo más lento en los últimos años. Sus ingresos anuales han pasado de unos 872 millones de dólares en 2020 a más de 1.200 millones de dólares en el último ejercicio económico.

Yelp obtiene ingresos de diversas formas, entre ellas, la publicidad y las transacciones. Las empresas locales tienen un incentivo para seguir anunciándose en Yelp porque sigue siendo una marca importante en los EE. UU. La mayoría de las empresas de su ecosistema, con restaurantes y comercios minoristas que representan aproximadamente el 40% de sus ingresos.

Los datos de SimilarWeb muestran que Yelp tuvo más de 148 millones de visitantes en agosto, un 1,69 % menos que el mes anterior. La mayoría de estos visitantes, o alrededor del 78 %, procedían de búsquedas orgánicas, especialmente Google.

Resultados financieros de Yelp

El negocio de Yelp ha ido creciendo, aunque de forma gradual, en los últimos años. Sus ingresos anuales ascendieron a más de 1.330 millones de dólares en 2023 y 1.370 millones de dólares en los últimos doce meses (TTM).

Sin embargo, sus beneficios se han mantenido bastante reducidos a lo largo de los años. Tras registrar una pérdida neta de 19,4 millones de dólares en 2020, su beneficio anual se ha recuperado hasta los 99,2 millones de dólares en 2023 y los 137 millones de dólares en los doce meses anteriores.

Los resultados financieros más recientes mostraron que los ingresos de Yelp aumentaron un 6% en el último trimestre hasta superar los 357 millones de dólares. Su beneficio neto aumentó un 158% hasta los 38 millones de dólares, mientras que su EBITDA ajustado se situó en los 91 millones de dólares.

La dirección espera que su negocio anual continúe funcionando bien y que sus ingresos anuales se sitúen entre 1.410 y 1.400 millones de dólares.

Yelp también tiene un balance sólido, con más de 392 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo y casi ninguna deuda. Su deuda a corto plazo y sus arrendamientos de capital son inferiores a 70 millones de dólares.

Si analizamos su valoración, vemos que la empresa tiene una relación precio-beneficio no GAAP de 8,39 y 9,67, respectivamente. Sus múltiplos GAAP son 18 y 20, respectivamente, que son inferiores a la mediana del sector.

Los analistas son relativamente neutrales en cuanto al precio de las acciones de Yelp. El precio objetivo promedio entre los analistas es de $39,43, más alto que los $34,28 actuales, un aumento del 20%.

Los analistas de Bank of America tienen una calificación de desempeño inferior, mientras que Morgan Stanley tiene una calificación de ponderación inferior. JPMorgan tiene una opinión neutral, mientras que Craig-Hallum tiene una calificación de compra.

La visión neutral se debe principalmente a que los analistas no esperan que la empresa alcance los índices de crecimiento de dos dígitos a los que estaba acostumbrada antes. Se enfrenta a una competencia sustancial de empresas como Google y Facebook y la demanda de sus soluciones publicitarias parece estar disminuyendo.

Yelp también ha estado reduciendo sus costos para aumentar su rentabilidad. Su gasto en ventas y marketing ha caído de entre el 51% y el 57% entre 2013 y 2018 a aproximadamente el 42%. Se espera que su margen EBITDA ajustado crezca del 13% en 2013 al 25% en 2023.

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Análisis del precio de las acciones de Yelp

Gráfico de Yelp de TradingView

En esencia, creo que el negocio de Yelp se enfrenta a importantes desafíos en los próximos años. Sin embargo, la empresa ha seguido teniendo buenos resultados y ha aumentado constantemente sus ingresos y rentabilidad.

Si nos fijamos en el gráfico semanal, vemos que el precio de las acciones de Yelp alcanzó un máximo de 49 dólares a principios de este año y ahora ha retrocedido hasta situarse por debajo de los 35 dólares. Ha caído por debajo del nivel de soporte clave de 43,85 dólares, su mayor oscilación en mayo de 2021.

Lo más importante es que la acción está a punto de formar un cruce de la muerte, ya que los promedios móviles de 200 y 50 semanas se acercan a su cruce. También perdió el nivel de soporte clave en $35,56, su punto más bajo en febrero de este año.

Por lo tanto, el camino de menor resistencia para las acciones de Yelp es hacia abajo, y el siguiente punto a tener en cuenta es el de $25,32, su nivel más bajo en 2023 y un 26% por debajo del nivel actual.