Por qué las acciones de DocuSign podrían beneficiarse de la adquisición de Smartsheet

El precio de las acciones de DocuSign (DOCU) ha tenido un rendimiento inferior al del mercado en los últimos años. El martes cotizaba a 60 dólares, donde se ha estancado durante un tiempo. Desde agosto de 2022, se ha mantenido entre 40 y 70 dólares, mientras que los principales índices estadounidenses como el Nasdaq 100 y el S&P 500 han alcanzado un máximo histórico.

Smartsheet adquirido

Un catalizador potencial para DocuSign surgió esta semana cuando Blackstone y Vista Equity Partners se unieron para adquirir Smartsheet en un acuerdo de 8.400 millones de dólares.

Este es un acuerdo importante porque Smartsheet es una empresa de un solo producto que es utilizada por miles de clientes en todo el mundo.

Es una señal de que las empresas de capital privado, con billones de dólares en efectivo, están a punto de comenzar a comprar empresas baratas en un momento en que su crecimiento se está desacelerando.

Smartsheet, que comenzó hace 19 años, tuvo un fuerte crecimiento durante la pandemia. Sus ingresos anuales aumentaron de más de 270 millones de dólares en 2019 a más de 1.000 millones de dólares en los últimos doce meses (TTM).

Sin embargo, hay señales de que su crecimiento está empezando a desacelerarse y los analistas esperan que la cifra aumente a 1.120 millones de dólares en 2024 y 1.290 millones de dólares en 2025.

Este crecimiento se está desacelerando a medida que las empresas se preocupan más por los costos. Muchas empresas también han comenzado a trasladarse a grandes empresas como Salesforce y Microsoft que ofrecen numerosas soluciones.

Los analistas esperan que los acuerdos de fusiones y adquisiciones se aceleren por dos razones principales: las tasas de interés están cayendo y Estados Unidos podría tener un presidente Trump que ha prometido desregular la economía.

DocuSign podría beneficiarse

DocuSign es otra empresa que podría beneficiarse de la adquisición de Smartsheet porque las dos empresas son casi similares.

Ambas son empresas de un solo producto cuyo crecimiento se ha desacelerado después de aumentar durante la pandemia de Covid-19.

Para empezar, DocuSign es una empresa que ofrece una solución de firma electrónica a empresas y particulares de todo el mundo. Su producto incluye herramientas como formularios para sitios web, certificación electrónica, generación de documentos y gestión de identidades.

DocuSign es utilizado por miles de empresas como United Airlines, Santander, Unilever, Ducati y Flowserve.

Sus ingresos anuales aumentaron de más de 974 millones de dólares en 2019 a más de 2.700 millones de dólares en el último ejercicio financiero.

Al igual que Smartsheet, su negocio está creciendo a un ritmo más lento que antes. Los analistas esperan que sus ingresos asciendan a 745 millones de dólares en el tercer trimestre, frente a los 700 millones de dólares del mismo período de 2023.

Los analistas también esperan que sus ingresos anuales asciendan a más de 2.950 millones de dólares y 3.120 millones de dólares en 2025, lo que representa un crecimiento del 6,70% y del 5,90%, respectivamente. En el pasado, la empresa solía tener tasas de crecimiento de dos dígitos.

Los resultados más recientes revelaron que sus ingresos totales crecieron solo un 7% en el segundo trimestre, hasta los 736 millones de dólares. Se espera que sus ingresos se sitúen entre 743 y 747 millones de dólares en el trimestre actual.

Y, al igual que Smartsheet, los directivos de DocuSign no tienen una participación importante en la empresa, lo que puede complicar el proceso de compra. Los directivos poseen solo el 1% del total de acciones, según Yahoo Finance. Por el contrario, adquirir una empresa como Asana sería difícil porque los directivos, especialmente Distin Moskovitz, poseen el 42% de las acciones en circulación.

La competencia es un gran problema

Una de las razones por las que el crecimiento de DocuSign se ha desacelerado es que, al igual que Smartsheet, la industria se ha vuelto altamente competitiva.

DocuSign ahora compite con muchas marcas de firma electrónica. Por ejemplo, Google ha comenzado a ofrecer soluciones de firma electrónica en Google Docs y sus otras soluciones. Esto significa que las personas y las organizaciones que usan Docs y Sheets pueden firmar documentos fácilmente sin recurrir a un proveedor externo.

Otras empresas como Adobe, HelloSign, SignNow y RightSignature también han lanzado sus soluciones. HelloSign fue adquirida por Dropbox en 2019.

Por lo tanto, una empresa de capital privado puede comprar Dropbox, con la esperanza de mejorar sus operaciones como empresa privada.

Además, hay indicios de que Dropbox está muy infravalorada. Una forma de valorar una empresa de SaaS como DocuSign es utilizar la llamada regla del 40, que se calcula sumando el crecimiento y los márgenes de la empresa. En el caso de Dropbox, tiene un margen de beneficio neto del 34% y una tasa de crecimiento del 7%, lo que le da una cifra de 40.

Lo más importante es que desde hace tiempo hay rumores sobre la adquisición de la empresa. En diciembre, el WSJ informó que la firma estaba estudiando la posibilidad de venderla.

Análisis del precio de las acciones de DocuSign

Gráfico DOCU de TradingView

El gráfico semanal muestra que el precio de las acciones de DOCU se ha movido lateralmente en los últimos años a medida que su crecimiento se desacelera. Se ha mantenido dentro del nivel de soporte clave en $39,85 y el nivel de resistencia en $70.

Las acciones de DocuSign han seguido oscilando en los promedios móviles de 50 y 25 semanas, mientras que el rango verdadero promedio (ATR) ha caído, lo que indica que tiene poca volatilidad.

Por lo tanto, es probable que la acción se mantenga en este rango durante un tiempo. Sin embargo, a largo plazo, es probable que se recupere a medida que aumenten las probabilidades de una adquisición. Si esto sucede, es probable que vuelva a probar el punto de resistencia clave en $70.