Singapur probablemente mantendrá su política monetaria mientras persistan los riesgos inflacionarios

El banco central de Singapur mantendrá su política monetaria sin cambios en la próxima revisión, mientras el país enfrenta presiones inflacionarias e incertidumbres de crecimiento.

La revisión está prevista para el próximo lunes y los analistas esperan que el banco central se resista a adoptar medidas de flexibilización por ahora.

El aumento de los precios del petróleo, impulsado por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, y los precios de los alimentos afectados por las condiciones climáticas extremas son factores clave detrás de la postura cautelosa.

Si bien la inflación ha disminuido desde sus niveles máximos, sigue estando por encima de los niveles previos a la pandemia, lo que crea un entorno complejo que el MAS debe abordar.

Los precios del petróleo y la inflación de los alimentos pesan sobre las decisiones políticas

Los recientes acontecimientos mundiales han provocado un aumento de los precios del petróleo, mientras que las condiciones climáticas adversas siguen perturbando las cadenas de suministro de alimentos.

En Singapur, la inflación cayó desde un máximo del 5,5% a principios de este año, pero todavía se mantuvo en el 2,7% en agosto.

Los economistas creen que es poco probable que el MAS flexibilice su política en el corto plazo, ya que persisten las presiones inflacionarias.

Denise Cheok, economista de Moody's Analytics, destaca que la inflación podría disminuir significativamente recién en 2025.

"Vemos una reducción de la pendiente de la banda de política del tipo de cambio efectivo nominal del dólar de Singapur (S$NEER) en la primera mitad de 2025. Puede ser necesaria una medida más drástica para reducir el punto medio de la banda si la inflación importada continúa disminuyendo notablemente", señaló.

El crecimiento del PIB muestra resiliencia pero se desacelera en comparación con 2022

Si bien la inflación sigue siendo una preocupación, el PIB de Singapur ha demostrado resiliencia y creció un 2,9% interanual en el segundo trimestre de 2024.

Esta cifra fue más fuerte de lo que los economistas esperaban inicialmente, lo que llevó a algunos a revisar al alza sus pronósticos.

No obstante, el crecimiento se ha desacelerado respecto del sólido desempeño de 2022 del 3,8%, y el Ministerio de Comercio ajustó su pronóstico de crecimiento para 2024 a un rango de entre el 2,0% y el 3,0%.

A pesar de la desaceleración económica, los analistas creen que la economía de Singapur está funcionando cerca de su potencial, lo que sugiere poca urgencia para que el MAS realice ajustes de política.

"La economía ha estado funcionando cerca de su potencial", dice Lee Yen Nee, analista de riesgos de Fitch Solutions, y agrega que MAS no tiene necesidad inmediata de alterar su política.

Los bancos centrales mundiales están flexibilizando sus políticas, pero Singapur se mantiene firme

Si bien muchos bancos centrales mundiales han comenzado a flexibilizar sus políticas monetarias en respuesta a la desaceleración del crecimiento y la disminución de la inflación, Singapur está adoptando un enfoque más cauteloso.

La Reserva Federal de Estados Unidos redujo recientemente las tasas en medio punto porcentual, y se espera que el Banco Central Europeo (BCE) anuncie su tercer recorte de tasas este año.

Dado que la inflación de Singapur sigue siendo elevada y existen incertidumbres en torno al crecimiento global, es probable que la MAS mantenga su postura actual.

Los economistas creen que cualquier cambio significativo en la política monetaria del MAS sería más probable en 2025, siempre que las presiones inflacionarias disminuyan.

Hasta entonces, se espera que el banco central continúe monitoreando el panorama económico y al mismo tiempo postergue ajustes importantes a su política monetaria.

Previsión de inflación básica y perspectivas futuras

La MAS ha proyectado que la inflación básica se moderará a entre 2,5% y 3,5% para fin de año, un rango que todavía está por encima de la zona de confort del banco central.

La inflación básica es una métrica fundamental para el MAS, ya que excluye artículos más volátiles como los precios de los alimentos y la energía.

Sin embargo, se espera que la moderación de la inflación sea lenta y cualquier flexibilización de las políticas podría posponerse hasta que el banco central tenga señales más claras de tendencias inflacionarias estables.