PIMCO cree que el presupuesto del Reino Unido no impactará a los mercados: esta es la razón

El nuevo gobierno británico se dispone a revelar un presupuesto el 30 de octubre que apunta a reforzar la confianza de los inversores, con el gestor de activos global PIMCO indicando una perspectiva fiscal más estricta de lo que sugieren las especulaciones del mercado.

Liderado por el primer ministro Keir Starmer, el gobierno laborista que regresó al poder en julio se enfrenta al escrutinio por posibles aumentos del endeudamiento.

Sin embargo, PIMCO cree que los planes iniciales de impuestos y gastos del gobierno no perturbarán significativamente los mercados financieros.

¿El nuevo presupuesto del Reino Unido aliviará las preocupaciones de los inversores?

El vicepresidente senior de PIMCO, Peder Beck-Friis, aseguró que a pesar de las preocupaciones sobre el aumento del endeudamiento, es probable que el gobierno mantenga la moderación fiscal, contribuyendo a una reducción gradual del déficit del Reino Unido en los próximos años.

Señaló que los mercados financieros pueden estar incorporando a sus precios una tasa de interés terminal más alta de lo necesario, y que las perspectivas de inflación y crecimiento parecen más moderadas de lo que se anticipa actualmente.

Como se espera que la inflación disminuya aún más, puede haber oportunidades para que el Banco de Inglaterra baje las tasas de interés, siguiendo las tendencias establecidas por países como Estados Unidos, Canadá y Nueva Zelanda.

Los bonos del gobierno del Reino Unido pueden ofrecer valor

Los bonos del gobierno británico, o gilts, han tenido recientemente un desempeño inferior debido a las preocupaciones inflacionarias y a la especulación sobre un mayor endeudamiento gubernamental.

Tras unos datos de inflación más débiles de lo esperado, los bonos del Estado experimentaron un notable aumento de precios.

Beck-Friis enfatizó que los bonos del Estado siguen siendo atractivos no sólo por su rendimiento sino también por la potencial apreciación del capital a largo plazo.

Las perspectivas para los bonos del Estado son positivas, especialmente a medida que el mercado se ajusta a la perspectiva de recortes adicionales de las tasas del Banco de Inglaterra una vez que la inflación comience a disminuir.

Algunos inversores prefieren los bonos del Estado a los del Tesoro estadounidense

A diferencia del aumento del déficit en Estados Unidos, se espera que el Reino Unido adopte una estrategia fiscal más conservadora.

Andrew Balls, director de inversiones en renta fija global de PIMCO, comentó que los bonos del Estado ofrecen un mejor valor en comparación con los bonos del Tesoro estadounidense debido a la restricción fiscal esperada.

También destacó que los gilts representan una de las fuentes globales más atractivas en términos de duración, lo que los convierte en una inversión atractiva a largo plazo.

El presupuesto del Partido Laborista probablemente enfatizará el crecimiento

PIMCO pronostica que el crecimiento económico del Reino Unido seguirá siendo modesto, afectado por una productividad débil, controles migratorios más estrictos y un mayor ausentismo laboral después de la pandemia.

Se proyecta que el crecimiento oscilará entre el 1% y el 1,25% anual, reflejando las tendencias en la eurozona.

Balls identificó un área de optimismo: los planes del gobierno para reducir la burocracia y agilizar los proyectos de infraestructura y vivienda.

Si se ejecutan con éxito, estas iniciativas podrían mejorar la productividad y fomentar la expansión económica a largo plazo.

Beck-Friis expresó optimismo de que el próximo presupuesto no llevará a los mercados a cuestionar la credibilidad fiscal del Reino Unido, que se restableció después del caos del mercado desencadenado por los recortes de impuestos de Liz Truss hace dos años.

A medida que la inflación continúa disminuyendo, se espera que los rendimientos de los bonos del Estado se vuelvan más atractivos, ofreciendo tanto rendimiento como posibles ganancias de capital.

Esto podría sentar una base sólida para la recuperación económica del Reino Unido, y los tenedores de bonos probablemente se beneficiarán de su tenencia de títulos del Estado en los próximos años.