Elecciones estadounidenses de 2024: ¿podría una presidencia de Trump impulsar el euro a la paridad con el dólar?

A medida que se acercan las elecciones presidenciales de Estados Unidos, los analistas del mercado están siguiendo de cerca el impacto potencial de una victoria de Trump en el tipo de cambio euro-dólar.

El euro ya ha caído más del 2% en el último mes en medio de crecientes especulaciones sobre una victoria de Trump, ya que sus propuestas políticas insinúan un retorno al proteccionismo estadounidense que podría cambiar la dinámica económica global.

Los economistas coinciden en gran medida en que otra administración de Trump podría debilitar el euro, potencialmente llevándolo a la paridad (o incluso por debajo) frente al dólar.

¿Por qué una victoria de Trump podría afectar al euro?

Uno de los principales impulsores de la posible debilidad del euro es la agenda arancelaria de Trump.

El expresidente ha propuesto aranceles del 60% a los productos chinos y del 10% a otras importaciones, con el objetivo de devolver puestos de trabajo a Estados Unidos.

Los economistas advierten que estos aranceles podrían aumentar la inflación a nivel interno, ya que las empresas trasladan los mayores costos de importación a los consumidores.

Esta presión inflacionaria podría impulsar a la Reserva Federal a actuar elevando las tasas de interés, una medida que atraería a los inversores hacia activos estadounidenses de mayor rendimiento y fortalecería al dólar.

Los exportadores europeos también podrían sufrir por las políticas comerciales de Trump, particularmente los de Alemania, Italia y Francia, que cuentan con Estados Unidos como un mercado clave.

En respuesta, el Banco Central Europeo (BCE) podría verse obligado a flexibilizar su política monetaria para compensar el lastre económico, lo que podría llevar a una postura más laxa sobre las tasas de interés.

Una ampliación de la brecha de las tasas de interés entre la Reserva Federal y el BCE probablemente respaldaría al dólar y debilitaría aún más al euro.

Más allá de los aranceles, la postura de Trump sobre la inmigración es otro factor que probablemente influirá en los mercados de divisas.

Restringir la inmigración podría restringir el mercado laboral estadounidense, lo que aumentaría los salarios a medida que las empresas compiten por trabajadores.

Según algunos analistas, esta presión alcista de los salarios también podría alimentar la inflación, haciendo probable una postura más agresiva por parte de la Reserva Federal y dando apoyo adicional al dólar.

¿Qué dicen los analistas?

Varios expertos en divisas han compartido sus ideas sobre lo que una victoria de Trump podría significar para el tipo de cambio euro-dólar.

Luca Santos, analista de divisas de ACY Securities, afirmó en un informe de Euronews:

Georgette Boele, estratega senior de divisas y metales preciosos de ABN Amro, enfatizó la resistencia del dólar y observó que “los mercados han descontado menos recortes de tasas para la Fed este año luego de los sólidos datos estadounidenses, pero más para el BCE”.

Boele señaló que los cambios en las encuestas han alimentado la volatilidad reciente del dólar, y que las crecientes probabilidades de Trump afectan los movimientos cambiarios a corto plazo.

Otros analistas se muestran igualmente cautelosos respecto del futuro del euro en un escenario posterior a las elecciones de Trump.

Alejandro Cuadrado y Roberto Cobo, estrategas de BBVA, predicen que una victoria arrasadora de los republicanos podría hacer que el euro cayera por debajo de 1,08 dólares.

Michael Cahill, de Goldman Sachs, ofreció una de las opiniones más pesimistas, al sugerir que “las implicancias divergentes de la política monetaria para Estados Unidos y Europa podrían debilitar al euro en aproximadamente un 3%”.

Si se implementan los aranceles y los recortes de impuestos internos propuestos por Trump, Cahill especula que el euro podría caer un 10% adicional, potencialmente llevándolo por debajo de la paridad con el dólar.

¿Qué podría ser diferente esta vez?

Los efectos del primer mandato de Trump en los mercados de divisas proporcionan cierto contexto, pero no necesariamente un pronóstico directo para 2024.

Cuando Trump asumió el cargo por primera vez en 2016, el dólar se apreció y el euro cayó de 1,10 dólares en octubre de 2016 a 1,034 dólares a principios de 2017.

Como explicó Stefan Gerlach, economista jefe de EFG Bank AG, “las elecciones estadounidenses provocaron un aumento significativo de los tipos de interés en ese país, ya que los mercados anticiparon que las políticas económicas de Trump estimularían el crecimiento y la inflación”.

Esta anticipación llevó a una ampliación de la brecha de las tasas de interés entre los bonos estadounidenses y alemanes, lo que aumentó la presión a la baja sobre el euro.

Sin embargo, a mediados de 2017, el euro comenzó a fortalecerse a medida que la agenda legislativa de Trump se estancaba y el crecimiento europeo mejoraba.

La estabilidad política en la eurozona, en particular los resultados electorales pro-UE en Francia y los Países Bajos, también impulsaron la recuperación de la moneda.

Finalmente, durante el primer mandato de Trump, el euro se apreció de 1,10 a 1,18 dólares frente al dólar en noviembre de 2020, cuando la pandemia de Covid-19 condujo a políticas más flexibles de la Reserva Federal que debilitaron aún más al dólar.

El panorama es diferente en 2024. Como la inflación es un desafío más persistente, cualquier presión adicional derivada de los aranceles o las políticas de inmigración de Trump podría impulsar a la Fed a ajustar la política monetaria más temprano que tarde.

El BCE, por su parte, sigue centrado en una recuperación económica que es más vulnerable a las tensiones comerciales mundiales.

Si las políticas de Trump afectan desproporcionadamente a las exportaciones europeas, el BCE podría no tener otra opción que adoptar medidas de flexibilización, ampliando el diferencial de tasas de interés y aumentando la presión a la baja sobre el euro.

Los inversores en alerta máxima

Para los inversores que siguen el tipo de cambio euro-dólar, la perspectiva de una victoria de Trump trae consigo una serie de cambios potenciales a considerar.

Una combinación de renovado proteccionismo estadounidense, riesgos inflacionarios y políticas monetarias divergentes podrían desempeñar un papel decisivo para acercar el euro a la paridad con el dólar.

Si bien los economistas advierten que ningún escenario está garantizado, un entorno económico liderado por Trump podría desencadenar cambios clave en las economías de Estados Unidos y Europa.

Como señala Gerlach, “los efectos de los diferenciales de tasas de interés pueden ser profundos y, combinados con políticas económicas externas, pueden llevar al euro a niveles históricamente bajos”.

Los inversores harían bien en prepararse para una mayor volatilidad a medida que se acerca el día de las elecciones.