¿Subirán o bajarán los tipos? El RBA no ofrece pistas, se centra en el voto estadounidense

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantuvo su tasa de efectivo en 4,35% el martes, un máximo de 13 años, optando por un enfoque constante mientras la atención mundial sigue fijada en los resultados de las elecciones estadounidenses.

Esta decisión marca un año completo a este ritmo elevado.

El RBA reconoció el “alto nivel de incertidumbre” que rodea las perspectivas internacionales, al tiempo que enfatizó su compromiso de abordar la inflación persistente.

En su declaración oficial, la junta que fija las tasas declaró que la inflación subyacente “sigue siendo demasiado alta” y proyectó un período continuo antes de que la inflación regrese de manera sostenible al rango objetivo.

Esto requiere una vigilancia constante frente a los riesgos de una inflación al alza, y el directorio declaró explícitamente que “no descarta ni descarta nada” respecto de futuros ajustes de política.

Tras el anuncio, el dólar australiano y los rendimientos de los bonos soberanos a tres años mantuvieron sus ganancias, lo que sugiere confianza del mercado en la postura actual del RBA.

La gobernadora Michele Bullock, haciéndose eco de declaraciones anteriores, reiteró la posición de la junta de que aún no se justifica un recorte de tasas, enfatizando la necesidad de una evidencia clara de un control sostenible de la inflación dentro de la banda objetivo.

Si bien el IPC básico de Australia ha retrocedido desde su máximo de 2022, la tasa actual del 3,5% sigue siendo elevada y la inflación de los servicios sigue siendo sólida.

Las últimas previsiones del RBA anticipan que la inflación básica alcanzará el objetivo del 2-3% a mediados o fines de 2025, un plazo ligeramente anterior a sus proyecciones de agosto.

El gobernador Bullock afirmó que el RBA está dispuesto a ajustar la política en función de los datos entrantes, particularmente si el consumo se debilita significativamente.

Las expectativas del mercado de un ciclo de flexibilización se han desplazado a mayo de 2025, en comparación con febrero anterior.

Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Asia Pacific, dijo a Bloomberg que la postura agresiva del RBA dentro del panorama de la banca central global, en particular su evitación de señalar recortes de tasas, ha tenido un impacto limitado en el mercado, especialmente dada la anticipación en torno a las elecciones estadounidenses y las posibles medidas de estímulo de China.

El gobernador Bullock reconoció que estos factores influyeron en la decisión sobre las tarifas.

El RBA enfatizó que su política sigue siendo “menos restrictiva” que la de sus contrapartes internacionales, incluso después de los recortes de tasas implementados en otros lugares.

Esto distingue al RBA de otros bancos centrales importantes, incluida la Reserva Federal (que también se reúne esta semana) y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, que ya han iniciado reducciones de tasas para impulsar sus economías o estimular el crecimiento.

Las elecciones estadounidenses añaden otra capa de complejidad.

La campaña de Donald Trump, centrada en políticas proteccionistas que incluyen posibles aranceles comerciales a China, podría tener implicaciones significativas para Australia, dado el estatus de China como su mayor socio comercial.

Sin embargo, el gobernador Bullock consideró que era “prematuro” especular sobre el posible impacto de las elecciones en Australia.

El crecimiento económico de Australia se ha desacelerado considerablemente durante el último año debido a la estricta política monetaria.

Sin embargo, un mercado laboral sólido, con un desempleo en un mínimo histórico del 4,1%, brinda al RBA confianza en lograr un aterrizaje suave.

A pesar del fuerte mercado laboral que respalda la demanda, los economistas sugieren que una desconexión entre la política monetaria y fiscal está complicando la tarea del RBA.

Su-Lin Ong, economista jefe del Royal Bank of Canada, señala el gasto público “caliente” en Australia, sugiriendo que los niveles de consumo del gobierno solo respaldan un ciclo de flexibilización limitado en 2025.

Fitch Ratings predice un cambio hacia un déficit presupuestario para Australia en el año fiscal 2025, atribuido a los recortes de impuestos, el apoyo al costo de vida y la disminución de los precios de las exportaciones.

Fitch caracteriza la política fiscal de Australia como “modestamente expansiva”.

El RBA ha revisado al alza sus previsiones de demanda pública desde junio de 2025 hasta diciembre de 2026.

El gobierno australiano ha refutado las afirmaciones de que sus políticas están contribuyendo a las presiones inflacionarias.