Por qué ON Semiconductor es una buena compra a pesar de los recientes desafíos del mercado

ON Semiconductor, el fabricante de chips de 31 mil millones de dólares con sede en Scottsdale, Arizona, ha enfrentado desafíos importantes últimamente.

A pesar del impulso más amplio del mercado, con el índice S&P 500 subiendo un 29% desde julio de 2023, las acciones de ON Semi se desplomaron un 31%, alcanzando los $72 desde su máximo histórico.

Los principales clientes del fabricante de chips, los fabricantes de automóviles y las empresas industriales, han tenido dificultades en medio de una desaceleración del mercado, lo que ha afectado el desempeño financiero de ON.

La dependencia de la empresa de los semiconductores automotrices, que representan más de la mitad de sus ingresos, ha sido un arma de doble filo.

Las ventas en este segmento cayeron un 21% a 907 millones de dólares en el segundo trimestre de 2024 desde un máximo de 1.160 millones de dólares en el tercer trimestre de 2023.

Esta caída se produjo cuando los fabricantes de automóviles, ya preocupados por la escasez de suministro después de la pandemia, almacenaron demasiados chips durante el estancamiento de la producción de automóviles.

La caída de las compras, combinada con un mercado industrial moderado, redujo los márgenes de ganancia de ON Semi, llevándolos al 45% desde el 47,3% del año anterior y contribuyendo a una caída del 31% en las ganancias.

¿ON Semiconductor a punto de resurgir?

A pesar de estos desafíos, los analistas creen que ON Semiconductor está a punto de un resurgimiento, según un informe de Barron’s.

Las ventas de automóviles de la compañía ya han mostrado una recuperación del 4,9% en el tercer trimestre, alcanzando los 951 millones de dólares desde el mínimo del segundo trimestre.

Los márgenes también mejoraron ligeramente hasta el 45,5%, lo que indica que lo peor podría haber quedado atrás.

Los factores económicos podrían catalizar aún más este repunte.

Se espera que la Reserva Federal y otros bancos centrales reduzcan las tasas de interés, por lo que existe potencial de crecimiento económico que podría impulsar el gasto de los consumidores y las ventas de automóviles.

Además, la reciente victoria electoral de Donald Trump podría crear condiciones favorables para los mercados automotrices tradicionales, aunque podría moderar el crecimiento de las ventas de vehículos eléctricos (VE), un área esencial para ON.

Harsh Kumar de Piper Sandler asegura en un informe que los fabricantes de automóviles siguen comprometidos con los vehículos eléctricos a largo plazo, sugiriendo que las líneas de productos de ON centradas en los vehículos eléctricos pueden no sufrir tanto como algunos temen.

Los fabricantes de automóviles aumentan la producción: buenas noticias para Ontario

A medida que los fabricantes de automóviles incrementan la producción para satisfacer la creciente demanda, su necesidad de semiconductores aumentará naturalmente.

Esto podría resultar en un ciclo positivo para ON, donde las ventas y los precios de los chips ganen impulso.

Craig Ellis, analista de B. Riley Securities, compara el potencial aumento de los pedidos de chips con “encender un interruptor de luz”, destacando la rapidez con la que podría afianzarse la recuperación.

También se espera que el mercado industrial, otra fuente de ingresos vital para ON, experimente una recuperación gradual.

A medida que la automatización y los procesos de fabricación avanzados se vuelven más integrales a la industria, se proyecta que las ventas de chips industriales de la compañía crecerán a una tasa anual del 6% durante los próximos tres años.

Para reforzar sus capacidades de producción, ON Semiconductor adquirió la planta de GlobalFoundries en East Fishkill, Nueva York.

Esta instalación proporciona capacidad adicional de producción de chips a costes similares a los de las plantas existentes, mejorando la eficiencia de ON sin aumentar proporcionalmente el gasto.

Este movimiento estratégico respalda el objetivo de la compañía de alcanzar márgenes brutos del 53%, un objetivo que reiteró durante su presentación de ganancias del tercer trimestre.

¿Por qué comprar acciones de ON?

La gestión de ON Semi continúa generando un sólido flujo de caja libre, que supera los mil millones de dólares anuales.

La compañía se ha comprometido a utilizar la mitad del flujo de caja de cada trimestre para recompra de acciones, lo que se espera que mejore el valor para los accionistas.

Los analistas anticipan un crecimiento anual de las ganancias por acción (EPS) del 21%, proyectando que las EPS alcanzarán los $7,11 en 2027, frente a los $4,01 de este año.

Si el mercado automotriz se recupera más rápido de lo esperado, estas estimaciones podrían ser conservadoras, y Jack Egan de Charter Equity señala “más riesgos al alza”.

En términos de valoración, el múltiplo comercial actual de ON Semiconductor de 17 veces las ganancias futuras es notablemente inferior al 22 del S&P 500 y al promedio del sector de chips de 23,8.

Mantener este múltiplo implicaría un precio de las acciones de alrededor de $112 para fines de 2026, lo que representa una impresionante ganancia anualizada del 25%.

Si bien ON Semiconductor puede no tener el atractivo centrado en la IA de gigantes de la industria como Nvidia, tiene los ingredientes para ser una fuerte inversión a medida que la demanda se recupera.

Con los vientos económicos adecuados y la ejecución estratégica, las acciones de ON Semi podrían ofrecer retornos significativos para los inversores a largo plazo.