Citi mejora la calificación de Bank of America a ‘Comprar’: ¿pueden las acciones de BofA seguir subiendo?

El 8 de noviembre de 2024, los analistas de Citi mejoraron la calificación de Bank of America (NYSE:BAC) de Neutral a Comprar, estableciendo un nuevo precio objetivo de $54, frente a $46.

Esta revisión, motivada por las expectativas de un entorno regulatorio y de tasas de interés favorable, apunta a un potencial alcista del 20% respecto del precio de cotización actual de BAC.

El analista Keith Horowitz citó la creciente brecha de valoración entre BAC y el líder de la industria JPMorgan (JPM), viendo espacio para la convergencia.

El costo de capital implícito (COE) del Bank of America actualmente se sitúa en 10,2%, notablemente más alto que el 8,7% de JPM, lo que crea un perfil de riesgo/recompensa atractivo para los inversores de BAC, especialmente si el COE implícito disminuye.

Horowitz anticipa que el margen de interés neto (NIM) de BAC podría mejorar al 2,14% para 2026, impulsado por activos a tasa fija y vencimientos en swaps, que respaldarán el crecimiento de las ganancias.

Perspectivas de desregulación bajo el segundo mandato de Trump

El sector bancario en general, incluido BAC, ha ganado fuerza tras la reelección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos.

Los analistas esperan que la administración de Trump alivie las cargas regulatorias, beneficiando a bancos como el Bank of America a través de requisitos de capital potencialmente más livianos.

Además, el aumento de los rendimientos de los bonos y las tasas de interés podrían impulsar el desempeño de BAC, particularmente en sus divisiones de préstamos comerciales y gestión de patrimonio.

En este contexto, las instituciones financieras podrían ver una aceleración del crecimiento, dado el apoyo previsto a las actividades de fusiones y adquisiciones y a la desregulación, especialmente en los sectores financiero y energético.

Una nota de UBS destacó que una menor supervisión regulatoria mejoraría la flexibilidad operativa de los bancos, posicionándolos para tener un mejor desempeño en los próximos años.

Aspectos destacados de las ganancias del tercer trimestre de BofA

Bank of America reportó sólidos resultados del tercer trimestre, superando las estimaciones de los analistas con un EPS de $0,81, en comparación con las expectativas de $0,78, mientras que los ingresos alcanzaron los $25,3 mil millones, un aumento interanual del 1%.

El banco observó sólidas contribuciones de sus segmentos de Mercados Globales y Gestión Global de Patrimonio e Inversiones.

En particular, la división de Mercados Globales logró un aumento interanual del 12% en ventas e ingresos comerciales, generando $4.9 mil millones.

Los ingresos netos por intereses de BAC se mantuvieron estables en $14,1 mil millones, un ligero aumento respecto de los $13,9 mil millones del segundo trimestre, aunque reflejó una disminución del 3% respecto del mismo período del año pasado debido a mayores costos de depósito.

A pesar de un aumento en las provisiones para pérdidas crediticias a 1.540 millones de dólares, el desempeño de BAC en áreas de alto margen mantuvo estable el impulso de sus ganancias.

El escrutinio regulatorio añade desafíos menores

Bank of America reveló que mantiene conversaciones en curso con los reguladores respecto de sus programas contra el lavado de dinero (AML) y el cumplimiento de sanciones.

La Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB) también inició una investigación sobre las prácticas de procesamiento de transacciones Zelle de BAC, lo que indica posibles acciones de cumplimiento.

Si bien estos desafíos regulatorios pueden requerir mayores costos de supervisión y cumplimiento, BAC no espera impactos financieros materiales.

El modelo de negocios fundamental de BAC sigue siendo sólido, respaldado por ingresos consistentes provenientes de la banca de consumo, la gestión de patrimonio y los préstamos corporativos, incluso en medio de revisiones regulatorias.

Valoración de las acciones de BofA

Bank of America cotiza actualmente a una relación precio/valor contable (P/B) de 1,18x, superior a su promedio de tres años de 1,13x y por encima de su promedio de largo plazo de 1,04x.

JPMorgan, en comparación, tiene un mayor rendimiento sobre el capital común tangible (ROTCE) y una relación P/B de alrededor de 1,33x, lo que refleja su posición dominante en el sector.

Dado el crecimiento relativamente modesto del valor contable de BAC del 30% en los últimos cinco años, los inversores están incorporando en los precios una acumulación de valor constante, aunque no rápida, del banco.

Las valoraciones actuales sugieren que, si bien BAC tiene potencial de crecimiento, su precio puede reflejar ya gran parte de los beneficios regulatorios y relacionados con las tasas de interés esperados.

Las acciones preferentes ofrecen un rendimiento atractivo

Para aquellos que buscan oportunidades de rendimiento, las acciones preferentes Serie GG de BAC ofrecen un rendimiento de dividendos de aproximadamente el 6%, aunque el riesgo de rescate limita la posible apreciación del precio más allá del umbral de $25.

A pesar de los mayores rendimientos de estos bonos preferentes, los inversores deberían considerar el riesgo de opción de compra a corto plazo y el rendimiento más estable, aunque ligeramente inferior, que ofrecen los bonos preferentes Serie L de BAC.

Con un ratio CET1 del 11,8%, la posición de capital de BAC sigue siendo sólida, lo que subraya la seguridad de estos dividendos preferentes en el futuro previsible.

Bank of America ha demostrado resiliencia en medio de cambios en las expectativas regulatorias, las tasas de interés del mercado y el desempeño de las ganancias.

Sin embargo, una posible contracción de los ingresos netos por intereses debido a los recortes de las tasas de los fondos federales podría moderar las ganancias futuras.

Ahora, dirijamos nuestra atención a los indicadores técnicos para evaluar si BAC puede mantener su impulso ascendente.

Acciones de BAC: fuerte impulso alcista en marcha

Las acciones de Bank of America han experimentado una fuerte tendencia alcista desde noviembre de 2023, que ha llevado la acción desde niveles de $25 a casi $45, donde cotiza ahora. Esta tendencia alcista se intensificó aún más recientemente tras la publicación de las ganancias del tercer trimestre del banco.

Fuente: TradingView

Teniendo en cuenta este fuerte impulso alcista, los inversores que tengan una perspectiva alcista pueden iniciar posiciones largas en los niveles actuales o esperar un retroceso más cercano a los niveles de $42.

En cualquier caso, pueden colocar un stop loss dinámico en el promedio móvil de 100 días de la acción y aprovechar esta tendencia ascendente mientras se sostenga.

Los operadores que tengan una visión bajista de las acciones deben abstenerse de realizar posiciones cortas en los niveles actuales. Solo se debe considerar una posición corta si las acciones caen por debajo de su mínimo reciente de 41,11 dólares.