Moody's rebaja la calificación de 7 bancos franceses ante la deuda nacional que alcanza los 3,2 billones de euros

Moody's ha rebajado la calificación de siete grandes bancos franceses, incluidos BNP Paribas y Credit Agricole, citando la creciente deuda nacional y la disfunción política que podrían persistir hasta 2025.

La medida refleja preocupaciones más amplias sobre la capacidad de Francia para abordar su creciente carga de deuda de 3,2 billones de euros en medio de condiciones fiscales cada vez peores y un gobierno fragmentado.

Este desarrollo se produce poco después de que Moody's rebajara la calificación de deuda soberana de Francia de Aa2 a Aa3.

La agencia atribuyó la rebaja a la incertidumbre que rodea la capacidad del gobierno para implementar reformas fiscales y frenar los déficits frente al aumento de los costos de endeudamiento y la inestabilidad política.

Con los inversores extranjeros en posesión de casi la mitad de la deuda nacional de Francia, la situación subraya el frágil estado del sistema financiero del país.

Récord de deuda y un panorama político fracturado

La deuda pública de Francia alcanzó un nivel sin precedentes de 3,2 billones de euros en el segundo trimestre de 2024 y su déficit presupuestario se elevó al 6,1%, muy por encima del objetivo de la UE del 3%.

Moody's advirtió sobre un círculo vicioso: déficits crecientes, mayores costos de servicio de la deuda y mayores requerimientos anuales de endeudamiento.

La agitación política agrava aún más el problema.

El colapso del gobierno de Michel Barnier en diciembre, tras un fallido intento de aprobar un presupuesto de reducción del déficit, ha dejado al país en un estancamiento político.

La extrema derecha de Marine Le Pen y las alianzas de izquierda continúan bloqueando reformas clave.

El nombramiento de François Bayrou como nuevo primer ministro por parte de Emmanuel Macron no ha hecho mucho para inspirar confianza en la capacidad del gobierno para romper el estancamiento.

Moody's destacó que la fragmentación política disminuye la probabilidad de reformas fiscales significativas, erosionando aún más la confianza de los acreedores internacionales en las finanzas públicas francesas.

Los bancos franceses enfrentan un riesgo de contagio limitado

A pesar de la rebaja, Moody's mejoró la perspectiva de los bancos franceses de negativa a estable, lo que sugiere una exposición directa limitada a la deuda nacional.

Los bancos franceses poseen cantidades relativamente pequeñas de bonos gubernamentales, lo que reduce el riesgo de un contagio significativo si los inversores extranjeros se retiran de los mercados de deuda franceses.

El aumento de los costos de endeudamiento sigue siendo una preocupación.

A finales de noviembre, las tasas de endeudamiento francés superaron por primera vez las de Grecia desde la crisis de deuda soberana, una señal del deterioro de la credibilidad fiscal.

Los inversores extranjeros, que representan alrededor del 50% de las tenencias de deuda nacional de Francia, añaden otra capa de vulnerabilidad.

En comparación con los inversores nacionales, los acreedores extranjeros son más propensos a reaccionar negativamente a la inestabilidad política, lo que podría exacerbar la crisis si retiran fondos.

¿Qué refleja esta rebaja?

La rebaja refleja más que una disputa política inmediata: señala una sombría perspectiva a largo plazo para la estabilidad financiera de Francia.

La declaración de Moody's destacó que sin reformas significativas, el país enfrenta un deterioro fiscal prolongado.

Si bien los bancos franceses podrían proporcionar un amortiguador comprando deuda gubernamental adicional, la economía en general sigue en una posición precaria.

La combinación de una deuda récord, una parálisis política y una credibilidad fiscal en declive coloca a Francia en una encrucijada.

Hacer frente a la crisis financiera requerirá no solo reformas fiscales sino también consenso político, una tarea difícil en el clima actual.