Análisis: ¿puede la brillante carrera del oro empujar los precios hacia los $3.000?

La escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China ha allanado el camino para un mayor flujo de entradas a refugios seguros.

Esto ha beneficiado a los precios del oro y los expertos creen que el metal amarillo está a punto de alcanzar la marca de los 3.000 dólares por onza en COMEX.

Los precios del oro en COMEX ya han superado los niveles récord de $2,800 y $2,900 por onza a principios de este mes y se mantienen cerca del nivel de $2,890 el viernes.

El viernes, el metal precioso estaba en camino de registrar su sexta semana consecutiva de ganancias. La debilidad del dólar también ayudó a generar una mayor demanda del metal amarillo.

Un dólar más débil hace que las materias primas cotizadas en dólares sean más baratas para los compradores extranjeros, lo que eleva la demanda.

"El oro ha tenido una tremenda corrida alcista desde mediados de diciembre. Fue cuando cayó por debajo de los 2.600 dólares tras una fuerte venta masiva que hizo que el oro perdiera un 5% en el espacio de una semana. Esa fue la última vez que el oro sufrió un retroceso significativo", dijo David Morrison, analista senior de mercado de Trade Nation.

Trump impulsa la demanda de refugio seguro

"Apenas es febrero y el oro ya ha alcanzado una serie de nuevos máximos históricos este año. Las preocupaciones sobre los aranceles, que amenazan con una mayor inflación y un crecimiento económico más lento, están impulsando la demanda de activos refugio como el oro", dijo Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING Group.

Los aranceles del 10% sobre China se implementaron según lo planeado, pero los aranceles sobre Canadá y México se pospusieron por un mes. China respondió a los aranceles imponiendo aranceles a una variedad de productos estadounidenses.

Manthey agregó:

La demanda de oro en Haven también fue impulsada por los temores de una renovada tensión en Oriente Medio, luego de la afirmación del presidente estadounidense Donald Trump de que Estados Unidos se haría cargo de la Franja de Gaza.

La incertidumbre en torno a la narrativa arancelaria probablemente seguirá siendo alta en las próximas semanas. Se espera que esto mantenga los precios del oro bien respaldados, según los expertos.

Compra de oro por parte de los bancos centrales

El repunte del oro en 2024 fue impulsado por las compras de los bancos centrales, especialmente de China. A medida que las tensiones geopolíticas y la incertidumbre económica motivan a los bancos centrales a aumentar su asignación de activos refugio, es probable que sus compras continúen.

Los últimos datos del Consejo Mundial del Oro revelan que el año pasado marcó el tercer año consecutivo en que los bancos centrales compraron más de 1.000 toneladas de oro.

Esta ola de compras se aceleró significativamente en el cuarto trimestre, alcanzando las 333 toneladas, culminando con un total anual neto de 1.045 toneladas.

Si bien el Banco Nacional de Polonia encabezó esta tendencia con una adición de 90 toneladas a sus reservas, la demanda fue evidente en una amplia gama de bancos de mercados emergentes.

"El saludable apetito de los bancos centrales por el oro también está impulsado por las preocupaciones de los países sobre las sanciones al estilo ruso sobre sus activos extranjeros a raíz de las decisiones tomadas por Estados Unidos y Europa de congelar los activos rusos, así como por los cambios en las estrategias sobre las reservas de divisas", dijo Manthey.

Además, los precios del oro podrían seguir subiendo debido al aumento de las reservas de oro de Estados Unidos.

Los inventarios de oro de COMEX están en su nivel más alto desde 2022 debido a los temores arancelarios y las oportunidades de arbitraje rentables.

Las exportaciones de oro de Suiza a Estados Unidos también están en su nivel más alto desde la invasión rusa de Ucrania.

"Es probable que el alto precio premium de los futuros de oro en el Comex en comparación con el mercado spot haya contribuido a esto. Esto hace que las entregas de oro en el Comex sean atractivas, mientras que el oro se está volviendo escaso en otros lugares", dijo Carsten Fritsch, analista de materias primas de Commerzbank AG.

Recortes de tasas de la Fed de EE.UU.

El ritmo al que la Reserva Federal alivia su política es la principal preocupación en el mercado del oro actualmente. Los menores costos de endeudamiento son beneficiosos para el oro, ya que no genera intereses.

La Fed mantuvo las tasas de política sin cambios en enero después de reducir las tasas de interés en 100 puntos básicos en 2024 e indicó que no estaba ansiosa por hacer más recortes.

Los recientes acontecimientos en torno a los aranceles probablemente mantendrán esta situación durante la primera mitad de 2025, según los economistas estadounidenses de ING.

"Si el banco central se ve obligado a mantener tasas más altas durante más tiempo, esto podría socavar el atractivo del oro", dijo Manthey.

Los expertos habían anticipado solo dos recortes de tasas de interés en 2025. La Fed había reducido las tasas tres veces el año pasado.

Si a finales de 2025 se produce una desescalada gradual de las tensiones comerciales, la Fed podría pensar en reducir aún más las tasas. Esto probablemente volverá a apoyar al oro y los precios podrían ganar impulso.

Más récords a la vista

"Creemos que el oro alcanzará más máximos históricos este año, con $3,000/oz ahora a la vista", dijo Manthey.

Si bien un dólar más fuerte y una política monetaria más estricta podrían eventualmente presentar algunos desafíos, el panorama macroeconómico general seguirá siendo positivo para el oro debido a la disminución de las tasas de interés, las continuas tensiones geopolíticas y la diversificación de las reservas extranjeras, según Manthey.

ING espera que los precios del oro alcancen los 3.000 dólares la onza durante el actual trimestre y promedien los 2.800 dólares la onza durante enero-marzo.

Sin embargo, Morrison de Trade Nation cree que el oro podría experimentar una caída en las próximas semanas, dado que los precios se encuentran actualmente en territorio sobrecomprado.

"Vale la pena mencionarlo ya que el oro ha vuelto a territorio sobrecomprado, según lo medido por el MACD diario (convergencia y divergencia de promedios móviles)", dijo.

"¿Los precios del oro están a punto de caer? Quién sabe. Pero los operadores alcistas pueden querer tener algo de precaución, al menos hasta que esta condición de "sobrecompra" se modere en cierto grado", agregó Morrison.