Análisis del precio del gas natural: Los choques de oferta y el aumento de la demanda podrían impulsar nuevas ganancias.

Los precios del gas natural vuelven a subir debido a que el frío, los problemas de producción y el aumento de la demanda de exportación están reduciendo el suministro.

Los futuros subieron recientemente un 13,66% hasta los 4,234 dólares por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu), impulsados por una reducción de las reservas mayor de lo esperado y las previsiones de otra ola de frío a principios de marzo.

Con inventarios un 5,3% por debajo de la media de cinco años, los operadores se preguntan si el repunte podrá mantenerse.

Restricciones de suministro y escasez de almacenamiento

La producción de gas natural en EE. UU. sigue rezagada con respecto a la creciente demanda. La producción actual de gas seco se sitúa en 102.000 millones de pies cúbicos por día (Bcf/d), un 3,4% menos que el año pasado.

Las heladas en las principales regiones productoras, provocadas por el frío extremo, han limitado aún más la oferta.

El número de plataformas activas sigue siendo bajo, con 99, muy por debajo del máximo de 166 plataformas alcanzado en 2022.

Los niveles de almacenamiento cuentan la misma historia de escasez de suministro. El último informe de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) mostró una reducción de 196 Bcf para la semana que finalizó el 14 de febrero, superando las expectativas de 193 Bcf.

Esto redujo los inventarios un 5,3% por debajo del promedio estacional de cinco años y un 14,9% menos que hace un año, lo que representa la situación de oferta más ajustada en más de dos años.

En Europa, el almacenamiento también está bajo presión, con reservas que solo alcanzan el 43% de su capacidad, en comparación con la media de cinco años del 53%.

OMV, la mayor empresa energética de Austria, rescindió recientemente su contrato de gas de larga duración con Gazprom, alegando múltiples incumplimientos de las obligaciones contractuales.

Junto con el cierre del oleoducto que atraviesa Ucrania y Eslovaquia, estos cambios han obligado a Austria a diversificar rápidamente sus fuentes de energía.

OMV ha aumentado la producción nacional, asegurado las importaciones de GNL e invertido en proyectos de energía geotérmica para compensar la pérdida del suministro ruso.

¿Se mantendrá la demanda sólida?

La demanda de gas natural sigue siendo fuerte en múltiples sectores. El consumo de gas en EE. UU. alcanzó los 122.8 Bcf/d durante la reciente ola de frío, un aumento del 43.3% interanual.

El Edison Electric Institute informó de un aumento del 10,9% en la generación de electricidad en comparación con el mismo período del año pasado, lo que demuestra una mayor demanda impulsada por las empresas de servicios públicos.

Con otra ola de frío ártico pronosticada para finales de febrero y principios de marzo, es improbable que haya un cambio.

Las exportaciones de gas natural licuado (GNL) son otro factor que está tensando el mercado. Los flujos de gas de alimentación de GNL de EE. UU. alcanzaron los 16 Bcf/d la semana pasada, un 5,5% más que la semana anterior.

La decisión de la administración Trump de levantar las restricciones a los nuevos proyectos de exportación de GNL ha acelerado las aprobaciones, incluyendo la terminal de Commonwealth LNG en Luisiana. Esta expansión aumentará aún más la competencia por el suministro nacional.

La demanda europea de GNL sigue creciendo a medida que la región se aleja del gas ruso.

Además de Austria, países como Alemania y los Países Bajos están ampliando sus terminales de importación de GNL para asegurar fuentes alternativas.

Esta creciente competencia por las exportaciones de GNL de EE. UU. ejerce una presión adicional sobre el suministro interno y respalda precios más altos.

Cambios políticos y geopolíticos

El apoyo del gobierno estadounidense a nuevos proyectos de GNL aumenta la capacidad de exportación de Estados Unidos, pero reduce la disponibilidad interna.

Al mismo tiempo, el alejamiento de Europa del gas ruso sigue impulsando la demanda de GNL estadounidense.

Mientras tanto, una conclusión del conflicto de Ucrania podría llevar al posible retorno de los flujos de gas ruso a Europa.

Si bien este tipo de desarrollo podría aliviar las presiones sobre el suministro, las empresas energéticas europeas aún no están convencidas y están priorizando la diversificación y la seguridad energética sobre las importaciones rusas renovadas.

La decisión de la administración Trump de levantar las restricciones a los nuevos proyectos de exportación de GNL ha acelerado las aprobaciones, incluyendo la terminal de Commonwealth LNG en Luisiana.

Se espera que este cambio de política acelere el desarrollo de terminales de exportación, aumentando la capacidad de exportación de EE. UU. e intensificando al mismo tiempo la escasez de suministro interno.

Proyectos como la planta de Commonwealth LNG en Luisiana están avanzando, posicionando a EE. UU. como un actor aún más dominante en el mercado mundial del GNL.

Predicción del precio del gas natural

El mercado del gas natural se mantiene en territorio alcista, pero también se espera volatilidad.

Los futuros recientemente probaron el nivel de resistencia de 4,476 dólares, y una ruptura podría impulsar los precios hacia los 5,00 dólares.

El frío persistente, el almacenamiento limitado y la fuerte demanda de GNL respaldan esta perspectiva alcista.

Sin embargo, un clima más cálido podría reducir la demanda de calefacción y provocar una liquidación masiva por parte de los operadores.

Una caída por debajo de los 4,020 dólares podría provocar una corrección hacia los 3,73 dólares. Si bien el aumento de la producción podría aliviar la presión, el número actual de plataformas sugiere que esto es improbable a corto plazo.

La situación de las reservas europeas también desempeñará un papel importante. Con unas reservas de solo el 43% de su capacidad, frente al promedio de cinco años del 53%, cualquier interrupción adicional del suministro podría provocar otro aumento de precios.

Por ahora, el mercado se inclina hacia precios más altos, impulsado por desequilibrios estructurales entre la oferta y la demanda.

Los operadores deberán mantenerse alerta a medida que se acerca la próxima ola de frío y los niveles de almacenamiento continúan disminuyendo.

La combinación de desafíos de producción, crecimiento de las exportaciones e incertidumbres geopolíticas sugiere que es poco probable que los precios del gas natural bajen en el corto plazo.