Tether en el punto de mira por las acusaciones de utilizar dinero prestado para respaldar USDT

Un reciente hilo viral del analista de criptomonedas Deso ha puesto a Tether, el emisor de la stablecoin más grande del mundo, USDT, bajo un intenso escrutinio por supuestamente depender de fondos prestados en lugar de dólares estadounidenses reales para mantener su paridad con el dólar.

La promesa de Tether de un respaldo uno a uno con el dólar estadounidense ha sustentado billones de dólares en volumen de negociación en exchanges centralizados y plataformas de finanzas descentralizadas, ganándose la reputación de ser la base de la liquidez criptográfica.

Sin embargo, el análisis de Deso cuestiona este fundamento al sugerir que, en lugar de reservas genuinas, Tether podría estar utilizando una rutina de gimnasia financiera que involucra préstamos y bucles de derivados para mantener la paridad.

Las acusaciones sobre Tether

Según Deso, ciertas empresas de trading están en el centro de este presunto esquema, tomando prestados fondos para comprar USDT, convirtiéndolo en criptomonedas de alta demanda como Bitcoin (BTC), y luego vendiendo esos activos de nuevo en dólares para continuar el ciclo.

Los actores clave mencionados en la investigación de Deso —Abraxas, Cumberland y Wintermute— son retratados como engranajes indispensables en un mecanismo que depende de precios de criptomonedas en constante aumento y de una demanda perpetua de USDT.

Deso advierte que si el sentimiento del mercado se enfría o las valoraciones de las criptomonedas caen, el ciclo podría romperse, dejando a los prestamistas luchando por recuperar sus fondos y amenazando con una cascada de liquidaciones.

Al comparar el supuesto proceso con una estructura tipo Ponzi, Deso subraya el riesgo sistémico potencial que representa no solo para Tether, sino también para el ecosistema criptográfico más amplio que depende de la estabilidad del USDT.

Aumentando la intriga, están los planes de Tether de trasladar su sede a El Salvador, una jurisdicción que carece de tratado de extradición con Estados Unidos, lo que Deso destaca como un posible intento de eludir el escrutinio regulatorio.

La firma de inteligencia blockchain Arkham ha sido citada por Deso por rastrear más de 150.000 millones de dólares en USDT supuestamente controlados por el cofundador de Tether, Giancarlo Devasini, lo que plantea dudas sobre la concentración de poder y la transparencia.

El creciente escrutinio de las stablecoins en todo el mundo

Estas revelaciones llegan en un momento en que los reguladores de todo el mundo están intensificando su atención en las stablecoins, examinando si los emisores poseen suficientes activos líquidos para cumplir con los reembolsos al valor nominal.

En Estados Unidos, la posible aprobación de una legislación integral sobre stablecoins podría obligar a Tether y a sus competidores a mantener estándares de reserva más estrictos y a someterse a auditorías periódicas.

Mientras tanto, Tether tradicionalmente se ha resistido a las auditorías públicas completas, optando en cambio por publicar atestaciones periódicas de contadores externos, una práctica que, según los críticos, carece del rigor de una auditoría exhaustiva.

La dirección de Tether ha afirmado repetidamente que cada USDT está respaldado por reservas equivalentes, incluyendo papel comercial, depósitos fiduciarios y equivalentes de efectivo, pero los detalles siguen siendo opacos.

A medida que se intensifica el debate sobre la calidad de las reservas, los participantes del mercado están siguiendo de cerca si USDT seguirá manteniendo su prima habitual sobre otras stablecoins o si sufrirá descuentos en las plataformas entre pares.

La perspectiva de una devaluación significativa del USDT podría desencadenar llamadas de margen, liquidaciones forzosas y escasez de liquidez, con efectos dominó en las bolsas y los protocolos DeFi que dependen en gran medida de los grupos de liquidez del USDT.

La confianza de los inversores en USDT se ve aún más complicada por su papel central en los pares de negociación de tokens emergentes, lo que significa que cualquier interrupción en la estabilidad de USDT podría restringir el acceso a amplios sectores del mercado de criptomonedas.

En respuesta a las acusaciones de Deso, los representantes de Tether podrían optar por proporcionar desgloses más detallados de la composición de las reservas o someterse a una auditoría independiente de alcance completo para disipar los temores.

Si Tether logra demostrar que sus reservas son sólidas y líquidas, podría reforzar la primacía de la stablecoin y evitar una posible crisis de confianza.

Por el contrario, si las acusaciones resultan precisas o incluso parcialmente fundamentadas, USDT podría enfrentarse a reembolsos con prima, lo que impulsaría a los usuarios a buscar alternativas como USDC o BUSD.

Un cambio de este tipo podría fragmentar la liquidez de las stablecoins, disminuir los volúmenes de negociación y aumentar los costes de transacción en las principales bolsas que actualmente dependen de la ubicuidad del USDT.

Además, una convulsión dentro de la estructura de reservas de Tether podría envalentonar a los reguladores a imponer restricciones más severas a los emisores de stablecoins, lo que podría ralentizar la innovación en el espacio de las finanzas descentralizadas (DeFi), que evoluciona rápidamente.