El coste económico de un conflicto prolongado entre India y Pakistán

Las tensiones entre India y Pakistán continuaron escalando por tercer día consecutivo tras la operación militar de represalia de India, denominada Operación Sindoor, a raíz de un atentado terrorista en Pahalgam que dejó 26 civiles muertos.

La noche del viernes se registró una nueva oleada de actividad de drones en el norte de la India, con varias ciudades a oscuras y residentes que informaron de explosiones en el cielo.

Las autoridades de defensa indias dijeron que se detectaron drones en 26 lugares.

Las autoridades de Nueva Delhi afirmaron que Pakistán utilizó cerca de 400 drones para atacar 36 ubicaciones, desde Siachen hasta Sir Creek, la noche del 9 de mayo, ataque que los sistemas de defensa aérea indios lograron frustrar.

Sin embargo, el ejército de Pakistán desestimó las acusaciones de agresión transfronteriza de la India como una “defensa fantasma”.

El teniente general Ahmed Sharif Chaudhry, portavoz del ejército paquistaní, declaró durante una rueda de prensa: “Enviaron su dron. Están recibiendo una respuesta adecuada”.

Añadió que Pakistán tomaría represalias “en el momento, lugar y con el método que elijamos”.

Si bien Chaudhry confirmó la comunicación indirecta entre los líderes de seguridad de India y Pakistán, reiteró que Pakistán no tuvo ningún papel en el reciente ataque terrorista en Pahalgam y cuestionó las afirmaciones de India sobre ataques frustrados en más de una docena de ciudades.

Aumenta la preocupación mundial por la amenaza de un conflicto prolongado.

Con ambas naciones armadas con armas nucleares y compartiendo una historia turbulenta, los observadores globales han expresado su preocupación por la posibilidad de una conflagración más amplia.

Los analistas señalan que tanto India como Pakistán parecen haber desarrollado una mayor tolerancia al riesgo de escalada, lo que aumenta la probabilidad de frecuentes escaramuzas militares.

Si bien la mayoría de los expertos siguen considerando improbable una guerra a gran escala, incluso los enfrentamientos limitados conllevan altos costes económicos y humanos.

El conflicto de Kargil se cita a menudo como punto de referencia, con estimaciones que sugieren que la India gastó entonces 14.600 millones de rupias al día, mientras que el gasto militar diario de Pakistán alcanzó los 3.700 millones de rupias.

El FMI considera aprobar un nuevo préstamo de 1.300 millones de dólares a Pakistán, pero el país sigue siendo económicamente frágil.

Se espera que la tensión económica de las hostilidades prolongadas sea mucho más grave para Pakistán, que ya está luchando contra múltiples crisis.

El gobierno de Sharif se enfrenta a un mandato debilitado, una insurgencia islamista en curso a lo largo de la frontera afgana y violencia separatista en Baluchistán.

En el frente fiscal, los problemas de Islamabad son pronunciados.

Su deuda externa se disparó a más de 130.000 millones de dólares en 2024, con más del 20% adeudado a China.

Mientras tanto, las reservas de divisas se han mantenido ligeramente por encima de los 15.000 millones de dólares, suficientes para cubrir solo unos tres meses de importaciones.

Según Fitch, en el ejercicio fiscal 2025 vence una deuda externa pública de más de 22.000 millones de dólares, incluyendo casi 13.000 millones en depósitos bilaterales.

En septiembre de 2024, Pakistán obtuvo un rescate del FMI de 7.000 millones de dólares. Aunque esto proporcionó un respiro temporal, el país sigue siendo vulnerable.

El FMI revisó el viernes su Facilidad de Financiamiento Ampliado (FFA) de 1.000 millones de dólares y consideró la aprobación de un nuevo préstamo de 1.300 millones de dólares a través de la Facilidad de Resiliencia y Sostenibilidad (FRS).

Sin embargo, la India —miembro activo del FMI— expresó escepticismo sobre la capacidad de Pakistán para implementar reformas, señalando la larga historia del país de rescates fallidos.

“Si los programas anteriores hubieran tenido éxito, Pakistán no habría necesitado otro rescate”, dijo India, cuestionando si el problema radicaba en el diseño del programa, la aplicación o el compromiso de Pakistán.

India también se opuso enérgicamente al posible uso indebido de los fondos del FMI, advirtiendo que el apoyo financiero continuo a un país acusado de respaldar el terrorismo transfronterizo envía una señal preocupante a la comunidad internacional.

Advirtió que dicha asistencia podría dañar la credibilidad de las instituciones y los donantes globales, y socavar los mismos principios que afirman defender.

Por qué Pakistán no puede arriesgarse a una guerra a gran escala

Apenas dos días antes de que India lanzara la Operación Sindoor, Moody's Ratings advirtió que las hostilidades prolongadas probablemente descarrilarían la consolidación fiscal de Pakistán y paralizarían cualquier progreso en la estabilidad macroeconómica.

Añadió que el aumento de las tensiones podría perjudicar el acceso de Pakistán a la financiación externa y presionar aún más las ya escasas reservas de divisas.

El ex ejecutivo de Citigroup, Yousuf Nazar, se hizo eco de esas preocupaciones, escribiendo en el Financial Times que la economía de Pakistán, especialmente su sector agrícola, estaba mal preparada para otro gran shock.

Nazar advirtió que la suspensión del Tratado de Aguas del Indo por parte de la India podría poner aún más en peligro los medios de vida de millones de personas, ya que la agricultura emplea a casi el 40% de la fuerza laboral de Pakistán.

“Combinado con la inestabilidad política continua y los efectos persistentes de las inundaciones de 2022, el país está mal preparado para otro gran shock. Una sola crisis podría desencadenar el colapso económico y el sufrimiento masivo. Para Islamabad, evitar una escalada significativa podría ser una cuestión de supervivencia”, escribió Nazar en el FT.

“Incluso si una guerra a gran escala parece improbable, el potencial de hostilidades limitadas —frecuentes en la tensa historia de esta rivalidad— sigue siendo alto. Y las escaladas de corta duración aún pueden imponer costos económicos y humanos desmesurados, particularmente en un país tan vulnerable como Pakistán”, añadió.

India, más estable económicamente, pero el aumento del gasto en defensa tendrá repercusiones.

India, aunque relativamente más estable económicamente, también está evaluando cuidadosamente los costos de una preparación militar sostenida.

Con reservas de divisas de más de 650.000 millones de dólares, la India está mejor posicionada para resistir choques como las salidas de capital o el aumento del gasto militar.

Sin embargo, estos costes no serán insignificantes.

En el presupuesto de la Unión de 2024, la India asignó 6,21 billones de rupias al gasto en defensa.

Esa cifra sigue siendo modesta en comparación con el presupuesto militar de China, que supera los 200.000 millones de dólares, pero cualquier aumento adicional podría ejercer presión sobre los recursos fiscales.

La economista y periodista Mitali Mukherjee señaló en Frontline que los recientes estímulos fiscales introducidos para impulsar la demanda de los consumidores han reducido los ingresos del gobierno en 1 billón de rupias anuales, lo que podría limitar la capacidad de gasto futura.

"Si India aumentara su gasto militar, se encontraría en una situación difícil", dijo.

Mukherjee afirmó que el último Presupuesto de la Unión era una admisión de que el gasto del consumidor necesitaba atención urgente, y que un estímulo fiscal era la respuesta.

"Todavía no está claro si se ha producido una mejora significativa en la erosión del poder adquisitivo real o en la desaceleración del crecimiento de los préstamos personales. Sin embargo, ese estímulo fiscal tiene un inconveniente: significa que el gobierno perderá 1 billón de rupias anuales, lo que a su vez afectará a sus ingresos y restringirá su capacidad de gasto."

Moody's, en una evaluación separada, afirmó que las condiciones macroeconómicas de la India probablemente se mantendrían estables, incluso en un escenario de tensión prolongada.

La fuerte inversión pública y el sólido consumo privado se consideraron factores amortiguadores.

Sin embargo, la agencia añadió una nota de cautela: “Un mayor gasto en defensa en tal eventualidad podría afectar potencialmente a la fortaleza fiscal de Nueva Delhi y ralentizar su consolidación fiscal”.

Un costoso enfrentamiento sin un final claro a la vista.

Si bien ambas naciones están tomando medidas cautelosas para evitar una guerra a gran escala, la posibilidad de un conflicto de baja intensidad continuo sigue siendo alta.

Tanto expertos como instituciones financieras han comenzado a calcular los costes en términos de crecimiento perdido, aumento de la deuda e inestabilidad a largo plazo.

Mientras los cielos nocturnos del norte de la India siguen parpadeando con ataques de drones y respuestas de defensa aérea, el mundo observa con creciente preocupación.

El precio de la guerra, incluso de una que nunca llega a estallar por completo, puede ya estar manifestándose en forma de perspectivas económicas disminuidas, una diplomacia frágil y una estabilidad interna fracturada.