Análisis: el índice de metales básicos alcanza un máximo, pero las ganancias futuras parecen limitadas

El índice de metales básicos de la Bolsa de Metales de Londres alcanzó recientemente su nivel más alto este año, subiendo aproximadamente un 10% desde enero.

Este aumento se debe principalmente a los aumentos significativos de los precios del cobre y el aluminio, que suben alrededor del 14% y el 5% respectivamente.

A pesar de este aumento general, los precios de los metales individuales presentan un panorama mixto.

Rendimiento mixto entre los metales

Si bien el cobre y el aluminio han experimentado ganancias sustanciales, los precios del níquel y el zinc se mantienen en o por debajo de sus niveles a principios de año.

Sin embargo, todos los metales han experimentado una notable recuperación de una caída de precios en abril, que inicialmente fue provocada por los aranceles estadounidenses.

Los temores iniciales de una recesión mundial no se materializaron, y la mayoría de los aranceles introducidos en agosto finalmente no fueron tan altos como anunció originalmente el presidente de Estados Unidos, Trump, dijo Thu Lan Nguyen, jefe de investigación de divisas y materias primas de Commerzbank AG.

Potencial alcista agotado

A pesar de las ganancias recientes, los expertos creen que el potencial alcista adicional para todos los metales se ha agotado en gran medida.

Incluso si las consecuencias económicas de los aranceles estadounidenses son menos graves de lo que se suponía inicialmente, se espera que afecten a la economía real, particularmente en Estados Unidos y China. China es el mercado más importante para los metales básicos clave.

"Sin embargo, las débiles perspectivas económicas de China no se deben solo al conflicto comercial con Estados Unidos", dijo Nguyen.

La disminución continua tanto en las ventas de propiedades residenciales como en las inversiones inmobiliarias, sin indicios de estabilización, explica el desempeño moderado de los precios del zinc y el níquel.

Como ambos metales se utilizan principalmente en el recubrimiento de acero y la producción de acero inoxidable, su demanda depende en gran medida de la industria de la construcción.

Las perspectivas de oferta frenan el zinc y el níquel

Las perspectivas de oferta también están contribuyendo a la caída de los precios del zinc.

Las preocupaciones sobre la escasez de materias primas han disminuido con una recuperación en la producción minera.

Después de tres años de declive, el Grupo Internacional de Estudio de Plomo y Zinc (ILZSG) anticipa un crecimiento de alrededor del 4% en la producción minera este año.

Se espera que esta mayor disponibilidad de materias primas beneficie a la producción de metales, y el ILZSG prevé un crecimiento de casi el 2% este año, tras un descenso del 4% en el año anterior.

Del mismo modo, una buena situación de oferta está pesando sobre los precios del níquel, con un aumento significativo de las existencias de la LME debido al aumento de la producción en Asia, particularmente en Indonesia.

Signo de interrogación sobre el aumento del precio del cobre

El fuerte aumento de los precios del cobre se atribuye principalmente a las preocupaciones actuales sobre la escasez de suministro de mineral de cobre.

La AIE advirtió anteriormente que la oferta minera podría no cubrir la demanda a largo plazo debido a una inversión insuficiente en nuevos proyectos.

La disminución significativa de los cargos de tratamiento y refinación pagados por los productores mineros a las fundiciones de cobre en China, que incluso se han deslizado a territorio negativo, apunta a una escasez de materias primas.

Esto, combinado con una reciente fuerte caída en los inventarios de la LME, ha impulsado el precio del cobre.

Nguyen dijo:

Agregó que "no hay señales de que la escasez de materias primas ya esté teniendo un impacto significativo en el procesamiento de metales, ya que la producción de cobre en China sigue funcionando a toda velocidad".

Además, la fuerte disminución de los inventarios de la LME se debió en gran medida a la amenaza de aranceles estadounidenses, lo que llevó a un aumento de las importaciones de cobre de EE. UU. de antemano. Con los aranceles menos extensos introducidos, las acciones de la LME se han recuperado.

Los analistas esperan que los precios del cobre vuelvan a caer por debajo de los 10.000 dólares por tonelada en los próximos meses.

Aluminio

El precio del aluminio subió a mediados de mes, impulsado por un aumento en las garantías canceladas, aunque los inventarios aún aumentaron.

Después de una disminución hasta junio, los inventarios han vuelto a aumentar, probablemente debido a los nuevos aranceles estadounidenses del 50% sobre el aluminio y los productos de aluminio, que han tenido un impacto significativo en el mercado.

Mientras tanto, se espera que la producción china de aluminio, que constituye el 60% del aluminio primario mundial, se estanque o disminuya ligeramente a medida que se acerque al límite de producción anual establecido por Beijing.

Esto sugiere una situación de suministro cómoda, especialmente fuera de los EE. UU.

"Sin embargo, asumimos que la producción ahora ha alcanzado una meseta", dijo Nguyen.

En resumen, es probable que el debilitamiento de la demanda se encuentre con una oferta elevada, aunque estancada, en los próximos meses.