Por qué Keefe, Bruyette y Woods rebajaron la calificación de Berkshire Hathaway

Keefe, Bruyette y Woods (KBW) rebajaron la calificación de Berkshire Hathaway a un rendimiento inferior, citando los crecientes riesgos de sucesión tras la próxima jubilación de Warren Buffett y múltiples vientos en contra del negocio que podrían presionar las ganancias en el próximo año.

La correduría recortó su calificación de neutral y redujo su precio objetivo para las acciones de Clase A de Berkshire a 700.000 dólares desde 740.000 dólares, lo que implica una caída de aproximadamente el 5% desde el cierre del viernes de 738.500 dólares.

La sucesión de Buffett se suma a la cautela del mercado

En una nota titulada "Muchas cosas se mueven en la dirección equivocada", los analistas dirigidos por Meyer Shields destacaron que Berkshire enfrenta desafíos únicos relacionados con la sucesión de Buffett y un desempeño más débil en negocios clave.

Buffett, de 95 años, anunció a principios de este año que planea renunciar como CEO a fin de año, poniendo fin a un mandato de seis décadas que convirtió a Berkshire en uno de los conglomerados más grandes y admirados del mundo.

Los analistas dijeron que la incertidumbre de la sucesión de Berkshire sigue siendo un factor importante que pesa sobre el sentimiento de los inversores.

"La reputación probablemente inigualable de Warren Buffett y lo que vemos como una divulgación desafortunadamente inadecuada probablemente disuadirá a los inversores una vez que ya no puedan confiar en la presencia del Sr. Buffett en Berkshire Hathaway", escribió KBW.

La llamada "prima de Buffett", la valoración adicional que los inversores han asignado durante mucho tiempo a Berkshire debido al liderazgo de Buffett y su historial de asignación de capital, parece estar desvaneciéndose.

Las acciones de la compañía han caído desde máximos históricos, con un rendimiento inferior al del mercado en general a medida que los inversores reevalúan sus perspectivas de crecimiento sin Buffett al mando.

Vientos en contra del negocio en todas las divisiones principales

Más allá de las preocupaciones de liderazgo, KBW identificó una variedad de presiones operativas en la diversa cartera de Berkshire, incluidos seguros, ferrocarriles y energía.

La firma espera que la rentabilidad de los seguros se debilite, particularmente en Geico, que ha estado recortando las tarifas de automóviles personales e impulsando el marketing para recuperar participación de mercado.

Berkshire Hathaway Reinsurance Group también se enfrenta a un entorno más difícil.

Una temporada de huracanes leve ha pesado sobre los precios de reaseguro de catástrofes de propiedad, una tendencia que podría reducir tanto los volúmenes de primas como la rentabilidad en los próximos trimestres, señaló KBW.

En el segundo trimestre, la ganancia operativa de Berkshire cayó un 4% año tras año a $ 11.16 mil millones, impulsada por menores ingresos por suscripción de seguros.

KBW espera que esa tendencia continúe ya que las condiciones de reaseguro siguen siendo suaves.

Los ingresos por inversiones, una fuente clave de ganancias en los últimos años, también podrían verse presionados.

Con la disminución de las tasas de interés a corto plazo, es probable que los rendimientos de la enorme cartera de efectivo y del Tesoro de Berkshire se moderen, reduciendo una fuente constante de ingresos que había respaldado los resultados recientes.

En junio, la reserva de efectivo de Buffett se situó en 344.100 millones de dólares, cerca de máximos históricos.

Se avecinan presiones económicas y políticas

KBW también señaló los vientos en contra en Burlington Northern Santa Fe (BNSF), el brazo ferroviario de Berkshire, y señaló que los ingresos ajustados a la inflación de la división históricamente rastrean la actividad comercial entre Estados Unidos y China.

Las persistentes presiones arancelarias y los flujos comerciales más débiles podrían limitar el crecimiento, advirtió la firma.

En el sector energético, Berkshire Hathaway Energy podría ver disminuir la rentabilidad a medida que la "Ley One Big Beautiful Bill" acelere la eliminación gradual de los créditos fiscales para energía limpia, reduciendo los rendimientos de futuros proyectos renovables.

A pesar de estos desafíos, las acciones de Clase B de Berkshire siguen subiendo un 8,6% en 2025, aunque están por detrás de la ganancia del 15,5% del SandP 500 en lo que va de año.

Mientras Berkshire se prepara para informar las ganancias del tercer trimestre el sábado, los inversores estarán observando de cerca para ver si el conglomerado puede navegar por los crecientes vientos en contra económicos y las preocupaciones sobre la transición de liderazgo mientras mantiene su historial de resiliencia.