A pesar del retroceso, ING sigue siendo positivo sobre el oro; ve un promedio de $ 4,100 / oz en el primer trimestre de 2026

Se espera que el potencial bajista del oro sea limitado y es probable que los precios promedien los 4.000 dólares en el último trimestre de 2025, dijo ING Group.

El banco cree además que se espera que los precios del oro promedien los 4.100 dólares por onza en el primer trimestre de 2026.

"Seguimos siendo positivos en nuestra perspectiva del oro, a pesar del reciente retroceso de los precios, con apoyos clave, incluidos los bancos centrales y la demanda de refugio seguro, aún vigentes", dijo Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING Group, en un informe.

Perspectiva positiva

A pesar de la reciente relajación de las tensiones comerciales, sigue habiendo una incertidumbre geopolítica sustancial, que sigue alimentando la demanda de activos seguros, según Manthey.

En octubre, el oro alcanzó un nuevo máximo, superando los 4.300 dólares por onza, impulsado por una avalancha de interés de los inversores minoristas.

Sin embargo, el precio ha vuelto a caer por debajo de los 4.000 dólares por onza. Esta disminución se atribuye a la toma de ganancias de los inversores, un estado de ánimo más positivo con respecto al riesgo y estrategias poco claras para los inversores durante el continuo cierre del gobierno de EE. UU.

Los retiros de fondos cotizados en bolsa respaldados por oro coincidieron con el reciente retroceso de precios.

Sin embargo, las perspectivas de ING sobre el oro siguen siendo positivas. El banco anticipa un mayor potencial alcista en 2026, respaldado por vientos de cola macroeconómicos favorables y fundamentos subyacentes.

A pesar de una caída reciente, los precios del oro han subido más del 50% en lo que va de año.

Los factores de apoyo clave, como la demanda sostenida de los bancos centrales y los refugios seguros, siguen presentes. Además, como se espera que la Reserva Federal de EE. UU. continúe recortando las tasas de interés, se anticipa una reanudación de la compra de ETF.

Los bancos centrales continúan comprando

Los bancos centrales siguen siendo una fuente crucial de demanda de oro.

En el tercer trimestre, las compras de oro de los bancos centrales se aceleraron, revirtiendo la tendencia de desaceleración de las compras observada en los dos trimestres anteriores.

Adquirieron un estimado de 220 toneladas de oro durante el tercer trimestre, lo que marca un aumento del 28% sobre el total del segundo trimestre y supera el promedio trimestral de cinco años en un 6%, según datos del Consejo Mundial del Oro.

En el tercer trimestre, el Banco Nacional de Kazajstán fue el principal comprador de oro.

Además, el Banco Central de Brasil realizó su primera adquisición de oro desde 2021. A partir de 2025, Polonia es el principal comprador de oro, con 67 toneladas.

Y los bancos centrales todavía están hambrientos de más oro.

Según los informes, el banco central de Corea del Sur está considerando la adición de oro a sus reservas, una medida que marcaría su primera acción de este tipo desde 2013, según ING Group.

"El riesgo clave a la baja para el oro en el futuro sería si los bancos centrales decidieran vender sus reservas", dijo Manthey.

Tenencias de ETFs en alto

El repunte récord de este año en oro se ha visto reforzado significativamente por los fondos cotizados en bolsa (ETF), con una demanda de inversión que se aceleró durante el tercer trimestre.

Las entradas en ETF respaldados por oro alcanzaron un récord el trimestre pasado. Los inversores en estos ETF agregaron 222 toneladas de oro, lo que acercó las tenencias globales al máximo histórico establecido en noviembre de 2020.

"A pesar de los recientes retiros, esperamos que se reanude la compra de ETF, ya que es probable que la Reserva Federal de EE. UU. continúe recortando las tasas de interés", agregó Manthey.

Los operadores de tasas asignan una probabilidad de más del 70% a una reducción de la tasa de interés que ocurra en diciembre.

Sin embargo, Manthey cree que una recesión significativa del mercado representa un riesgo clave a la baja para los precios, lo que podría obligar a los inversores a liquidar sus tenencias de oro para obtener el efectivo necesario.