Se suponía que el oro se beneficiaría de una inflación más suave; ¿por qué cae ahora?

El oro cayó el viernes y se encaminó a una pérdida semanal mientras los inversores realizaban beneficios después de que una inflación estadounidense más suave ya había llevado al metal a su nivel más alto en más de dos meses.

El oro al contado retrocedió un 0,5% hasta $4,326.75 la onza a las 3:36 GMT, mientras que los futuros de EE. UU. para diciembre cayeron casi un 1% hasta $4,382.50.

El oro físico alcanzó brevemente su nivel más alto desde el 5 de junio el jueves antes de revertir con fuerza, lo que muestra que las expectativas de tipos más bajos de la Reserva Federal por sí solas no fueron suficientes para sostener la ruptura por encima de $4,400.

La inflación más suave ya está en gran medida descontada

El oro se benefició de una racha favorable de datos estadounidenses esta semana.

La inflación de consumo de julio se moderó hasta el 3,4% interanual desde el 3,5% en junio, mientras que los precios al productor se mantuvieron sin cambios en el mes y se desaceleraron hasta el 4,7% anual desde el 5,5%.

Combinados con el débil informe de empleo de julio, esos datos han reducido la probabilidad implícita de un aumento de tipos de la Fed en septiembre a alrededor del 35%, frente a aproximadamente el 55% de una semana antes.

Los tipos esperados más bajos suelen favorecer al oro al reducir el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento.

El problema para los alcistas es que gran parte de esa mejora ya está reflejada en los precios.

Ilya Spivak, estratega macro de Tastylive, considera que la última caída responde a inversores especulativos que aseguran ganancias tras un rebote rápido, más que a un empeoramiento fundamental de las perspectivas del oro.

Sin un catalizador igualmente potente a la vista, el mercado puede necesitar tiempo para digerir su reciente avance.

El nivel de $4,400 se convierte en el obstáculo técnico clave

La incapacidad del oro de mantenerse por encima de $4,400 ha convertido esa zona en la prueba inmediata para la siguiente fase alcista.

Análisis técnico reciente ha situado la resistencia en torno a $4,365-$4,425, siendo necesaria una ruptura sostenida por encima de la zona para confirmar que el avance de agosto se está desarrollando hacia una recuperación más amplia en lugar de otro repunte temporal.

Spivak considera que un movimiento decisivo por encima de $4,400 podría eventualmente volver a poner a $5,000 en juego antes de final de año.

UBS también es constructivo a más largo plazo, y prevé el oro en $5,000 durante la primera mitad de 2027.

La demanda de inversión aporta cierto apoyo.

Los ETFs de oro respaldados físicamente a nivel global atrajeron $3 billion en julio, revirtiendo dos meses consecutivos de salidas, mientras que las tenencias aumentaron en 23 toneladas hasta 4,068 toneladas.

El riesgo iraní y los datos de consumo de EE. UU. mantienen abierta la próxima dirección

La geopolítica sigue siendo de apoyo después de que Washington dijo que podría mantener su bloqueo naval a Irán indefinidamente mientras las negociaciones de alto el fuego se estancaban. Por tanto, la demanda de refugio podría regresar rápidamente si la confrontación se intensifica.

Pero el viernes trae una prueba diferente. Las cifras de ventas minoristas estadounidenses y los datos preliminares del índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan ofrecerán una nueva lectura sobre si los hogares se están debilitando junto con el mercado laboral.

Para el oro, datos de consumo más débiles podrían reforzar el argumento de una pausa en septiembre. Sin embargo, un gasto fuerte podría recordar a los operadores que la Fed aún tiene motivos para mantener la cautela.

Por tanto, el panorama más amplio sigue siendo constructivo, pero $4,400 se ha convertido en la línea divisoria entre la consolidación y otro intento de alcanzar los máximos.