El oro se acerca a máximos de dos meses: ¿el PPI puede empujar a $4,500?

El oro se mantuvo cerca de un máximo de dos meses el jueves, mientras los inversores hicieron una pausa tras un repunte de cuatro sesiones y esperaban los datos de precios al productor de EE. UU. para confirmar si la inflación se está enfriando lo suficiente como para mantener a la Reserva Federal en espera en septiembre.

El oro al contado apenas varió, rondando los $4,409 por onza en las primeras operaciones, tras subir brevemente alrededor de un 1% hasta su nivel más alto desde el 5 de junio.

Los futuros de diciembre en EE. UU. se mantuvieron cerca de $4,467. El metal ha subido con fuerza desde comienzos de agosto, impulsado por datos del mercado laboral más débiles, un panorama de tipos más débil y una renovada demanda de inversión.

El repunte tras el IPC se detiene antes de la próxima prueba de inflación

El informe de precios al consumidor del miércoles dio a los alcistas del oro otra razón para mantenerse activos. El IPC de EE. UU. subió 0.1% en julio y 3.4% respecto al año anterior, frente al 3.5% de junio.

La inflación subyacente aumentó 0.2% en el mes y se moderó hasta 2.5% anual.

Los detalles también fueron relativamente benignos. El componente de vivienda subió solo 0.1% y los precios de la energía cayeron 1.5% en julio, lo que ayudó a contener el aumento mensual del índice general.

Eso redujo la probabilidad implícita por el mercado de un aumento de tipos en septiembre a aproximadamente 40%, desde cerca del 54% una semana antes.

Unas expectativas de tipos más bajas tienden a apoyar al oro porque reducen el coste de oportunidad de mantener un activo que no paga intereses.

Tim Waterer, analista de KCM Trade, considera que la pausa del jueves es una consolidación tras el avance impulsado por el IPC en lugar de un cambio de sentimiento.

Su evaluación es que los operadores quieren confirmación de los precios al productor antes de aumentar agresivamente sus posiciones.

El IPP podría decidir si el oro desafía los $4,500

La Oficina de Estadísticas Laborales publicará los precios al productor de julio a las 8.30 am ET el jueves. El IPP de junio cayó 0.3% respecto al mes anterior, pero aún subió 5.5% respecto al año anterior.

Una lectura más suave de julio reforzaría la idea de que la inflación en la cadena de producción se está moderando y podría debilitar aún más las expectativas de un aumento de la Fed en septiembre.

Un dato más fuerte complicaría la operación al empujar potencialmente al alza los rendimientos del Tesoro y el dólar.

El impulso técnico también está cobrando mayor importancia tras el rápido rebote del oro.

Los analistas de Saxo Bank sitúan la media móvil de 200 días cerca de $4,500 como el siguiente gran obstáculo después de que el oro superara el área de $4,200.

Las tenencias en ETF respaldados por oro también han aumentado durante cinco sesiones consecutivas hasta un máximo de seis semanas, lo que apunta a una renovada demanda de inversores más que a un repunte impulsado únicamente por el cierre de posiciones cortas.

La geopolítica mantiene un soporte para el oro

La historia de los tipos no es la única fuente de apoyo para el oro. Las negociaciones entre EE. UU. e Irán siguen estancadas, manteniendo elevada la demanda de activos defensivos incluso después del repunte impulsado por la inflación.

La misma tensión geopolítica puede tener efectos en ambas direcciones.

Si una interrupción empuja significativamente al alza los precios de la energía, la presión inflacionaria renovada podría eventualmente fortalecer el caso a favor de una política monetaria más restrictiva.

Por ahora, el equilibrio sigue siendo favorable. El oro en Comex cerró el miércoles en $4,408.90, su cuarta ganancia consecutiva y el cierre más alto desde el 4 de junio.

La siguiente pregunta es si el IPP valida la señal del IPC. Si lo hace, una ruptura sostenida por encima de $4,500 se convertiría en un objetivo más creíble en lugar de una mera posibilidad técnica.