La recaudación de fondos de capital riesgo en EE. UU. cae un 35% en 2025 mientras la sequía de OPV se prolonga: informe

La recaudación de fondos para las firmas estadounidenses de capital riesgo cayó un 35% en 2025, marcando el periodo más débil en al menos seis años, ya que los inversores se retiraron y concentraron el capital en un número menor de firmas consolidadas, según un informe de The Wall Street Journal.

Los datos de PitchBook muestran que las firmas de capital riesgo recaudaron 66.000 millones de dólares el año pasado, una bajada de aproximadamente un 70% respecto al récord establecido en 2022, según WSJ.

La caída pone de manifiesto una prolongada crisis de liquidez en los mercados privados.

Con escasas ofertas públicas iniciales y salidas limitadas, las startups que recaudaron grandes sumas durante los años de auge han optado por mantenerse privadas, retrasando los rendimientos para los inversores y estrechando el flujo de capital hacia nuevos fondos.

La sequía de OPV pesa sobre los flujos de capital

La falta de OPVs se ha convertido en un gran lastre para la recaudación de fondos.

Las cotizaciones públicas históricamente han devuelto efectivo a socios limitados, permitiéndoles volver a comprometer capital en nuevos fondos de riesgo.

Con ese ciclo estancado, los inversores se han vuelto más selectivos.

"El clima de recaudación de fondos es desafiante", dijo Beezer Clarkson, socio de Sapphire Partners, que invierte en fondos de capital riesgo. Los inversores están priorizando las relaciones con gestores experimentados en lugar de respaldar nuevas empresas, un cambio que suele observarse durante ciclos de mercado más débiles, dijo Clarkson.

Esa dinámica ha fortalecido a las mayores firmas de capital riesgo mientras ha dejado a los gestores emergentes con dificultades.

Lightspeed Venture Partners, inversor en Anthropic, recaudó más de 9.000 millones de dólares con nuevos fondos en diciembre, una de las mayores capturas del año.

Founders Fund, liderado por Peter Thiel, cerró un fondo de 4.600 millones de dólares en abril.

Los gerentes más pequeños y los que lo hacen por primera vez, en cambio, han encontrado el entorno cada vez más implacable.

El auge de la IA transforma el panorama de las venturas

La caída de la captación de fondos ha coincidido con un auge de capital que fluye directamente hacia startups de IA, a menudo evitando a las firmas de capital riesgo tradicionales.

Las empresas de IA ávidas de liquidez recurren cada vez más a fondos soberanos, oficinas familiares y fondos de cobertura para financiar grandes rondas.

La financiación para startups estadounidenses de IA alcanzó un récord de 222.000 millones de dólares en 2025, más del doble del nivel visto un año antes, según PitchBook.

El total incluye la recaudación de 40.000 millones de dólares de OpenAI, una ronda de 4.000 millones para Databricks y 2.300 millones para la herramienta de codificación en IA Cursor.

El auge ha sido impulsado por mega-rondas de 100 millones de dólares o más, que representaron alrededor del 70% de la financiación de capital riesgo estadounidense el año pasado, según Crunchbase.

Solo diciembre, la plataforma de seguridad de identidad con IA Saviynt recaudó 700 millones de dólares, mientras que empresas como Fervo Energy, Boom Supersonic y la plataforma de IA generativa Fal también aseguraron grandes inversiones.

Preocupaciones sobre la calidad y la concentración

A pesar del volumen de operaciones, algunos inversores advierten que no toda la financiación de IA se traducirá en valor duradero.

Los analistas señalan que la intensa competencia ha reducido la diferenciación entre las startups centradas en IA, aumentando el riesgo de una reestructuración.

Para muchos inversores, concentrar capital en menos empresas es una estrategia deliberada orientada a obtener rendimientos desproporcionados en lugar de repartir apuestas más pequeñas por el mercado.

Podría llegar alivio si los mercados públicos reabren. Una posible oleada de OPVs el próximo año, incluyendo cotizaciones de SpaceX, OpenAI y Anthropic, podría restaurar la liquidez y reactivar la recaudación de fondos de capital riesgo.