Resultados de Nvidia en el 4T: ¿por qué hunden a las acciones de AMD y Broadcom?

Nvidia (NASDAQ: NVDA) una vez más desafió las leyes de la gravedad esta semana, entregando un informe de resultados del cuarto trimestre que superó las elevadas expectativas de Wall Street.

Para la mayoría de los sectores, una marea creciente levanta todos los barcos, pero en el espacio hipercalentado de los semiconductores, el dominio de Nvidia actúa cada vez más como un lastre para sus rivales.

A pesar de reportar un enorme “beat and raise” impulsado por una demanda insaciable de sus arquitecturas de GPU Blackwell y Rubin, la reacción del mercado fue una venta paradójica para rivales como AMD y Broadcom.

Por qué la fortaleza de Nvidia perjudica a las acciones de AMD y Broadcom

El catalizador principal detrás de la caída de las acciones de AMD y Broadcom radica en la dinámica cambiante del mercado de IA: concretamente, el giro del “entrenamiento” hacia la “inferencia”.

Durante la llamada de resultados, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, enfatizó el crecimiento explosivo de la inferencia de IA, la fase en la que los modelos entrenados se usan para resolver problemas del mundo real.

Este es exactamente el terreno donde se esperaba que las GPUs Instinct de AMD y los ASICs personalizados de Broadcom ganaran más terreno.

Sin embargo, los resultados de Nvidia demostraron que el líder incumbent no solo está defendiendo su territorio; se está expandiendo agresivamente en el ámbito de la inferencia con soluciones integradas de software que hacen que el cambio sea difícil.

Hardika Singh de Fundstrat Research señaló que, dado que AMD y Broadcom compiten más directamente con Nvidia en la inferencia en lugar del entrenamiento fundamental de los LLM, el fortalecimiento del control de Nvidia en este segmento señala una ventana de oportunidad más estrecha para los retadores.

¿Vale la pena comprar acciones de AMD tras la caída?

La brecha de valoración entre el líder del sector y el rezagado ha alcanzado un punto que está llamando la atención en las mesas de negociación.

Paul Meeks de Freed Capital expresó su incredulidad ante la valoración actual del mercado.

“Lo que me deja perplejo es que AMD, con un negocio de centros de datos 11 veces más pequeño que el de NVDA, con un margen de beneficio inferior, & con un crecimiento prospectivo de ingresos más lento, cotice a un múltiplo más alto.”

Al cierre de esta edición, Nvidia cotiza a unas 23,7 veces las ganancias proyectadas, mientras que AMD exhibe un múltiplo más alto de 28,4 veces.

Además, aunque los recientes acuerdos de AMD con OpenAI y Meta Platforms le ofrecen un 'pie en la puerta' con los hyperscalers que buscan diversificarse respecto a NVDA, también están llenos de riesgo.

Estos acuerdos implican warrants vinculados al rendimiento —esencialmente cediendo capital para asegurar clientes— lo que sugiere que AMD podría estar luchando por generar demanda orgánica sin ofrecer enormes incentivos, haciendo que sus acciones sean algo arriesgadas de mantener al precio actual.

¿Vale la pena comprar acciones de Broadcom tras la caída?

Mientras AMD afronta una cuesta arriba en cuanto a valoración, Broadcom Inc presenta un caso más matizado para los inversores que buscan comprar en la caída.

Las acciones de AVGO cayeron más del 6% tras el informe de Nvidia, pero muchos analistas creen que es una desconexión temporal.

La compañía está a punto de publicar sus resultados del primer trimestre fiscal el próximo miércoles, y las perspectivas siguen siendo sólidas.

Oppenheimer reiteró recientemente una calificación de “Outperform”, citando la posición única de Broadcom en aceleradores de IA personalizados (XPUs) y redes de alto nivel.

“La combinación de exposición a cómputo/redes de IA, el aumento del poder de generación de ganancias con el tiempo y una tecnología defendible nos da confianza en el negocio y el modelo financiero de AVGO.”

A diferencia de AMD, que compite cara a cara en el mercado de GPUs, las acciones de Broadcom prosperan en la 'infraestructura' de la IA: los switches de red y los chips personalizados que permiten que enormes clústeres de GPUs se comuniquen.

Con una cartera de pedidos de IA reportada de $162 billion y un papel dominante en la capa de redes (switches Tomahawk 6), la caída actual de AVGO puede ofrecer un punto de entrada estratégico para quienes creen que la construcción de la infraestructura de IA aún está en sus primeras fases.