Análisis: conflicto EE. UU.-Irán, no OPEC+, domina la perspectiva del precio del petróleo

Es poco probable que los precios del petróleo experimenten una presión significativa incluso si la OPEP y sus aliados aumentan ligeramente la producción en abril.

Ocho naciones de la alianza de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados que voluntariamente restringieron la producción de petróleo decidirán este fin de semana la estrategia para la producción de abril.

Según fuentes dentro de OPEC+, los comunicados apuntan a un posible aumento de las cuotas de producción en 137,000 barriles por día.

“Esto se debe a que el mercado petrolero está menos sobreabastecido de lo esperado a comienzos de año, ya que una parte considerable del exceso de oferta es difícil de vender por las sanciones y se está almacenando en petroleros en alta mar”, dijo Carsten Fritsch, analista de materias primas en Commerzbank AG.

Al cierre de esta nota, el crudo West Texas Intermediate cotizaba a $65.44 por barril, subiendo un 0.3%, mientras que el Brent se situaba en $71 por barril, con un alza del 0.2%.

Aumento de la producción poco probable que presione los precios

Sin embargo, se espera que el incremento real sea más moderado, ya que los miembros ya producían por debajo del objetivo en enero.

Contrariamente a las expectativas iniciales, el mercado petrolero no está bien abastecido. Esto queda claramente indicado por la backwardation de la curva a futuro, lo que sugiere que el gran superávit que muchos pronosticaban no se ha materializado, según Warren Patterson, responsable de estrategia de materias primas en ING Group.

Además, ha habido interrupciones en el suministro, como recientemente en Kazajistán.

“La decisión de OPEC+ se ve complicada por el conflicto EE. UU.-Irán, ya que actualmente es difícil predecir si habrá interrupciones en el suministro y cuán graves serían”, dijo Fritsch de Commerzbank.

Se espera una expansión gradual de la producción en el contexto actual.

No obstante, la implementación completa es improbable porque el nivel actual de producción de petróleo de Rusia ya está sustancialmente por debajo de la cantidad acordada, según Commerzbank.

Restricciones de suministro desde Kazajistán y Rusia

En el caso de Kazajistán, la situación depende de la vuelta a niveles normales de producción en el mayor yacimiento petrolífero del país.

Además, el país aún debe aplicar recortes compensatorios por la sobreproducción previa.

Las interrupciones en la terminal CPC a principios de este año afectaron los flujos de crudo kazajo, haciendo que las cargas de crudo cayeran bruscamente a poco más de 900,000 barriles por día en enero, muy por debajo del promedio de 2025 de más de 1.5 million barriles por día (bpd).

Las cargas se están recuperando gradualmente, con proyecciones que indican un posible aumento hasta aproximadamente 1.6 million bpd en marzo, frente a los 1.2 million b/d previstos en febrero.

“El anuncio de un ligero aumento de la producción por parte de OPEC+ por tanto probablemente no presionará a la baja los precios del petróleo”, añadió Fritsch.

Las compras de petróleo ruso por parte de India también se han ralentizado, un desarrollo vinculado a las sanciones de EE. UU. y a la prohibición de la UE sobre productos refinados derivados del petróleo ruso.

Si China absorbiera petróleo ruso que antes tenía como destino India, el impacto en el mercado se espera que sea más contenido.

Si esto no ocurriera, el resultado probable sería una caída más significativa en la producción petrolera rusa.

Según datos de la OPEP, la producción de crudo rusa se redujo en aproximadamente 130,000 barriles por día (bpd) entre noviembre y enero.

El conflicto EE. UU.-Irán domina

Lo que resulta más relevante para los precios del petróleo en este momento son las noticias sobre el conflicto entre EE. UU. e Irán.

Si bien las conversaciones del jueves no lograron un avance decisivo, el mediador, Omán, e Irán las consideraron constructivas.

Se ha programado otra sesión de negociación para la próxima semana. El acuerdo se enfrenta a un plazo fijado por el presidente de EE. UU., Donald Trump, que expirará en el transcurso de una semana.

“Aunque hay esfuerzos por encontrar una solución diplomática, el despliegue de activos militares estadounidenses implica el riesgo muy real de una escalada significativa si no se alcanza un acuerdo”, dijo Warren Patterson, responsable de estrategia de materias primas en ING Group, en un informe.

“El mercado está descontando una prima de riesgo elevada debido a esta incertidumbre; creemos que podría llegar hasta US$10/bbl”, afirmó Patterson.

Sin embargo, la fortaleza del mercado no puede atribuirse únicamente a la incertidumbre en torno a Irán.

Una preocupación más importante para el mercado es la posibilidad de ataques estadounidenses más amplios que se extiendan más allá de instalaciones nucleares, poniendo posiblemente en peligro el suministro petrolero iraní.

Esto sugiere que el objetivo de EE. UU. podría ir más allá de acabar con el programa nuclear de Irán y potencialmente aspirar a un cambio de régimen.

Dicho objetivo probablemente provocaría una respuesta iraní mucho más agresiva, poniendo en riesgo no solo el suministro iraní, sino también los flujos más amplios desde el Golfo Pérsico, que transitan por el Estrecho de Ormuz (SoH), dijo Patterson.

Riesgo en el Estrecho de Ormuz y escenarios de precios

Incluso teniendo en cuenta posibles desvíos por oleoductos, aproximadamente 9 million bpd de crudo y 6 million bpd de productos refinados siguen expuestos al riesgo, según los cálculos de ING Group.

Un bloqueo exitoso del SoH crearía una subida significativa en el mercado, ya que las pérdidas de suministro resultantes no podrían compensarse, pudiendo llevar al crudo Brent a $140/bbl.

“Serían necesarios precios más altos para asegurar la destrucción de la demanda”, añadió Patterson.

Un bloqueo completo y sostenido del estrecho es improbable y provocaría una reacción internacional rápida.

Por el contrario, las interrupciones localizadas, como ataques o la toma de petroleros, probablemente harían que el precio del Brent subiera inicialmente hacia $100 por barril antes de estabilizarse, principalmente en el rango de $80–90 por barril, mostraron los datos de ING.

“Por tanto, el riesgo persistente de un ataque militar estadounidense probablemente seguirá siendo la cuestión dominante en el mercado petrolero, lo que sugiere que los precios del petróleo permanecerán bien respaldados”, concluyó Fritsch de Commerzbank.