Entrevista: Raj Kamal (TransFi) — por qué los pagos rápidos fallan en emergentes

Los pagos transfronterizos están entrando en un periodo de cambios rápidos.

Las stablecoins, la liquidación en tiempo real y la nueva infraestructura fintech desafían los sistemas lentos, costosos y opacos que durante mucho tiempo han definido el movimiento internacional de dinero.

Sin embargo, en muchos mercados emergentes, el problema central sigue sin resolverse, ya que una liquidación más rápida no equivale necesariamente a un acceso más rápido a fondos utilizables.

Para las empresas en economías emergentes como Nigeria, Bangladesh, India y Brasil, la liquidez local, las restricciones cambiarias, la cobertura de pagos y la fragmentación regulatoria siguen determinando si el dinero llega en una forma que realmente pueda utilizarse.

En este contexto, Invezz habló con Raj Kamal, fundador y CEO de TransFi, para explorar una de las preguntas más urgentes en pagos globales: cómo traducir la velocidad en utilidad real.

La conversación analiza licencias, redes de socios, cumplimiento, riesgo de corredor y orquestación, al tiempo que examina cómo la infraestructura basada en stablecoins está remodelando la economía y las realidades operativas de los pagos transfronterizos en mercados de difícil acceso.

Extractos:

Invezz: La liquidación más rápida a menudo domina la conversación sobre pagos transfronterizos, pero si no hay liquidez en el extremo receptor, ¿qué cambia realmente para una empresa en lugares como Lagos o Dhaka?

Raj Kamal: La liquidación más rápida es importante, pero no resuelve mucho si el lado receptor aún carece de liquidez.

En muchos mercados emergentes, las vías heredadas siguen siendo lentas y opacas, lo que significa que los plazos de liquidación son impredecibles y el capital de trabajo puede quedar bloqueado incluso cuando la transferencia upstream se mueve con rapidez.

En Nigeria, las PYMEs aún pueden perder un valor significativo por recargos en FX y retrasos, mientras que en Bangladesh los grandes flujos de remesas siguen enfrentando fricciones bancarias que ralentizan el acceso a los fondos.

Para las pequeñas empresas en Dhaka o los vendedores en Lagos, la cuestión real es si el dinero puede convertirse en moneda local utilizable en un plazo predecible para pagar a proveedores o nóminas.

Ahí es donde la infraestructura basada en stablecoins, combinada con una amplia cobertura de pagos locales, puede marcar una diferencia práctica al reducir costes, acortar los tiempos de liquidación y convertir las transferencias más rápidas en liquidez real, predecible y utilizable.

Invezz: Las stablecoins a menudo se promocionan como habilitadoras de liquidación 24/7 con tarifas transparentes, pero convertirlas a fiat local sigue siendo complicado en muchos mercados emergentes. ¿Se mantiene esa promesa una vez que se considera la rampa de salida de la última milla?

Raj Kamal: Sí, pero solo si la última milla está implementada. Las stablecoins pueden acelerar la liquidación y hacer las tarifas más transparentes, pero eso no significa que los fondos se vuelvan instantánea o previsiblemente utilizables en los mercados locales.

En los mercados emergentes, la limitación real sigue siendo la rampa de salida.

El movimiento on-chain más rápido no se traduce automáticamente en pagos previsibles a proveedores, nóminas o uso operativo cotidiano.

La promesa de las stablecoins solo se cumple cuando las vías blockchain se combinan con liquidez local fiable e infraestructura de pago para que los fondos puedan convertirse en fiat local utilizable y recibirse en un plazo predecible.

Invezz: Nigeria, India y Brasil adoptan enfoques regulatorios muy distintos sobre divisas y pagos transfronterizos. ¿Dónde está TransFi directamente licenciado e integrado localmente, y dónde siguen dependiendo de redes de socios?

Raj Kamal: Transfi está registrado como MSB en Canadá y EE. UU., y tiene múltiples procesos regulatorios en curso en mercados como Europa, Australia, EAU, Indonesia & Filipinas.

Si bien Nigeria, India y Brasil adoptan enfoques regulatorios distintos, esto suele aplicarse a los controles de capital.

En TransFi, en lugar de tener licencias en todas partes a la vez, trabajamos con redes de socios locales cuidadosamente seleccionadas, que están licenciadas en sus respectivas jurisdicciones y nos permiten ofrecer pagos en moneda local, en cuentas locales.

Donde existe una coherencia genuina en todas las jurisdicciones en las que operamos es en los estándares de AML y de lucha contra el crimen financiero.

Independientemente de lo diferente que pueda ser el régimen cambiario o de licencias local, TransFi está comprometida a operar con el más alto estándar de cumplimiento del mercado.

Eso no es negociable para nosotros, y también es lo que nos convierte en un socio de infraestructura creíble para las empresas a las que servimos.

Invezz: A medida que los bancos corresponsales se retiran silenciosamente de corredores de mayor riesgo, ¿en qué momento ese mismo riesgo de corredor empieza a trasladarse a plataformas fintech como la suya?

Raj Kamal: El riesgo de corredor empieza a trasladarse a plataformas fintech como TransFi cuando los bancos tradicionales se retiran de rutas de mercados emergentes de bajo volumen o mayor riesgo, y las empresas empiezan a depender de infraestructuras alternativas para mover dinero.

En esa fase, la fintech ya no se limita a enrutar pagos; asume cumplimiento, liquidez, volatilidad cambiaria, exposición a sanciones y fiabilidad de la liquidación.

Ese cambio se vuelve mucho más pronunciado una vez que los volúmenes pasan de la actividad piloto, y la plataforma empieza a servir como la capa principal de liquidación en esos corredores en lugar de ser un respaldo a las vías bancarias heredadas.

El enfoque de TransFi es gestionar ese riesgo por diseño en lugar de absorberlo del mismo modo que lo hacían los bancos corresponsales.

Las vías basadas en stablecoins ayudan a evitar bancos intermediarios y reducir la fricción en el movimiento transfronterizo, mientras que las integraciones de métodos de pago locales y las rampas de salida fiat ayudan a garantizar que los fondos puedan entregarse en una forma utilizable.

Al mismo tiempo, el cumplimiento debe incorporarse directamente en la infraestructura mediante KYC, monitorización AML, controles antifraude y verificaciones automatizadas de riesgo en todos los mercados.

El objetivo no es simplemente heredar el riesgo de corredor, sino descomponerlo en capas más manejables mediante socios con licencia, infraestructura programable y visibilidad en tiempo real.

Dicho esto, a medida que la actividad escala en corredores des-riesgados, la alineación regulatoria continua y controles de riesgo más robustos se vuelven esenciales, porque el desafío no es solo mover fondos más rápido, sino hacerlo de forma segura y fiable a volumen.

Invezz: Si un socio de pago local falla a mitad de transacción o cambia repentinamente sus reglas de KYC o cumplimiento, ¿cómo responde su capa de orquestación en tiempo real? Además, ¿la orquestación es realmente una barrera competitiva defensible o es algo que los competidores pueden replicar?

Raj Kamal: Si un socio de pago local falla a mitad de transacción o cambia sus reglas de KYC o cumplimiento, la capa de orquestación debe responder detectando el problema de inmediato, reevaluando la ruta según el rendimiento y las condiciones de cumplimiento en vivo, y cambiando el pago al siguiente proveedor viable sin intervención manual.

En la práctica, eso implica monitorizar continuamente el estado de las transacciones, la fiabilidad de los socios y los cambios de reglas, y luego reenrutar, volver a evaluar o pausar la transacción según la naturaleza de la falla.

Redundancias viables y de calidad, analítica en tiempo real y actualizaciones de estado importan aquí porque permiten a todas las partes ver dónde está el pago sin perder visibilidad durante el cambio.

En cuanto a la defendibilidad, la orquestación por sí sola no es un foso si simplemente consiste en un enrutamiento básico entre múltiples proveedores.

Lo que la hace más difícil de replicar es la capa operativa detrás: años de datos de transacciones, sólida cobertura de socios en los mercados, lógica de cumplimiento en tiempo real y la capacidad de gestionar en conjunto enrutamiento, liquidez y liquidación en lugar de tratarlos como funciones separadas.

Así que sí, en teoría los competidores pueden construir orquestación, pero replicar un sistema entrenado con volúmenes significativos transfronterizos y afinado en múltiples corredores es mucho más difícil en la práctica.

Invezz: Ha trabajado como consultor, inversor y ahora como operador. ¿Qué supuestos tenía sobre los pagos en mercados emergentes que resultaron ser erróneos una vez que empezó a construir una compañía de pagos?

Raj Kamal: Siempre existe una diferencia entre ver un negocio desde la perspectiva de un inversor o un consultor, y verlo desde la perspectiva de un fundador y operador.

Muchos supuestos que uno tenía se ven derribados, y hay muchas sorpresas. Para mí, dos cosas destacaron.

Primero, siempre había pensado en los pagos transfronterizos como una oportunidad que fluye principalmente desde el mundo desarrollado hacia los mercados emergentes y viceversa.

Al construir TransFi, se hizo evidente que existían otros flujos que eran igual de grandes y que requerían tanto trabajo de solución.

Encontramos flujos de LatAm a Asia, del sur de Asia a China, de África a China, de Oriente Medio a Asia: todos corredores grandes, con desafíos similares de plazos de liquidación impredecibles, costes elevados y mala experiencia de usuario.

Segundo, las stablecoins, por sí mismas, emergieron como un destino para las transferencias.

Las transacciones no eran sólo fiat a fiat con un sándwich de stablecoin. Muchos flujos eran fiat a stablecoins y stablecoins a fiat.

Hay un número creciente de empleados y freelancers que quieren que se les pague en stablecoins. Y hay usuarios y empresas que quieren pagar bienes y servicios en stablecoins, o en billeteras respaldadas por stablecoins.

No habíamos pensado en estos casos de uso cuando empezamos.

Pero hoy, a medida que personas en muchas geografías, especialmente en aquellas donde las monedas locales son volátiles, ven valor en mantener su dinero en stablecoins, esperamos que surjan cada vez más casos de uso de este tipo.