¿Por qué Morgan Stanley es alcista con 2 acciones SaaS que todos vendieron?
Sentimiento de IA: 78/100 Alcista
Esta puntuación se genera mediante un análisis impulsado por IA del contenido del artículo.
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Buy INTU. La tesis contraria de Morgan Stanley: el pánico provocado por la IA en el SaaS se excedió porque el negocio central de Intuit sigue creciendo: ingresos del segundo trimestre fiscal +17% interanual, BPA diluido non-GAAP +25% hasta $4.15, y TurboTax aún creció un 12% pese a una temporada fiscal agitada. Una valoración cercana a ~20x las ganancias GAAP, junto con un catalizador de "claridad" en el trimestre de abril, favorece revisiones al alza de estimaciones y soporte en los múltiplos. Key risk: AI actually compresses consumer tax software pricing and TurboTax growth stalls for multiple quarters, forcing earnings downgrades.
Riesgo clave: La caída del crecimiento de TurboTax y el colapso del poder de fijación de precios debido a que la IA sustituye el trabajo fiscal remunerado.
Buy CRM. La noticia destaca que el mercado está tratando a los agentes de IA como algo existencial para el software por suscripción, pero Salesforce está mostrando una monetización rápida de las funciones de IA: el ARR de Agentforce y Data 360 superó ~$2.9B, con un aumento superior al 200% interanual. Si los inversores dejan de asumir la "extinción" y empiezan a valorar la "adaptación", CRM puede revalorizarse a medida que la IA se convierta en un motor de ingresos en lugar de una amenaza para los márgenes. Key risk: Agentforce/Data 360 ARR growth slows sharply and customers don’t expand seats or renew at higher rates, confirming AI is cannibalizing subscription value.
Riesgo clave: Las funciones de IA no se traducen en una expansión o renovaciones duraderas y el crecimiento del ARR se desacelera con rapidez.
- Los temores sobre la IA impulsaron principalmente la venta masiva de software a principios de 2026.
- Se perdieron $830B cuando las herramientas de Anthropic aumentaron las preocupaciones sobre la disrupción en el SaaS.
- Los fundamentales de Intuit y Salesforce siguen siendo sólidos a pesar del pánico del mercado.
La venta masiva del sector software a principios de 2026 no se debió a que los resultados se derrumbaran de repente.
Ocurrió porque los inversores empezaron a preguntarse si la IA podría hacer que grandes segmentos del SaaS tradicional fueran menos valiosos o incluso obsoletos.
La caída eliminó 830 mil millones USD (aprox. 724 mil millones €) de valor de mercado en las acciones de software y servicios en solo seis sesiones de negociación después de que los nuevos complementos de Claude de Anthropic intensificaran esos temores.
Ese es el telón de fondo de la recomendación contraria de Morgan Stanley.
Keith Weiss sostiene que dos de los valores más castigados del mercado, Intuit y Salesforce, se han vendido en exceso.
Qué rompió la confianza del mercado en el SaaS
El pánico fue inusualmente rápido porque el temor era existencial.
Las herramientas de Anthropic estaban orientadas a automatizar tareas en ámbitos legales, de ventas, marketing y análisis de datos, lo que atacó directamente el modelo de suscripción en el que se apoyan muchas empresas de software.
Los inversores no solo temían un crecimiento más lento; les preocupaba que los agentes de IA pudieran realizar trabajos que antes los clientes pagaban a los proveedores de software para organizar, encaminar y rastrear.
El equipo de software de Morgan Stanley dijo "la incertidumbre máxima ha afectado gravemente los múltiplos del software", y el sector ya había caído aproximadamente un 33% desde los niveles de octubre de 2025.
En esa misma llamada, Weiss afirmó que los inversores subestimaban la capacidad de los proveedores de software establecidos para participar en el ciclo de la IA, no solo para ser arrollados por él.
Esa es la esencia del argumento alcista.
Por qué los números cuentan otra historia
La ironía es que las dos acciones que más gustan a Morgan Stanley no son negocios débiles en absoluto.
Intuit acaba de informar ingresos del segundo trimestre fiscal de 4,7 mil millones USD (aprox. 4,1 mil millones €), un aumento del 17% interanual, mientras que el BPA diluido non-GAAP subió un 25% hasta $4.15.
Los ingresos de Global Business Solutions crecieron un 18%, los de Consumer aumentaron un 15%, y TurboTax siguió creciendo un 12% a pesar de una temporada fiscal agitada.
Por eso Weiss convirtió a Intuit en su primera elección y mantuvo un precio objetivo de $580, lo que implica aproximadamente un potencial alcista del 58% respecto al nivel de la acción en el momento de la nota.
Morgan Stanley dijo que la valoración de la acción, cercana a unas 20 veces las ganancias GAAP, resultaba atractiva y que la cifra del trimestre de abril debería aportar "mayor claridad sobre la durabilidad del crecimiento de TurboTax" y abrir la puerta a revisiones al alza de las estimaciones.
Salesforce cuenta una historia similar, solo que con un enfoque de IA más directo.
Morgan Stanley incluyó a Salesforce entre los nombres de software que consideraba más atractivos tras la venta masiva de febrero.
El banco argumentó que el caso bajista concede demasiado poco crédito a los proveedores consolidados que aún pueden ganar en la era de la IA.
Los propios números de Salesforce respaldan ese argumento: en sus resultados fiscales de 2026, los ingresos recurrentes anuales (ARR) de Agentforce y Data 360 superaron 2,9 mil millones USD (aprox. 2,5 mil millones €), con un aumento superior al 200% interanual.
¿Deben los inversores seguir el ejemplo de Morgan Stanley?
Eso depende de si el mercado ha valorado la extinción cuando la realidad puede ser la adaptación.
El argumento bajista no es absurdo, ya que los inversores ven la IA como una amenaza real al poder de fijación de precios del software, y sostienen que la caída de febrero fue impulsada precisamente por esa preocupación.
Pero la visión de Morgan Stanley es que el mercado ha ido demasiado lejos al asumir que la disrupción equivale a colapso.
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