Acciones de EE. UU. bajo presión por alza de rendimientos y temores de inflación
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Comprar sector financiero/valor de calidad a través de XLF (Financial Select Sector SPDR). Si los rendimientos se mantienen elevados, los ingresos netos por intereses tienden a sostenerse mejor que en escenarios de recortes de tipos, y los bancos suelen beneficiarse de un entorno de tipos más altos mientras las acciones fluctúan. Esto compensa la presión sobre las valoraciones que afecta al crecimiento de larga duración.
Riesgo clave: Un shock en el mercado de bonos que se transforme en estrés crediticio (ensanchamiento de spreads/pérdidas de préstamos) dañaría las ganancias bancarias a pesar de los rendimientos más altos.
Vender/ponerse corto en la exposición al bono del Tesoro estadounidense a 10 años (p. ej., futuros del bono del Tesoro a 10 años). El artículo señala que los rendimientos están en su nivel más alto desde enero de 2025 y apuntan a un escenario de «más altos por más tiempo»: temores de inflación, presiones por el aumento de precios de la energía vinculadas a la guerra y funcionarios de la Fed abiertos a subidas de tipos en 2026. Los rendimientos más altos presionan las valoraciones de las acciones y elevan las tasas de descuento en la recta final de la temporada de resultados.
Riesgo clave: Una lectura de inflación más baja (especialmente del PCE) obligaría a los rendimientos a caer con rapidez, aplastando la posición corta.
- El aumento de los rendimientos del Tesoro presiona a las acciones estadounidenses con valoraciones elevadas.
- Los inversores trasladan el foco de los resultados a la inflación y los tipos de interés.
- Los resultados de Nvidia refuerzan el gasto sólido en IA a pesar de las preocupaciones del mercado.
El fuerte repunte de las acciones estadounidenses podría enfrentar una presión creciente en la recta final de la temporada de resultados corporativos, mientras los inversores lidian con crecientes preocupaciones por la inflación y el alza de los rendimientos de los bonos.
El S&P 500 de referencia ha mostrado signos de volatilidad esta semana, pero sigue menos de un 1% por debajo de su máximo histórico.
El índice aún suma más del 8% en el año, sustentado en gran medida por sólidos beneficios corporativos.
La venta masiva en el mercado de bonos inquieta a Wall Street
Una fuerte venta masiva en el mercado de bonos ha aumentado la inquietud entre los inversores en las sesiones recientes.
El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió esta semana hasta su nivel más alto desde enero de 2025, mientras que el rendimiento del bono a 30 años tocó su cota más alta desde 2007.
Los rendimientos más altos, que se mueven inversamente a los precios de los bonos, suelen crear fricciones para las acciones al aumentar los costes de financiación de empresas y consumidores, y al presionar las valoraciones bursátiles.
Los participantes del mercado han señalado las persistentes preocupaciones por la inflación y el aumento de los precios de la energía vinculados a la guerra como razones principales detrás del movimiento de los rendimientos.
Jim Baird, director de inversiones de Plante Moran Financial Advisors, dijo que las preocupaciones por la inflación siguen pesando con fuerza en los mercados.
Datos de inflación en el punto de mira
Los inversores vigilan de cerca los próximos datos económicos en busca de orientación, en particular la lectura de abril del índice de precios del gasto en consumo personal, conocido como PCE.
El índice PCE, que es la medida de inflación preferida por la Reserva Federal para su objetivo anual del 2%, está programado para publicarse el jueves.
Los datos llegan tras lecturas más altas de lo esperado este mes de otras medidas de inflación al consumo y al productor.
Las inquietudes por la inflación también están reconfigurando las expectativas sobre la política monetaria de EE. UU.
Los mercados de futuros ahora descuentan la posibilidad de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal más adelante en 2026. A principios de año, los mercados esperaban recortes de tipos que habrían sido más favorables para las acciones.
Las actas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal mostraron que los responsables políticos están cada vez más preocupados de que los aumentos de precios vinculados a la guerra de EE. UU. e Israel contra Irán puedan agravar las presiones inflacionistas.
Varios funcionarios, según se informó, estaban abiertos a la posibilidad de elevar los tipos si fuera necesario.
Entre los datos económicos adicionales previstos para la próxima semana figuran una estimación revisada del crecimiento económico del primer trimestre y nuevos datos de confianza del consumidor.
Los resultados siguen sólidos mientras minoristas y empresas de IA acaparan la atención
A pesar de las crecientes preocupaciones macroeconómicas, los resultados del primer trimestre se han mantenido sólidos en general.
Con más del 90% de las empresas del S&P 500 ya publicando resultados, las ganancias están en camino de aumentar más del 28% respecto al año anterior, según datos de LSEG IBES.
Scott Wren, estratega sénior de mercados globales en Wells Fargo Investment Institute, dijo que las expectativas del mercado siguen elevadas. «Diría que las expectativas sobre beneficios y crecimiento económico son bastante altas», afirmó Wren.
Varios grandes minoristas deben publicar resultados la próxima semana, entre ellos Costco, Best Buy y Dollar Tree.
Los inversores estarán atentos a señales de que los precios más altos del combustible están dañando los patrones de gasto del consumidor en general.
Las acciones de Walmart cayeron el jueves después de que el minorista mantuviera sus conservadoras previsiones anuales de ventas y beneficios.
También se espera que las empresas relacionadas con la inteligencia artificial sigan en el punto de mira, con próximas cuentas de Salesforce y Dell Technologies.
Mientras tanto, el fabricante de semiconductores Nvidia, ampliamente considerado un indicador clave de la demanda de IA, pronosticó ingresos del segundo trimestre de $91 billion el miércoles, superando las estimaciones de Wall Street.
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