BofA advierte que las acciones europeas podrían desplomarse: detalles

Los fondos centrados en Europa registraron reembolsos de más de 1,5 mil millones USD (aprox. 1,3 mil millones €) durante la última semana, lo que supone la quinta semana consecutiva de salidas sostenidas.

Con el STOXX Europe 600 cotizando en torno a 13,5 veces beneficios (a futuro), y sin lograr atraer compradores a pesar de un descuento histórico frente a los mercados de EE. UU., los inversores están reevaluando la prima de riesgo de la renta variable de la región.

La llamada bajista de BofA sobre las acciones europeas

BofA ha lanzado la alarma sobre las acciones regionales principalmente debido al colapso de su Indicador de Convicción de Momentum Europeo (MCI) – una métrica propietaria que rastrea la fortaleza subyacente del rendimiento reciente de las acciones y proyecta la trayectoria futura.

Según los estrategas de BofA liderados por Paulina Strzelinska, el MCI se sitúa actualmente en un “alarmante” 17, muy por debajo del umbral crítico de peligro de 30.

Históricamente, una lectura en o por debajo de este nivel pronostica un mayor riesgo de un desplome de momentum a 12 meses dentro de una ventana reducida de cuatro a ocho semanas.

Importante: la señal está impulsada por las tres entradas principales del indicador: un aumento de la volatilidad implícita, la volatilidad errática del momentum y un riesgo elevado de reversión de tendencia.

El momentum es un factor clave para fondos de aprendizaje automático y cuantitativos, que dependen en gran medida de estas señales precisas para modelar estrategias de inversión y dimensionar las asignaciones de cartera.

Cuando estas señales fallan, los fondos sistemáticos se ven obligados a deshacer posiciones, lo que a menudo provoca presión vendedora algorítmica que puede sobrepasar a los compradores fundamentados.

Los fundamentales tampoco favorecen a las acciones de la UE

La corrección técnica actual apunta directamente a un riesgo de cambio de régimen impulsado por la volatilidad, junto con evidencia de una rápida aceleración de la tendencia.

Aunque Strzelinska observó que el entorno aún no ha alcanzado una “burbuja de momentum a gran escala”, los datos sugieren que los modelos cuantitativos están reduciendo el riesgo de su exposición europea.

Esta vulnerabilidad técnica se ve agravada por un trasfondo fundamental desfavorable en todo el continente.

Las proyecciones de beneficios corporativos en Europa siguen siendo notablemente lentas, con un crecimiento interanual del beneficio por acción (EPS) del STOXX 600 previsto en un moderado 4,5% este año. 

Despojadas del “crecimiento rápido” observado en el sector tecnológico estadounidense, las acciones europeas carecen de la base fundamental necesaria para resistir una venta algorítmica sostenida.

Esta convergencia entre el momentum que se quiebra y el estancamiento del crecimiento corporativo crea un entorno frágil, dejando a los activos de riesgo especialmente expuestos a catalizadores macroeconómicos negativos.

Los nervios en el mercado de bonos agravan la situación

La advertencia de BofA refleja una aprensión más amplia en los mercados de capitales, ya que los inversores expresan preocupación por una corrección inminente.

El principal impulsor de esta inquietud es la divergencia cada vez más insostenible entre los rendimientos de los bonos y la valoración del mercado de acciones.

Neil Birrell, director de inversiones (CIO) de Premier Miton Investors, subrayó la señalización profundamente contradictoria que prevalece actualmente entre la renta fija y las acciones.

Al destacar estas “visiones divergentes” sobre el panorama macro, Birrell afirma que es solo cuestión de tiempo antes de que la reciente y pronunciada volatilidad en el mercado de bonos se traslade directamente a las acciones.

Con el capital ya retrocediendo y los soportes técnicos clave fracturándose, las acciones europeas parecen claramente vulnerables a un reajuste de precios severo y rápido.