SMFG pide una hoja de ruta clara para la normalización del BOJ tras la subida de junio

El Banco de Japón debería proporcionar una hoja de ruta clara para la normalización de la política tras la prevista subida de tipos en junio para ayudar a estabilizar el mercado de bonos del gobierno, según Arihiro Nagata, responsable global de mercados de Sumitomo Mitsui Financial Group.

Hablando con Reuters, Nagata dijo que espera que el BOJ suba los tipos en la reunión de política del 15-16 de junio y subrayó que los mercados financieros observarán de cerca la comunicación del banco central sobre futuros movimientos de política.

Enfoque en la orientación de la política

"El BOJ debería subir los tipos en junio, y espero que lo haga sin duda esta vez", dijo Nagata en una entrevista, citada en un informe de Reuters.

Según Nagata, el aspecto más importante de la próxima reunión de política no será solo la decisión sobre los tipos, sino también la claridad del mensaje del banco central respecto a su trayectoria de política a más largo plazo.

Nagata señaló que los mercados financieros ya han incorporado expectativas de mayor ajuste monetario.

Dijo que sería suficiente que el BOJ indicara que su perspectiva se alinea en términos generales con las expectativas predominantes del mercado.

Añadió que los inversores ya anticipan casi dos subidas de tipos este año, junto con la posibilidad de un mayor endurecimiento de la política más adelante.

Rentabilidades de los bonos y yen siguen en el punto de mira

Los comentarios de Nagata se producen en un momento de creciente escrutinio sobre el mercado de bonos del gobierno de Japón.

La rentabilidad de referencia del bono gubernamental a 10 años ha subido hasta su nivel más alto en tres décadas, mientras que el yen japonés se ha debilitado de nuevo hacia el muy vigilado nivel de 160 por dólar a pesar de importantes intervenciones.

Estos sucesos han intensificado la atención del mercado sobre cómo el BOJ pretende avanzar en la gradual normalización de la política monetaria tras años de condiciones ultraexpansivas.

El banco central dejó los tipos sin cambios en abril, pero señaló con fuerza la posibilidad de una subida próxima ante las crecientes presiones inflacionarias.

El conflicto en Oriente Medio añade complejidad

Nagata dijo que el conflicto en Oriente Medio ha complicado las decisiones de política del BOJ tanto en el momento como en el ritmo de futuras subidas de tipos.

Los mayores costes energéticos derivados del conflicto plantean un desafío para los responsables de la política.

Si bien la subida de los precios de la energía contribuye a la inflación, también ejerce presión adicional sobre la economía japonesa, dependiente de las importaciones.

Este doble efecto ha dificultado al banco central equilibrar la gestión de la inflación con consideraciones económicas más amplias.

Debate sobre la reducción de compras de bonos

En su reunión de junio, se espera que el BOJ revise su actual programa de reducción de compras de bonos, que se extiende hasta marzo del próximo año, y presente un nuevo plan para el ejercicio fiscal 2027.

Los mercados no esperan cambios en el marco de reducción vigente.

En cambio, la atención de los inversores se centra en si el BOJ seguirá reduciendo sus compras mensuales de bonos durante el ejercicio 2027 o mantendrá el ritmo actual.

Nagata dijo que SMFG ha recomendado al banco central que detenga nuevas reducciones y mantenga las compras mensuales de bonos en aproximadamente 2,1 billones de yenes (13,15 mil millones de dólares) a partir de abril del próximo año.

Reducir las compras hasta ese nivel "sería manejable sin causar estrés en el mercado, y permitiría que el funcionamiento del mercado se recuperara", dijo.

Estrategia de inversión

Al hablar del propio enfoque de gestión de cartera de SMFG, Nagata dijo que la compañía consideraría comprar bonos gubernamentales a largo plazo si las rentabilidades suben hasta alrededor del 3%.

Sin embargo, enfatizó que cualquier decisión de inversión se tomaría con cautela, prestando estrecha atención a las condiciones generales de oferta y demanda en el mercado de bonos.

Sus comentarios subrayan el delicado equilibrio al que se enfrentan tanto los responsables de la política como los participantes del mercado mientras Japón navega la siguiente fase de normalización de la política monetaria en medio del aumento de rentabilidades, preocupaciones inflacionarias e incertidumbres globales continuas.