Netflix sube 4% tras el regreso de Bill Ackman con nueva participación
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Comprar Netflix (NFLX). La adquisición por parte de Pershing Square de una participación del 4,9% indica convicción de que la escala de contenido de Netflix es ahora autorreforzante, con la publicidad y los deportes en directo impulsando un crecimiento de ingresos de dos dígitos y expansión de márgenes conforme los costes de contenido crecen más lento que los ingresos. La acción sigue aproximadamente un 42% por debajo del pico y cotiza en torno a 24 veces las ganancias frente a ~43x de media, por lo que el mercado está descontando demasiado pesimismo.
Riesgo clave: El crecimiento de la publicidad y de los deportes en directo decepciona y los márgenes no se expanden, forzando que la valoración vuelva a caer.
Comprar Roku (ROKU) o operar mediante una cesta de beneficiarios de la publicidad en streaming; el efecto de segundo orden es que el empuje publicitario de Netflix aumenta la demanda de inventario publicitario de TV conectada (CTV) y de medición, atrayendo el gasto hacia plataformas que pueden entregar y monetizar anuncios. Si los anuncios de NFLX escalan, los anunciantes desplazan presupuestos desde una segmentación más débil hacia ecosistemas CTV de mayor rendimiento, elevando las expectativas de ingresos impulsados por la publicidad a lo largo de la cadena.
Riesgo clave: El crecimiento publicitario de Netflix se mantiene interno (derrame limitado) y los anunciantes no aumentan el gasto total en CTV, dejando a los nombres de ad-tech rezagados.
- Netflix sube tras la compra de una nueva participación por parte de Pershing de Bill Ackman.
- Pershing afirma que Netflix "ha ganado la guerra del streaming".
- El crecimiento publicitario y la IA refuerzan las perspectivas a largo plazo de Netflix.
Las acciones de Netflix NFLX subieron más del 4% el jueves después de que el multimillonario inversor Bill Ackman y Pershing Square Capital Management revelaran una nueva participación en el gigante del streaming, marcando un regreso a la compañía más de cuatro años después de salir de su inversión anterior con pérdidas.
En su carta a los accionistas del segundo trimestre, Pershing Square reveló que había adquirido una participación del 4,9% en el patrimonio de Netflix.
El hedge fund, conocido por gestionar una cartera concentrada de menos de una docena de posiciones, dijo que cree que la compañía de streaming está bien posicionada para un crecimiento a largo plazo a pesar de la fuerte caída de la acción desde el máximo del año pasado.
La renovación de la inversión se produce mientras Netflix sigue ampliando su negocio publicitario y su oferta de deportes en directo, y los inversores reevalúan la valoración de la compañía tras una prolongada corrección del precio de la acción.
Pershing Square dice que Netflix "ha ganado la guerra del streaming"
Pershing Square afirmó que su tesis de inversión ha cambiado significativamente desde que salió de Netflix a principios de 2022 tras perder más de 400 millones de dólares en la posición.
"Cuando invertimos por primera vez a principios de 2022, los inversores temían una carrera armamentística de contenidos entre un campo saturado de entrantes de streaming", escribieron Bill Ackman y el director de inversiones de Pershing Square, Ryan Israel, en la carta a los accionistas.
Los ejecutivos sostuvieron que esas preocupaciones se han desvanecido en gran medida, y añadieron que "Netflix desde entonces ha ganado efectivamente la guerra del streaming".
Señalaron la base dominante de suscriptores de la compañía, afirmando que su escala se ha vuelto autorreforzante y permite a Netflix gastar más que los rivales en contenido mientras convierte aproximadamente el 90% de sus ganancias en flujo de caja libre.
Pershing también dijo que espera que Netflix "haga crecer sus ingresos a una tasa compuesta de dos dígitos, con los costes de contenido creciendo más lentamente que los ingresos, impulsando una continua expansión de márgenes", al tiempo que describió la valoración de la acción como "un descuento sustancial" y "altamente atractiva en términos de calidad del negocio y crecimiento prospectivo de las ganancias".
La publicidad y los deportes en directo refuerzan las perspectivas de crecimiento
La renovada confianza de Pershing llega mientras Netflix sigue añadiendo nuevas fuentes de ingresos más allá de su negocio de suscripción tradicional.
La compañía se ha expandido a eventos deportivos en directo para atraer a más espectadores mientras crece su modalidad de suscripción con publicidad y precio inferior.
Según los informes, Netflix espera que su negocio publicitario genere aproximadamente 3.000 millones de dólares en ingresos este año, mientras que sus compromisos Upfront de publicidad en EE. UU. para 2026 casi se han duplicado respecto al año anterior.
Pershing también sostuvo que las preocupaciones sobre la competencia de las plataformas de vídeo de formato corto han resultado exageradas.
La firma considera que Netflix dispone de recursos financieros suficientes para absorber mayores costes de computación asociados a la inteligencia artificial y espera que la IA mejore con el tiempo tanto las recomendaciones de contenido como la segmentación publicitaria.
La valoración atrae a inversores tras la fuerte caída
Las acciones de Netflix siguen muy por debajo de sus máximos anteriores después de que las preocupaciones sobre el engagement, rumores de adquisiciones fallidas y el intento abandonado de adquirir Warner Bros. Discovery lastraran el sentimiento inversor.
La acción ha caído aproximadamente un 42% desde el pico del año pasado y se negociaba en torno a 24 veces las ganancias, muy por debajo de su múltiplo de valoración medio de tres años, de 43.
Pershing indicó que el foco más amplio del mercado en las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial ha creado oportunidades en otros sectores.
Ackman e Israel escribieron que el entorno ha permitido a la firma desplegar casi 5.000 millones de dólares desde la oferta pública inicial de Pershing Square a principios de este año.
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