(Bitcoin-härästä) Mikään ei ole yllättävää Bitcoinin pudotuksen laajuudessa

Keräillään hetki ja lasketaan markkinoiden laskutapahtumia juuri nyt:

Joten, joo… makroilmasto on kurja juuri nyt. Kaikki tämä on yhdessä muodostanut osakemarkkinoiden pahimman puolen vuoden yli puoleen vuosisataan.

Tätä taustaa vasten ei siis ole yllättävää, että Bitcoin on kamppaillut niin kovasti. Jos joku olisi kertonut sinulle uudenvuodenaattona, että Nasdaq putoaisi 29 % vuoden 2022 puolivälissä tietämättä mitään muusta, mitä olisit ennustanut Bitcoinin olevan?

Vastaus, kun kirjoitan tätä, on 59 prosentin vetäytyminen. Mitä tulee itse Bitcoiniin, en ole varma, että tämä on kertonut meille mitään, mitä emme jo tienneet. Toki, se osoitti megahärkien olevan väärässä kaikessa puheessaan supersyklistä ja inflaatiosuojauksista ja kaikesta muusta toiveikkuudesta, jota he levittivät online-kaikukammioissa.

Volatiliteetti

Todellisuus on joskus yksinkertainen, eikä sitä tarvitse monimutkaista. Ota esiin kaikista yksinkertaisimmat luvut ja kysy itseltäsi, mitä tämä tarkoittaa? Ota seuraava:

Bitcoin on historiallisesti ollut korkean volatiliteetin omaisuuserä. Piirsin päivittäisten tuottojen keskihajonnan jokaiselle neljälle vuodelle ennen vuotta 2022 ja vertasin niitä samaan mittariin, mutta Nasdaqin päivittäisiin tuotoihin.

Yllä oleva tulos osoittaa, että Bitcoinin volatiliteetti on ollut huomattavasti suurempi kuin Nasdaqin joka vuosi, joten miksi kukaan odotti vuoden 2022 olevan erilainen? Vaikka Bitcoinin hinta nousi ja käyttöönotto kiihtyi vuoden 2021 aikana, puheet irrottamisesta olivat ennenaikaisia, koska myös Nasdaq oli nousussa. Itse asiassa jokainen riskivarallisuus toimi samalla tavalla, kun Fed piti rahatulostimen päällä ja COVID-buumi ravisteli omaisuutta ylöspäin.

Voiko Bitcoin olla inflaatiosuojaus?

Selvyyden vuoksi totean, että uskon valtavasti Bitcoiniin ja olen hyvin positiivinen sen pitkän aikavälin näkymien suhteen. Kuitenkin jokainen, joka ilmoitti sen olevan irrotettu muista riskivaroista viimeisten parin vuoden aikana, oli yksinkertaisesti ylivoimainen.

Tähän mennessä Bitcoin on noussut ja laskenut muiden markkinoiden kanssa. Liikkeet ovat olleet räjähdysmäisempiä – sen volatiliteetti on vertaansa vailla ja siksi se elää pidemmällä riski/tuottokäyrällä kuin osakemarkkinat – mutta liikkeiden suunta ja korrelaatio ovat aina olleet korkealla.

Uskon, että tämä muuttuu, ja Bitcoinilla on kaikki ominaisuudet toimiakseen inflaatiosuojauksena tai digitaalisen kullan kaltaisena arvon säilyttäjänä. Mutta en usko, että aika on pian, ja jos joku väittää, että niin on jo tapahtunut, matematiikka ei yksinkertaisesti sovi yhteen.

Vahvistaakseni tätä seikkaa vielä yksinkertaisia matemaattisia periaatteita käyttäen piirsin Nasdaqin päivittäiset tuotot Bitcoinia vastaan kullekin vuodelle.

Ilmaisemalla yllä olevat standardipoikkeamat toisella tavalla (niille omituisille, jotka eivät pidä tilastoista), alla näkyvät ala- ja ylärajat, joille 68 % ja 95 % päivittäisistä tuotoista laskevat sekä Nasdaqille että Bitcoinille.

Kuten voidaan nähdä, aikaisempina vuosina ei ole juurikaan viitteitä siitä, että vuosi 2022 olisi tai tulee olemaan erilainen suhteessa Bitcoinin volatiliteettiin, joka ylittää huomattavasti osakemarkkinat (lisäksi tämä vertailu keskittyy teknologian hallitsemaan Nasdaqiin S&P 500:n sijaan , joten voitaisiin väittää, että se jopa aliarvioi Bitcoinin ja osakemarkkinoiden välistä kuilua volatiliteetin suhteen).

Johtopäätös

Asian päätteeksi totean, että markkinoiden keskustelu, joka viittaa siihen, että Bitcoinin ja markkinoiden välillä oli tapahtunut irtoaminen (olipa se inflaatiosuojaus tai muu), oli harhaanjohtavaa ja todennäköisesti härkämarkkinoiden hysteriaa.

Kerta toisensa jälkeen näemme ihmisten tunteiden luovan tarinoita tai monimutkaisia analyyseja selittääkseen toistuvia malleja tai sovittavan heidän ennakkokäsitykseensä. Tämä tekee sijoittamisesta niin järjettömän vaikeaa. Rahan ansaitseminen on vaikeaa, ihmiset.

Olemme keskellä massiivista markkinoiden vetäytymistä, maat ovat taantuman partaalla (elleivät ole jo siinä) ja tunnelma on surkea. Tätä taustaa vasten Bitcoin oli aina menossa yhteen suuntaan, ja liikkeen laajuus väistämättä syrjäytti osakemarkkinat.

Allekirjoittaessani haluan vahvistaa uskoni siihen, että Bitcoin täyttää lupauksensa kovakantisena digitaalisena rahamuotona, jota ihmiskunnalla ei ole koskaan aikaisemmin ollut. Uskon, että sen pitkän aikavälin näkymät eivät ole muuttuneet. Mutta tällä hetkellä sillä on pitkä matka kuljettavana, mikä tarkoittaa, että jokaisen, joka sijoittaa Bitcoiniin lyhyellä aikavälillä, on hyväksyttävä, että täällä vallitseva volatiliteetti voi tehdä siitä erittäin huonon (tai rehellisyyden nimissä erittäin hyvän) vedon silmänräpäyksessä. silmästä. Pysy turvassa.