Bitcoin parhaiten menestynyt omaisuusluokka ankealla Q3:lla

Mikä oli Q3:n parhaiten menestynyt omaisuusluokka? Usko tai älä, se oli Bitcoin.

Maailman suurin kryptovaluutta nousi listan kärkeen räjähdysmäisellä 3,1 %:n tuotolla. Hmm.

Niin - mikään ei ehkä kiteytä kammottavia markkinoita paremmin kuin se, että parhaiten menestyvä omaisuusluokka on tuskin positiivinen. Jalometallit tuottivat 1,3 prosenttia, kun taas käteissijoittajat iloitsivat 0,2 prosentin tuotosta. Kaikki muut omaisuusluokat? Negatiivinen.

Inflaation kiihtyessä Yhdysvaltojen keskuspankki on nostanut korkoja, mikä on ajanut markkinat pyörteisiin. Lisää joukkoon sota Euroopassa, energiakriisi talven lähestyessä ja lukemattomia muita laskevia tekijöitä, ja sen jälkeen alkaa olla ymmärrettävää, miksi markkinat ovat romahtaneet.

Bitcoin yksi huonoimmista omaisuuseristä

Vuotuisten tuottojen tarkastelu kolmannen neljänneksen sijaan näyttää toisenlaisen tarinan. Bitcoin on pudonnut yli puolet arvostaan tähän mennessä – reilusti alempana kuin eräät muut suuret omaisuusluokat, kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi.

Kun markkinat ovat ottaneet riskin pois päältä, tuotot ovat yleensä olleet karhumarkkinoiden odotusten mukaisia. Toisin sanoen mitä pidemmälle riskispektri on, sitä enemmän omaisuus on laskenut.

Kryptolle tämä on huono uutinen ja syy miksi Bitcoin on ollut niin huono. Se selittää myös, kuinka lähes jokainen toinen kryptovaluutta on pudonnut pidemmälle kuin Bitcoin.

Yllä olevia lukuja tarkasteltaessa S&P on laskenut 25 %, noin puolet Bitcoinista. Olisin itse asiassa arvannut sen olevan enemmän, jos olisit kysynyt minulta vuoden alussa, missä Bitcoin olisi, jos osakemarkkinat romahtaisivat 25 prosenttia.

Nasdaq on kauempana riskikäyrästä ja keskittyy enemmän teknologiaan, pudottuaan lähemmäs 30 prosenttia. Ja kulta tekee sen, mitä kulta tekee – roikkuu vaan.

Dollari on tehokkain omaisuuserä

Kriisin aikana sijoittajat kerääntyvät turvasatamakohteisiin – todisteeksi tästä on vain se tosiasia, että Yhdysvaltain dollari on ollut uskomattoman vahva tähän mennessä tänä vuonna ja hallinnut lähes kaikkia valuuttoja maailmanlaajuisesti.

Loppujen lopuksi mikään ei ole turvallisempaa kuin Yhdysvaltain dollari. Tähän tosiasiaan lisää, että niin monet velat maailmanlaajuisesti ovat USD-määräisiä, mikä tarkoittaa, että velalliset pyrkivät saamaan dollareita. Lisäksi Yhdysvaltain keskuspankki on noussut aggressiivisemmin kuin monet muut suuret valuutat, kuten Eurooppa ja Japani, houkuttaen pääomavirtoja hyödyntämään korkeampia tuottoja ja vahvistamaan näin dollaria entisestään.

Mitä Q4 sisältää?

Bitcoinin, osakkeiden ja muiden omaisuuserien kohtalo Q4:llä riippuu suurelta osin inflaatiosta ja korkojen noususta (mitä uutta?).

Seuraava kuluttajahintaindeksin lukema annetaan torstaina (13. lokakuuta), joten viikon päätteeksi pitäisi nähdä volatiliteettia ja merkkiä siitä, mitä asioita voisi odottaa neljännellä vuosineljänneksellä. Jos inflaatio hidastuu, odota haukkamaista Fediä ja lisää myyntiä kaikkialla markkinoilla.

Mutta jos neljännellä vuosineljänneksellä saadaan aikaan OK kuluttajahintaindeksilukemat ja vältetään merkittävät negatiiviset makrovaikutukset, se voi ainakin ylittää surkean kolmannen vuosineljänneksen tuloksen. Toisin sanoen lyhyellä aikavälillä kukaan ei tiedä. Mutta seuraava osa kohdistuu Jerome Powelliin tänä torstaina.