EKP:n esikatselu: 2 syytä ostaa euro EKP:n viestistä riippumatta

Eurooppa on vaikeassa paikassa.

Ukrainan sota johti taloudellisten pakotteiden aaltoon Venäjää vastaan ja Euroopan talouksien ennennäkemättömään taloudelliseen ponnisteluun Ukrainan tukemiseksi.

Kaiken lisäksi inflaatio on huomattavasti korkeampi kuin Euroopan keskuspankin (EKP) asettama kahden prosentin tavoite. Lopuksi totean, että euroalueen talous on ajautunut tekniseen taantumaan.

Kaikki tämä ja jotkut muut puhuvat alhaisemman euron puolesta. Loppujen lopuksi, kuinka yhteinen valuutta voisi menestyä?

Kaiken tunnustuksena on, että euro kestää erittäin hyvin tällaisessa ympäristössä. Jotkut väittävät - liiankin hyvin.

Itse asiassa sen kauppa on tällä hetkellä 1,08 Yhdysvaltain dollaria vastaan tai 152 Japanin jeniä vastaan. Monille kauppiaille EUR/USD- vaihtokurssi on alle pariteetin.

Mutta väittäisin tässä, että tämä on vain alku eurovahvuudelle ainakin kahdesta syystä. Ensinnäkin korkoero Fedin kanssa pienenee. Toiseksi, vaikka euroalueen talous on vakavan stressin alaisena, sen odotetaan hyötyvän vahvasta elpymisestä pandemiasta ja paljon parantuneista julkisten investointien näkymistä.

Korkoero Yhdysvaltojen kanssa pienenee

Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) ilmoitti eilen, että se pitää rahapolitiikkansa ennallaan. Ei vaellusta – ensimmäistä kertaa 15 kuukauteen.

Tottahan toki, päätöstä seurasi haukkamainen lehdistötilaisuus. Tarkemmin sanottuna Fedin puheenjohtaja Jerome Powell vihjasi tosiasiaan, että tulevaisuudessa tarvitaan todennäköisesti lisää vaelluksia. Lisäksi ja mikä ehkä tärkeämpää, koronlaskuja ei tehdä vuonna 2023.

Mutta markkinat tietävät, että Fed oli aiemmin väärässä inflaation suhteen. Joten miksi meidän pitäisi uskoa nyt, että Fed saa ennusteensa oikein?

Minusta on jotain outoa tavassa, jolla markkinat ennustavat tulevia koronnostoja. Esimerkiksi heinäkuussa on yli 60 prosentin todennäköisyys, että keskuspankki nousee.

Mutta toukokuussa inflaatio oli 4 % - reilusti alle arvion. Ensi kuussa inflaatio todennäköisesti hidastuu edelleen, jopa 3,5 prosentin alueelle.

Joten miksi Fed nostaisi korkoja esimerkiksi 3,5 prosentin inflaatiolla, kun se pysähtyi 4 prosentin inflaatiovauhtiin?

Samaan aikaan EKP:lla on vielä varaa nostaa ohjauskorkoja. Se tekee niin tänään ja pysyy todennäköisesti haukkamaisena.

Näin ollen kahden keskuspankin välisen eron pitäisi auttaa euroa. Ja jos EUR/USD-vaihtokurssia tuetaan laskuissa, niin myös kaikki muut euroristit ovat yhtä hyvin.

Euroalueen taloudella on hyvät edellytykset vakaalle kasvulle

Geopoliittiset muutokset ja COVID-19-pandemia ovat asettaneet haasteita kaikille talouksille. Euroopassa Ukrainan sota lisäsi öljyä tuleen.

Mutta eurooppalaiset tekivät työnsä hyvin. He toimivat paljon nopeammin uusien uhkien edessä, ja nyt on aika nähdä tulokset voimakkaamman talouskasvun kautta.

Työmarkkinat toipuivat pandemiasta, ja nyt näemme työvoimapulaa. Sellaisenaan paineiden palkkojen nousuun pitäisi jatkua, ja näin ollen keskuspankin inflaatiotaistelun tulisi kestää kauemmin. Siksi tämä on nouseva yhteisvaluutta.

Myös aktiivinen finanssipolitiikka paransi huomattavasti julkisten investointien näkymiä. Tämä on jotain, josta Eurooppa on jäänyt jälkeen.

Lopuksi Euroopan pitäisi hyötyä niukkojen työmarkkinoiden ja korkeampien palkkojen tuottamasta korkeammasta tuottavuudesta. Tämän pitäisi riittää pitämään lattia yhteisen valuutan alapuolella ja tarjoamaan nousujohteisuutta keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä.