Kun CPI oli 4 % marraskuussa 2023, pitäisikö Fedin tavoitella 3 %?

Federal Reserven FOMC:n ilmoituksen aattona Yhdysvaltain työtilastotoimisto (BLS) julkaisi kauan odotetun kuluttajahintaindeksin (CPI) raportin.

Marraskuun kuluttajahintaindeksi hidastui 3,1 prosenttiin vuositasolla edellisen raportin 3,2 prosentista, mutta pysyi samalla tasolla konsensusodotusten kanssa ja kirjasi alhaisimman lukemansa maaliskuun 2021 jälkeen.

Yksi tärkeimmistä inflaation hidastumisesta oli energiahyödykkeiden hintojen lasku, joka on laskenut 9,8 % marraskuusta 2022 lähtien, ja bensiinin, polttoöljyn ja putkikaasun hinnat laskivat (-)8,9 % vuotta aiemmasta, (-)24,8 % YoY ja (-)10,4 % YoY, vastaavasti.

Kokonaisuutena energialuokka on heikentynyt (-)5,4 % viimeisen kahdentoista kuukauden aikana.

Elintarvikekategoria nousi 2,9 % vuotta aiemmasta, ja "Food away from home" -komponentti nousi 5,3 % viime vuoden vastaavasta kuukaudesta.

Kuljetuspalvelusegmentissä havaittiin jyrkkä 10,1 prosentin nousu vuotta aiemmasta, kun se nousi edellisen raportin jo kohonneesta 9,2 prosentista, kun taas suoja pysyi sitkeästi korkealla 6,5 prosentissa vuotta aiemmasta marraskuussa 2023, kun se oli hidastunut edellisen 6,7 prosentista. raportti.

Käytettyjen autojen ja kuorma-autojen komponentti yllätti markkinat noustamalla 1,6 % vuotta aiemmasta viiden peräkkäisen kuukauden deflaation jälkeen.

Vuoden aikana tämä indeksi laski 3,8 % vuotta aiemmasta.

CPI äiti

Kuukausitasolla kuluttajahintaindeksi nousi 0,1 %, mikä ylitti odotukset siitä, että tämä mitta pysyisi ennallaan.

Lokakuussa 2023 kuukausittainen kuluttajahintaindeksi oli laskenut 0 prosenttiin, hidastuen edellisen kuun 0,4 prosentista ja laskeen vuoden 2023 korkeimmasta 0,6 prosentista elokuussa.

Äiti 0,4 %:n nousun jälkeen asuntojen hinnat painoivat kuitenkin edelleen kotitalouksien budjetteja, ja ne nousivat edellisen kuukauden 0,3 %:sta.

Lisäksi elintarvikkeiden hinnat nousivat 0,2 % MoM verrattuna 0,3 % MoM.

Ydin CPI

Non-food, non-energy CPI (tai ydin-CPI) laski 4,0 prosenttiin TradingEconomics.com-sivuston analyytikot julkaisemien konsensusodotusten mukaisesti.

Tämä mittari on pysynyt muuttumattomana lokakuusta 2023 lähtien.

Virkistysluokassa hidastui 2,5 prosenttiin vuotta aiemmasta 3,2 prosentista sekä uusien ajoneuvojen indeksistä, joka hidastui 1,3 prosenttiin vuotta aiemmasta verrattuna lokakuun 2023 1,9 prosenttiin.

Kuukausittain perus-CPI nousi 0,3 %, mikä on korkeampi kuin lokakuussa 2023 rekisteröity 0,2 % MoM.

Erityisesti omistajien ekvivalenttivuokra (OER) nousi 0,5 % MoM, mikä johti siihen, että asuntoindeksi on merkittävin tekijä CPI MoM:ssä.

OER tarkoittaa arvioitua vuokraa, joka maksettaisiin omistetun talon tilan muuttamisesta vuokrakiinteistöksi.

Fedin tuleva päätös

Kun Fedin seuraava korkoilmoitus julkaistaan huomenna, markkinat odottavat yleisesti korkojen pysyvän vakaana 5,25–5,50 prosentissa, vaikka syyskuun 2023 pistekaavio ennusti yhden lisäkoronnoston.

Kirjoitushetkellä tarkasti seuratun CME Fed Watch -työkalun tiedot osoittivat, että odotukset koron pysymisestä ennallaan ovat 98,4 % verrattuna 1,6 %:n todennäköisyyteen neljänneksen prosentin nousuun.

3 prosentin argumentti

Huolimatta pehmeää laskua koskevasta retoriikasta, inflaatio on edelleen kaksinkertainen 2 prosentin tavoitteeseen verrattuna.

Tunnettu taloustieteilijä ja Cambridgen Queen's Collegen presidentti Mohammad El-Erian totesi viime viikolla CNBC Televisionin haastattelussa,

Kuten El-Erian toteaa, tavoitekoron nostaminen 3 prosenttiin olisi erittäin hyödyllistä Federal Reserveille, koska markkinat voisivat luottaa siihen, että koronnostot ovat päässeet päätökseen ja pehmeä lasku on lähellä.

Nykyisissä olosuhteissa tällainen siirto on kuitenkin epätodennäköinen, kun otetaan huomioon Fedin horjumaton sitoutuminen tiukkaan 2 prosentin inflaatiotavoitteeseen.

Toisin kuin useat inflaatiotavoittelevat järjestelmät ympäri maailmaa, Fedin etuna ei ole joustavaa käytävää toimiakseen.

Tämän seurauksena, vaikka taloudelliset realiteetit ja asenteet saattavat kehittyä, kohteella ei todennäköisesti ole samaa ylellisyyttä.

Keskuspankkitoiminnan tehokkuuden ollessa riippuvainen markkinoiden uskottavuudesta, päätös siirtyä pois 2 %:n tavoitteesta voidaan hyvinkin nähdä poikkeuksena esitetystä rahapolitiikasta ja kyvyttömyydestä pudottaa inflaatiota halutulle tasolle.

Vaikka markkinat odottavat FOMC:n laskevan korkoja vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä, kuvernööri Powell ilmoitti äskettäisessä tapahtumassa, että on liian aikaista "spekuloida, milloin politiikka saattaa helpottaa".

Huomiset tiedot sisältävät myös PPI:n, joka ei todennäköisesti poikkea paljon markkinoiden odotuksista, koska kuluttajahintaindeksi vastasi tarkasti ennusteita.