USD/JPY-analyysi: Onko Japanin jeni seuraava Turkin liira (TRY)?

Japanin jeni on ollut tällä viikolla valokeilassa, koska huoli sen tulevaisuudesta jatkuu. USD/JPY -pari nousi alun perin korkeimmilleen 160,17:ään maanantaina ja vetäytyi sitten nopeasti 152,93:een, kun Japanin keskuspankki (BoJ) pumppasi yli 33 miljardia dollaria romahduksen hillitsemiseksi.

Japanin jeni ja Turkin liira ovat romahtaneet

Japanin jeni on ollut kehittyneiden maiden huonoimmin tuottava valuutta, koska se on pudonnut yli 53 % korkeimmasta pisteestään maaliskuussa 2020. Palaten takaisin valuutta on pudonnut yli 105 % marraskuusta 2011 lähtien.

Samassa linssissä Turkin liirasta on tullut lähes arvoton, koska siitä tuli yksi kehittyvien markkinoiden huonoimmin tuottavista valuutoista. Se on kaatunut yli 2 200 % vuoden 2011 korkeimmasta tasosta.

Sellaisenaan ollaan huolissaan siitä, jatkaako Japanin jenin romahtaminen Turkin liiran tavoin.

Tämän ymmärtämiseksi meidän on selitettävä, miksi Japanin jeni on romahtanut voimakkaasti muutaman viime vuoden aikana. Ensinnäkin Japani on yksi suurimmista tuojista maailmassa, koska sillä ei ole paljon luonnonvaroja.

Sen sogo shoshat, kuten Marubeni, Mitsubishi ja Itochu, ovat hyötyneet tästä trendistä hankkimalla luonnonvaroja ja toimittamalla niitä Japaniin. Tämän seurauksena Japanin jenin heikkeneminen on nostanut inflaatiota maassa.

Tuoreimmat tiedot osoittivat, että kokonaisinflaatio nousi maaliskuussa yli 2 prosenttiin. Vaikka luku on alhainen muihin maihin verrattuna, se on merkittävä luku maassa, joka ei ole tottunut hintojen muutoksiin.

Myös Japanissa palkat nousevat ensimmäistä kertaa vuosiin. Maaliskuussa maan suurin ammattiliitto sopi suurimmasta palkankorotuksesta 33 vuoteen.

USD/JPY vs USD/TRY

BoJ on ollut haluton nostamaan korkoja

Muissa maissa korkeampi inflaatio kohdataan yleensä korkeammalla korolla. Yhdysvalloissa ja muissa Euroopan maissa korot ovat nousseet korkeimmilleen yli kahteen vuosikymmeneen.

Japanin keskuspankki sen sijaan on ollut haluton nostamaan korkoja. Itse asiassa se teki suuria otsikoita, kun se nosti 10 peruskorkoa maaliskuussa, koska se poistui negatiivisesta korkoskenaariosta.

BoJ pelkää korkojen nousua, koska se nostaa maan velkojen takaisinmaksukustannuksia jyrkästi. Tämä johtuu siitä, että Japani on yksi maailman velkaantuneimmista maista, jonka julkinen kokonaisvelka on yli 9,2 biljoonaa dollaria. Se on suuri luku, kun otetaan huomioon, että sen talouden BKT on 4,2 biljoonaa dollaria, eikä se kasva. BoJ:lla on omaisuutta yli 8 biljoonaa dollaria.

Sellaisenaan pieni korkojen nousu johtaa velkojen takaisinmaksuun ja budjettialijäämiin. Fitch arvioi, että Japanin alijäämä kasvoi 4,9 prosenttiin suhteessa BKT:hen vuonna 2023.

Siksi Japanin on vaikea päästä pois nykyisestä aukosta, koska se käy läpi myös vakavia demografisia muutoksia väestön pienentyessä.

Tästä kaikesta seuraa, että Japanin jeni jatkaa laskuaan suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Kuten aiemmin varoitin , kaikki interventiot ovat lyhytaikaisia, kuten näimme vuonna 2022. Lisäksi on merkkejä siitä, että Federal Reserve ei laske korkoja tänä vuonna.

Onko JPY seuraava TRY?

Siksi näiden haasteiden keskellä on kysymyksiä siitä, tuleeko Japanin jenistä seuraava Turkin liira. Kuten yllä olevasta kaaviosta näkyy, nämä kaksi valuuttaa ovat olleet vakavassa laskutrendissä pitkään.

JPY:n tavoin Turkin liira on romahtanut Turkin tasavallan keskuspankin (CBRT) toimien vuoksi, sillä se noudattaa epäsovinnaista rahapolitiikkaa. Pankki oli pitkään taipuvainen laskemaan korkoja, vaikka inflaatio hyppäsi.

Kaiken tämän seurauksena useimmat ihmiset ja yritykset menettivät luottamuksensa Turkin liiraan. Tämän seurauksena he ovat välttäneet valuutan ostamista senkin jälkeen, kun CBRT on nostanut korkoja 50 prosenttiin.

Vielä on liian aikaista ennustaa, jatkuuko Japanin jenin romahduksen myynti pitkällä aikavälillä. Olen taipuvainen ajattelemaan, että niin tulee olemaan. Japanin ainoa toivo on, että sillä on valtavia valuuttavarantoja. Japanilla on hallussaan noin 1,15 biljoonaa dollaria Yhdysvaltain velkaa, jonka se voi käyttää pelastamaan jeniä.

Toinen lyhyen aikavälin toivo BoJ:lle on inflaation jyrkkä lasku, joka johtaa Fedin koronlaskuihin. Tällainen liike kaventaa USD:n ja jenin välistä kantavuuseroa.