USD/JPY-ennuste: hedge-rahastot ovat edelleen shorttamassa Japanin jeniä

Japanin jenin romahdus jatkui tällä viikolla, kun huoli maan taloudesta ja interventioista jatkui. USD/JPY- kurssi on noussut kolmena peräkkäisenä päivänä ja siirtynyt korkeimmilleen 155,17:ään, korkeammalle kuin viime viikon alimmillaan 151,92.

Japanin jeni on edelleen vaarassa

Japanin jeni on romahtanut rajusti yli kymmenen vuoden aikana, kun Japanin keskuspankki omaksui alhaisia korkoja ja määrällistä keventämispolitiikkaa (QE).

USD/JPY-pari teki pohjan 75,45:ssä vuonna 2011 ja nousi sitten usean vuosikymmenen huipulle 160:een tässä kuussa. Samaan aikaan Yhdysvaltain dollariindeksi nousi 72 dollarista yli 105 dollariin.

Toisin kuin muut keskuspankit, BoJ on välttänyt korkojen nostamista yrittääkseen kiihdyttää inflaatiota maassa. Se tarjosi vain pienen 0,10 prosentin koronkorotuksen aiemmin tänä vuonna.

Japani on ainutlaatuisten haasteiden edessä. Se on G7-maiden velkaantuin maa, jonka velkasuhde BKT:hen on yli 261 prosenttia.

Suurin osa tästä velasta eli noin 53 prosenttia on BoJ:n hallussa. BoJ tarjoaa tämän velan yksinkertaisesti tulostamalla käteistä. Loput velasta ovat vakuutusyhtiöiden, pankkien, ulkomaalaisten ja eläkerahastojen hallussa.

Tämän seurauksena BoJ on välttänyt korkojen nostamista, koska se vaikuttaa maan velanhoitojärjestelmään. Kuten olemme nähneet Yhdysvalloissa, korkeammat korot lisäävät velanhoitokustannuksia. Yhdysvaltain hallituksen odotetaan maksavan yli biljoona dollaria korkoja tänä vuonna.

Japanissa BoJ on vihjannut olevansa varovainen koronnostojen toteuttamisessa, mikä selittää, miksi jeni on laskenut.

Valuutan äskettäinen nousu tapahtui, kun BoJ käytti miljardeja dollareita markkinoille. Useimmissa tapauksissa nämä toimenpiteet ovat yleensä väliaikaisia, kuten näimme vuonna 2022. Pankki käytti tuolloin miljardeja valuutan tukemiseen, mutta sen laskutrendi jatkui näiden toimenpiteiden päättyessä.

Todennäköinen toive jenille on, että Federal Reserve voi aloittaa koronleikkauksen myöhemmin tänä vuonna. Lisäksi viimeaikaiset talousluvut ovat olleet heikkoja. Kuluttajien luottamus ja teollisuuden tuotanto laskivat samalla kun työttömyysaste nousi 3,9 prosenttiin.

Samaan aikaan hedge-rahastot ja muut keinottelijat ovat erittäin laskussa jenin suhteen. CFTC:n tiedot osoittavat, että heidän sijaintinsa on ollut negatiivisella alueella joulukuusta 2021 lähtien. Tuoreen CoT-raportin mukaan luku on miinus 168,4 000, lähellä usean vuosikymmenen alinta 180 000:aa.

CoT-raportti jenistä

USD/JPY tekninen analyysi

USD/JPY-kaavio TradingView'n mukaan

Päiväkaavio näyttää, että USD:n ja jenin välinen vaihtokurssi oli huipussaan 160,26:ssa 29. huhtikuuta ja laski sitten 151,88:aan. Tämä hintatoimi tapahtui, kun Japanin hallitus puuttui markkinoihin.

Kuten silloin kirjoitin, valuuttainterventioiden vaikutukset ovat yleensä lyhytaikaisia, mikä selittää sen, miksi se on elpynyt. Pari teki tauon ja testasi uudelleen, koska 151,88 oli marraskuun 2023 korkein swing.

Se on pysynyt kaikkien liukuvien keskiarvojen yläpuolella, mikä on merkki siitä, että sonnit ovat edelleen hallinnassa. Siksi epäilen, että pari jatkaa nousuaan, kun ostajat kohdistavat avainresistanssipisteeseen 160 seuraavien kuukausien aikana.

Tämän näkemyksen voivat suistaa Federal Reserven toimet, jonka odotetaan alkavan laskea korkoja myöhemmin tänä vuonna.