Mitä on jenin siirtokauppa ja miksi se kaatuu markkinoita?

Maanantai toi sijoittajille epämiellyttäviä uutisia, kun Japanin osakemarkkinat kokivat merkittävän romahduksen. Ensisijainen syy? Jenien välityskauppa, suosittu mutta riskialtis rahoitusstrategia.

Jenien kantakaupassa lainataan rahaa alhaisella korolla Japanista ja sijoitetaan se korkeamman tuoton markkinoille, kuten Yhdysvaltoihin.

Voitto syntyy alhaisten lainakustannusten ja korkeamman sijoitustuoton välisestä erosta.

Tähän strategiaan liittyy kuitenkin luontaisia riskejä, erityisesti kun tapahtuu äkillisiä markkinamuutoksia, mikä vaikeuttaa avoimien positioiden sulkemista.

Tällä viikolla Japanin keskuspankin päätös nostaa korkoja on käynnistänyt juuri tällaisen skenaarion.

Mikä on jenin siirtokauppa?

Esimerkkinä kuvittele lainaavasi miljoona jeniä Japanin keskuspankilta 0,1 prosentin korolla.

Muunnat sitten nämä varat Yhdysvaltain dollareiksi ja sijoitat ne Yhdysvaltain markkinoille, missä voit ansaita noin 5,5 % vuodessa.

Vuoden lopussa muunnat voittosi takaisin jeneiksi, maksat takaisin alkuperäisen lainan ja 0,1 %:n koron ja pussit erotuksen.

Tämä strategia toimii niin kauan kuin Japanin keskuspankki pitää korot alhaisina ja vakaina, jolloin kauppiaat voivat sijoittaa luottavaisesti korkeamman tuoton markkinoille.

Kuitenkin, kun korot Japanissa nousevat, siirtokaupasta tulee ongelmallista.

Nykyisen kriisin ymmärtäminen

Viime kuussa Yhdysvaltain dollari saavutti historiallisen huippunsa jeniä vastaan.

Jenin suojelemiseksi Japanin keskuspankki nosti korkoa 0,1 prosentista 0,25 prosenttiin.

Tämä liike sai jenin vahvistumaan dollaria vastaan, mikä loi merkittävän ongelman carry trade -kauppaa harjoittaville kauppiaille.

Jos he myivät ulkomaiset omaisuutensa ja muuttaisivat tuotot takaisin jeneiksi, he saisivat paljon odotettua vähemmän jeniä, mikä heikentäisi omaisuuttaan jeneissä ja aiheuttaisi lisävakuuspyyntöjä.

Täyttääkseen nämä marginaalipyynnöt kauppiailla oli kaksi vaihtoehtoa: myydä ulkomaisia varojaan tai lainata lisää jeniä uudella korkeammalla korolla ja muuntaa se Yhdysvaltain dollareiksi epäedullisemmalla valuuttakurssilla.

Monet päättivät myydä omaisuutensa, mikä johti jenin siirtokaupan purkamiseen, mikä lisää markkinoiden nykyistä epävakautta.

Jenin kantokaupan äkillinen purkautuminen on lähettänyt shokkiaaltoja maailmanlaajuisilla markkinoilla.

Ainoa tapa vakauttaa tilanne on laskea jenin arvo, mutta kauppiaiden pyrkiessä ostamaan lisää jeniä sulkeakseen positiot, valuutta pysyy vahvana.

Tämän myrskyisän tilanteen odotetaan jatkuvan, mikä johtaa jatkuvaan epävakauteen rahoitusmarkkinoilla maailmanlaajuisesti.

Lopullinen ratkaisu on edelleen epävarma, koska se riippuu siitä, voivatko hallitukset tai valuuttamarkkinat puuttua tehokkaasti jenin arvon alentamiseen.

Vaikka jenien siirtokauppa oli kannattavaa vakaissa olosuhteissa, siitä on tullut merkittävä markkinoiden epävakauden lähde Japanin keskuspankin viimeaikaisten korkomuutosten vuoksi.

Sijoittajien ja kauppiaiden on nyt navigoitava tässä haastavassa maisemassa, kun globaalit markkinat reagoivat valuuttakurssien äkillisiin muutoksiin.

Tämän rahoitusdraaman edetessä tärkein ote on lainattuihin varoihin luottamiseen liittyvä riski ja keskuspankin politiikan tiiviin seurannan merkitys.