Selitetty: Mikä on syy maailmanlaajuiseen osakkeiden myyntiin ja kuka on syyllinen?

Globaalit markkinat kokivat merkittävän mullistuksen, kun kauppiaat reagoivat viimeaikaisiin taloustietoihin ja purkivat vetoja, jotka olivat hallinneet suuren osan vuotta.

Japanin Topix-indeksi laski dramaattisesti, yli 12 %, mikä merkitsi merkittävintä myyntiä sitten vuoden 1987 "mustan maanantain" romahduksen.

Tämä myyntiaalto ulottui Yhdysvaltojen ja Euroopan markkinoille, ja Wall Streetin S&P 500 putosi noin 4 %.

Miksi osakkeiden myynti?

Tämän markkinoiden myllerryksen ensisijainen katalysaattori oli tuoreet taloustiedot, jotka kyseenalaistivat vallitsevan uskomuksen, jonka mukaan globaalit päätöksentekijät, erityisesti Yhdysvaltain keskuspankki, voisivat jäähdyttää inflaatiota ilman vakavia sivuvaurioita.

Silmiinpistävimmät tiedot tulivat perjantaina julkaistusta Yhdysvaltain työllisyysraportista, joka osoitti rekrytoinnin hidastuvan huomattavasti odotettua jyrkemmin.

Tämä raportti lisäsi pelkoja siitä, että Yhdysvaltain talouteen kohdistuu suuria paineita korkeiden lainakustannusten vuoksi.

Yritysjohtajat ovat havainneet, että kulutuskulutus, joka on Yhdysvaltain talouden kriittinen tekijä, alkaa laskea.

"Tänä vuonna sijoittajat odottivat "kultakukkoista" tulosta, sanoi JPMorganin osakestrategit.

Tätä optimistista kertomusta testataan nyt kuitenkin "vakavasti".

Goldman Sachs tarkisti ennustettaan viikonloppuna ja arvioi nyt, että todennäköisyys, että Yhdysvallat joutuu taantumaan seuraavan vuoden aikana, on yksi neljästä aiemmasta 15 prosentin todennäköisyydestä.

Merkkejä taloudellisesta ahdingosta on nähtävissä myös muilla alueilla, ja euroalueen yritystutkimukset korostavat geopoliittisten jännitteiden, globaalin kasvun heikkenemisen ja kuluttajien hauraan luottamuksen vaikutuksia.

Samaan aikaan Kiinan hallitseva teollisuus osoitti merkkejä hiljentymisestä heinäkuuta edeltäneiden kolmen kuukauden aikana.

Vakavat markkinahäiriöt selitettiin

Globaalit osakemarkkinat olivat olleet nousussa, ja niitä kannustivat toiveet "kultakuitkaisesta" talousskenaariosta ja Yhdysvaltojen teknologiaosakkeiden noususta, jota ohjasi innostus tekoälyteknologiaan.

Maailman kriittisimpänä osakebarometrina pidetty S&P 500 oli noussut lähes 20 % vuoden alusta ja saavutti ennätyskorkeuden 16. heinäkuuta.

Markkinoiden vetäytyminen on kuitenkin tyypillisesti nopeampaa kuin voitot. Heinäkuun huippunsa jälkeen S&P 500 on laskenut yli 9 %.

Osakkeiden nousu oli myös saanut osakkeet näyttämään kalliimmilta, sillä S&P 500 käy kauppaa noin 20,5-kertaisella odotetulla tuloksella seuraavien 12 kuukauden aikana, kun FactSetin tietojen mukaan se on ollut keskimäärin 16,5 vuodesta 2000 lähtien.

VIX-indeksi, jota usein kutsutaan Wall Streetin "pelkomittariksi", nousi 50 pisteeseen vain viikon takaisesta 16 pisteestä, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2020 COVID-19-pandemian, mikä osoittaa, että markkinoiden volatiliteettia voi olla lisää.

Teknologia-alan Magnificent 7:llä on keskeinen rooli

Sijoittajat ovat olleet erityisen huolissaan vahvasta riippuvuudesta muutamiin teknologiaosakkeisiin, jotka tunnetaan Amerikan "Magnificent Seven" -nimellä.

Applen, Microsoftin, Alphabetin, Amazonin, Teslan, Metan ja Nvidian osuus S&P 500:n tuotoista heinäkuuhun asti oli 52 prosenttia S&P Dow Jones Indicesin vanhemman analyytikon Howard Silverblattin mukaan.

Nämä osakkeet ovat nyt paineen alaisena, mikä muuttaa niiden kerran positiivisen markkinavaikutuksen merkittäväksi tekijäksi myyntiin. Teknologiapainotteinen Nasdaq Composite -indeksi on pudonnut noin 14 % heinäkuun huipusta.

Teknologiasektorin ongelmia pahensi uutinen siitä, että Warren Buffetti Berkshire Hathaway oli puolittanut osuutensa Applessa osana laajempaa siirtymistä pois osakkeista, mikä johti miljardöörisijoittajan purkamaan osakkeita 76 miljardilla dollarilla.

Myös muita teknologiaan liittyviä huolenaiheita on noussut esiin, kuten Intelin ilmoitus 15 000 työpaikan leikkaamisesta laajassa käännesuunnitelmassa, mikä sai sen osakkeen putoamaan noin 30 % viime viikolla.

Samoin pelko tekoälyn aiheuttaman erikoissirujen kysynnän kestävyydestä on painanut mielialaa, ja siruvalmistaja Nvidia on pudonnut 35 % kesäkuun huippulukemistaan.

Japanin osakemarkkinat iski pahiten

Japanin osakemarkkinat ovat kärsineet myynnin rasituksen ja pyyhkineet kaikki voitot vuodelta maanantain laskun jälkeen.

Lasku johtui jenin nopeasta noususta sen jälkeen, kun Japanin keskuspankki nosti pääkorkonsa 0,25 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2008 lopun maailmanlaajuisen finanssikriisin.

Tämä haukkamainen asenne oli ristiriidassa odotusten kanssa, että Yhdysvaltain rahapolitiikka muuttuu järjettömästi, mikä johti "carry trades" -järjestelyjen purkamiseen, jolloin sijoittajat lainaavat matalakorkoisista maista sijoittaakseen korkeamman koron maihin.

Jenin yli 12 % nousu Yhdysvaltain dollaria vastaan kesäkuun lopusta 142,5 jeniin edustaa seismistä liikettä valuuttamarkkinoilla.

Jenin vahvistuminen aiheuttaa merkittävän vastatuulen Japanin viejäraskaille osakkeille.

Japanin osakemarkkinoista, jotka ovat voimakkaasti alttiina maailmantaloudelle, on tullut ensisijainen riskien vähentämisen kohde, kun globaalit rahastot siirtyvät paniikkitilaan.

Huolimatta viimeaikaisesta nousevasta retoriikasta Japanin talouden elpymisestä ja Tokion osakkeiden kaikkien aikojen huipuista heinäkuussa, tällä tarinalla oli hauras tuki.

Kotimaisilla instituutioilla ja yksityishenkilöillä ei ollut vahvaa vakaumusta markkinoilta, mikä jätti rallin raskaan nostamisen ulkomaisille sijoittajille, jotka voivat poistua markkinoilta nopeasti mielialan muuttuessa.

Mikä on Yhdysvaltain keskuspankin vika?

Federal Reserven viime viikolla tekemä päätös pitää korkotaso 23 vuoden korkeimmalla tasolla, yli 5 %, vastasi sijoittajien odotuksia.

Heinäkuun heikko työllisyysraportti, joka osoitti hitaampaa rekrytointia ja nousevaa työttömyysastetta, on kuitenkin levittänyt paniikkia siitä, että Fed on saattanut viivyttää lainakustannusten alentamista liian kauan, mikä lisää USA:n taantuman riskiä.

Fedin johtaja Jay Powell voi kohdata haastavan tilanteen, jos markkinoiden epävakaus jatkuu.

Markkinat hinnoittelevat nyt 1,25 prosenttiyksikköä Fedin leikkauksista, mikä vastaa viiden neljännespisteen vähennystä vuoden loppuun mennessä.

Sijoittajat harkitsevat myös mahdollisuutta, että Yhdysvaltain keskuspankki saattaa joutua reagoimaan odottamattomalla hätäleikkauksella ennen seuraavaa kokoustaan syyskuussa.

Globaalit markkinat ovat kokemassa merkittävää myllerrystä johtuen kasvavasta huolesta Yhdysvaltain talouden kehityksestä. Japanin Topix-indeksin jyrkkä myynti ja laajempi lasku USA:n ja Euroopan markkinoilla korostavat sijoittajien kasvavaa pelkoa.

Taloustiedot, jotka viittaavat rekrytointi- ja kulutusmenojen hidastumiseen sekä korkeisiin lainakustannuksiin, ovat lisänneet taantuman riskejä.

Teknologiaosakkeiden suuri vaikutus ja suurten talouksien vastakkainen rahapolitiikka ovat entisestään lisänneet markkinoiden epävakautta.

Sijoittajien varautuessa mahdollisiin myllerryksiin keskittyy edelleen siihen, kuinka globaalit päätöksentekijät, erityisesti Yhdysvaltain keskuspankki, selviävät näistä haastavista talousolosuhteista.