Atlassianin osakkeet ovat edelleen kalliita 70 % ATH:sta

Atlassianin (TEAM) osakekurssi on ollut suuri häviäjä vuonna 2024, pudoten yli 40 prosenttia arvostaan sen kasvun ja kilpailun vuoksi. Sen kauppa käytiin perjantaina 142 dollarissa, mikä on yli 70 % laskua kaikkien aikojen korkeimmasta (ATH).

Atlassian on kasvanut hyvin

Atlassian on yksi johtavista yrityksistä Software as a Service (SaaS) -alalla, jossa se tarjoaa tunnetuimpia viestintä- ja projektinhallintatyökaluja.

Sen tunnetuimmat ratkaisut ovat Jira, Confluence ja Trello. Se omistaa myös joitain muita tuotteita, kuten Rovo ja Guard.

Vuosien varrella Atlassian on kasvattanut markkinaosuuttaan yritysten keskuudessa ja osoittanut merkittävää liikevaihdon kasvua.

SeekingAlfan tiedot osoittavat, että sen kokonaistulot ovat nousseet yli 1,6 miljardista dollarista vuonna 2020 yli 4,3 miljardiin dollariin. Kasvu tapahtui orgaanisesti ja yritysostojen kautta. Merkittävimmät ostot olivat Trello, Code Barrel ja Loom.

Haasteena on kuitenkin se, että yhtiö ei ole onnistunut nousemaan kannattaviksi, sillä sen vuotuiset tappiot ovat olleet yli 2 miljardia dollaria.

Atlassianin taloudellinen tulos

Viimeisin katalysaattori Atlassian-osakkeen laskuun oli yhtiön taloudellinen tulos. Sen tuoreet tulokset osoittivat, että sen liikevaihto nousi yli 1,12 miljardiin dollariin kolmen kuukauden aikana kesäkuuhun verrattuna yli 939 miljoonasta dollarista samana ajanjaksona vuonna 2023.

Suurin osa näistä luvuista tuli sen pilvisegmentistä, joka tuotti yli 738 miljoonaa dollaria, jota seurasi palvelinkeskuksen 326 miljoonaa dollaria.

Myös yhtiön ohjeistus oli odotettua heikompi. Se odottaa saavansa 1,14–1,15 miljardia dollaria liikevaihtoa. Sen pilvi- ja datakeskusten liikevaihdon odotetaan kasvavan 27 % ja 35 %.

Atlassianilla on edessään suuria haasteita

TEAMin osakkeiden vetäytyminen tapahtui sijoittajien odotettaessa suuria haasteita edessä. Ensinnäkin yrityksen tulevasta kasvupolusta ollaan huolissaan erityisesti suurten asiakkaiden keskuudessa.

Atlassiania käyttää nyt yli 300 000 yritystä ympäri maailmaa. Sen asiakkaina on 80 % kaikista Fortune 500 -indeksin yrityksistä. Jotkut huippuyrityksistä ovat yrityksiä, kuten Adobe, Spotify, Tesla ja Airbnb.

Positiivista on se, että useimmat näistä yrityksistä eivät vaihda viestintä- ja projektinhallintaratkaisujaan usein. Tämän seurauksena Atlassianilla on suhteellisen pieni vaihtuvuus.

Lisäksi yritys hyötyy tuotteidensa lisämyynnistä olemassa oleville asiakkaille. Esimerkiksi Jiran asiakas voi myös tilata Confluencen, paikan luoda, jakaa ja valjastaa tietoa eri tiimeissä.

Lisäksi Atlassianilla on potentiaalia kasvattaa katteitaan siirtyessään nykyisestä kasvuvaiheesta. Sen bruttokate oli 81 prosenttia ja nettotulosprosentti -6,90 prosenttia.

Tulevaisuudessa se voi saada Salesforcen 15,30 prosentin voittomarginaalin tai Adoben 24 prosentin ja Microsoftin 35 prosentin voittomarginaalin. Muiden suurten SaaS-yritysten, kuten Workday, Intuit ja Oracle, marginaalit ovat yli 15 %.

Atlassian odottaa liikevaihtonsa kasvavan 5 miljardiin dollariin vuonna 2025 ja 6 miljardiin dollariin vuonna 2026. 15 prosentin voittomarginaali tarkoittaa, että se tuottaisi lähes miljardi dollaria voittoa.

Yrityksen suurin haaste on, että nettoasiakaslisäysten määrä jatkaa kasvuaan, mutta hitaammin.

Lisäksi yhtiö toimii erittäin kilpaillulla toimialalla. Jotkut sen suurimmista kilpailijoista ovat yrityksiä, kuten Microsoft, joka omistaa Teamsin, Asana, joka kilpailee Trellon ja Jiran kanssa, Slack, monday.com, Zendesk ja GitLab.

Nämä kilpailijat ovat sen tunnetuimpia. Se kilpailee myös muiden pienempien yritysten, kuten ClickUpin ja Notionin, kanssa.

TEAM on yliarvostettu

Lisäksi on merkkejä siitä, että yritys on erittäin yliarvostettu. Vaikka sen markkina-arvo on pudonnut 37 miljardiin dollariin, sen kauppa on 8-kertainen sähköautojen myyntiin ja hinta-myyntisuhde on 8,25, mikä on korkeampi kuin alan keskiarvo 8.

SAAS-yrityksille, kuten Atlassian, yksi parhaista arvostusmenetelmistä on tarkastella sen 40 metrin sääntöä. Tämä on suosittu lähestymistapa, jossa tarkastellaan yrityksen kasvua ja katteita.

Atlassianin tapauksessa yritys on antanut 16 %:n tuotto-ohjeistuksen ja 6 %:n GAAP-käyttökatteen ja 25 %:n ei-GAAP-marginaalin.

Tässä tapauksessa GAAP-lukuja käyttäen se tarkoittaa, että sen sääntö 40 on luku 10 ja ei-GAAP-luku 37. Luku alle 40 on merkki siitä, että yritys keskittyy sen sijaan liikaa kasvuun voitosta ja että se on yliarvostettu.

Atlassian osakekurssiennuste

Viikoittainen kaavio osoittaa, että TEAM-osakkeen kurssi on tehnyt vahvan laskun viimeisten viikkojen aikana. Se on pudonnut tämän vuoden korkeimmasta 260 dollarista 141 dollariin. Viimeksi se siirtyi nousevan kanavan alapuolen alapuolelle.

Se on myös pudonnut alle 50 viikon ja 100 viikon liukuvan keskiarvon, kun suhteellinen voimaindeksi (RSI) lähestyy ylimyyty tasoa. Siksi osake jatkaa todennäköisesti laskuaan, kun myyjät tavoittelevat avaintukitasoa 115 dollariin, alimmalle tasolle vuonna 2022.